瑞聯銀行:投資者應抓住後疫情時期所帶來的新機遇

日期:2020年7月14日 上午8:22
瑞聯銀行:投資者應抓住後疫情時期所帶來的新機遇

瑞聯銀行發佈2020下半年投資展望報告稱,在2020年上旬,投資者在短短六個月中親歷如過山車般的大跌大漲行情。在今年上半年大幅衰退後,全球經濟有望在下半年逐步復蘇,並在2021年更穩固地增長 。此投資展望報告談及在「後疫情」世界中的經濟發展里程碑、資產配置和外匯投資。

到今年5-6月復工復產後,中國部分製造業的工業產出表現快速反彈,消費開支也改善。 由於歐洲和美國經濟的復蘇形態也可能與中國相若,因此預期全球經濟在今年下半年將重拾增長,相信中國經濟在第三季將首先回復擴張,而其他國家也將在隨後兩季陸續跟隨。

在這情況下,該行相信2020年全球經濟將出現對比分明的格局:截至6月大幅萎縮約20%,然後隨後強勁反彈11-20%(按季,年化)。若沒有爆發第二波疫情,相信今年已發展國家經濟平均按年下跌5%、新興市場下滑1.3%,而全球整體則下降3.5%。

報告指出逆全球化將造就地區和國家龍頭。中國和美國處於新冷戰將促使全球經濟更明顯地朝著地方分權主義 (regionalism)發展。經濟政策將鼓勵更多企業改於在地和在區設立生產設施,而主要國家將把握機會爭逐成為地區龍頭。

全球的藥物、消費品和工業品供應高度依賴設於中國的製造基地,相信已發展國家未來將推出更多政策推動製藥等策略性行業回流(reshoring) 。

由於中美兩國對立將升級,而美國的終極目標似乎是削弱中國在全球製造業的影響力,故此在「後疫情」時期,全球經濟將向著逆全球化(de-globalised)的局面推進。

在疫情的餘波中,迎來了已經永久改變的經濟、企業和地緣政治格局。 投資者應將這些巨變,視為加快為投資組合重築新防衛的契機以應對新風險,然後再專注於發掘在「後疫情」時期所帶來的新機遇。 由於政府債券已無法再如以往般發揮避險的功能,因此投資者應善用黃金、避險貨幣和能夠受益於全球央行政策所提供的隱含保障之資產,好為投資組合重築新防衛。

對於信貸投資者而言,在未來多個月運用「自下而上」的選債操作,有望在歐洲銀行混合債券(hybrid)和美國「交叉信貸」(crossover credit)中把握增值的機會。投資者亦應把握多個加速推進的長週期趨勢,例如投資於能夠促進既有方式在「後疫情」時期加快變革的各類科技解決方案。

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