華西證券：AI驅動百度多業務發展 給予增持評級

華西證券發佈研報，百度(BIDU.US)是中國最大的以信息和知識為核心的互聯網綜合服務公司。在AI驅動下，百度的移動生態是中國最大的以信息和知識為核心的移動生態，以百家號、智能小程序和託管頁為主要支柱。2019年百度用戶規模突破10億，百度App日活用戶達2億，信息流位居中國第一。

百度核心收入大部分來自於P4P服務。P4P平台將互聯網搜索及其他營銷資源展示給客戶，客戶根據搜索結果中優先放置其鏈接的點擊次數支付費用。此外， 百度在中美建立了多個研究實驗室，以增強其研發能力，目前專注於高效數據分析、機器人和其他相關領域。百度還開發了專有的技術基礎設施，包括人工智能、搜索引擎、P4P和大型係統技術，為移動、PC和AI平台提供技術支撐。

該行預計2020-2022年百度分别實現營業收入1098.25、1253.57、1385.21億元，實現GAAP淨利潤分别為93.57、136.97、186.52億元，當前市值對應的市盈率分别為26、18、13倍。首次覆蓋，給予「增持」評級。

風險提示：中美貿易戰背景下，中概股受國外資本市場監管打壓風險；宏觀經濟下行風險。