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【会议直击】中金公司:证券公司外资股比限制取消是挑战,需持谦卑心态
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日期:2020年4月1日 上午8:45作者:覃汉计
【会议直击】中金公司:证券公司外资股比限制取消是挑战,需持谦卑心态

国内的“投资贵族”中金公司(03908-HK)于3月30日披露了2019年业绩报。

报告显示,中金公司2019年末总资产达到3449.71亿元(人民币,下同),较2018年末增长25.3%;净资本为287.02亿元,同比增长16.8%。2019年全年,中金公司实现总收入227.8亿元,同比增长23%;净利润42.4亿元,同比增长21%。这份靓丽的业绩报,也是中金公司2017年以来的三连增。

手续费及佣金收入强劲

2019年,中金公司A股IPO保荐人承销规模排名第一,港股IPO承销规模排名第一,中资美股主承销规模排名第二,科创板IPO保荐人承销规模排名第一。

从收入结构看,中金公司主要营收来源是手续费及佣金收入。年内,该分部收益比重虽然下滑1.4分百分点,但仍然表现强劲,收入总计同比增长21.7%至107.33亿元,这也是该分部首次年度突破百亿。期内,该分部净收入为95.47亿元,同比增长20.1%。

【会议直击】中金公司:证券公司外资股比限制取消是挑战,需持谦卑心态

中金公司手续费及佣金分部具体分为经纪业务、投资银行、资产管理、投资咨询业务、其他五大类,年内除了其他业务外,中金公司的经纪业务、投资银行、资产管理以及投资咨询业务收益都取得正增长,其中投资银行业务的债务及结构化融资承销与保荐收入同比大增逾1倍至13.34亿元。而经纪业务收入为38.78亿元,同比增长16.7%,主要是由于2019年全年A股及港股市场主要股指先扬后抑,走势震荡,总体上涨,从而带动佣金收入增加。

中金公司三大营收结构除了手续费及佣金外,还有利息收入及投资收益,该三者于2019年收入结构中占比分别为 47.7%、21.3%和30.9%。投资收益分部增长亦十分强劲,年内投资收益69.59亿元,同比增加增长53.2%。

财富管理业务高净值个人客户亮眼

2019年,中金公司在财富管理方面进展较快。截至2019年底,中金公司财富管理客户数量为327.13万户,可比口径较2018年末增长8.6%。客户账户资产总值为18391亿元,可比口径较2018年末增长42.5%。其中,高净值个人客户数量为19,395户,可比口径较2018年末增长33.5%,高净值个人客户账户资产达到4,602.83亿元,可比口径较2018年末增长34.6%。

年内,中金公司完成了「中金财富」的品牌统一和业务管理上的深度融合,并在网点和支持体系上进一步整合。金融科技转型方面,中金公司与腾讯拟成立一家合资金融科技公司,将通过提供技术平台开发及数字化运营支持,助力中金财富管理和零售经纪等业务提供更加便利化、智能化、差异化的财富管理解决方案。

对于2020年的计划,中金公司拟结合中金财富整合和腾讯合作机遇,探索针对不同客群的差异化服务模式和运营模式,以提升营销和服务效率。

以下是中金公司管理层于2019年业绩电话会议中的问答环节:

问:港股一季度新股发行额出现下跌,疫情影响下对公司海外业务特别是IPO业务预期保荐数量是否减少?可否分享疫情对投行及投管的影响,哪条业务线受压最大?

答:我们的投行项目储备强,很多项目发行取决于市场的情况。到目前为止,公司今年投行业务进展顺利,国内有好几个IPO已成功发行。在香港,股本的项目已发行成功。目前,我们的股本IPO在全球市场排名名列第一。

疫情影响下,由于国内利率下行,比较好的企业发行债务较为踊跃,公司已完成上百个债务发行,较去年同期发行量有很大的增幅。在境外,公司发行了若干个美元债,进展顺利。

当然,疫情对公司开发新业务、尽职调查、项目申报方面会有影响,目前看对财务实际影响不是很大。疫情结束后,市场还是很有机会。

股票方面,因股票大幅波动,资金量进出频繁,目前公司股票业务的交易量还是有比较明显的增幅。

公司固收方面高评级的债务占绝大多数,也有少量的高收益的债。其他业务,比如资管、私募股权,这都是按时间收费,影响不大。我们的财富管理业务交易量有回升。客户服务、产品服务,主要是在国内做线上的业务,进展不错。

整体看,疫情对于我们的开发新业务,投资融资受到一些影响,短期来看对财务影响不大。疫情扩展当中,国际采取了严厉政策。从中国经验上看,过一段时间疫情将得到控制,各国出台货币和财政政策刺激,随着市场的稳定,我们相信业务很快会回到正常状态。

公司最重要的工作是在风控方面,2月开始,公司在风险敞口方面开始有较大收缩。债券方面,我们也有减持。

另一方面看,我们在稳步推进公司战略,危机也是机会。公司上次大发展是在金融危机时,目前是稳步发展过程中,希望能抓住机会,使公司在战略执行上有更好的进步。

问:请介绍一下公司A股IPO的最新进展,以及时间表的安排。

答:目前公司正在紧密进行申报准备的工作,希望把握好可能出现合适的窗口。现在一切进展顺利,本次募集的将全部用于公司增加公司资金金,补充公司运营资金,提升核心业务能力,扩大新兴业务规模,增强科技、国际化投入,把握战略性并购机会。

问:公司A股上市募集资金是否有战略并购计划?证监会将公司纳入首批并表监管试点范围,对公司带来何种影响?

答:公司目前没有具体战略并购目标,公司上市之后,资本实力将更雄厚,不会放弃任何增长机会。

证监会将公司纳入首批并表监管试点范围,这代表监管行业对我们风险管理体系的认可,后续我们会继续优化公司风控体系。在实行阶段对公司影响是正面的,可舒缓我们一些比较紧张的指标的压力。

问:公司与腾讯的合作有无更新的进展?

答:与腾讯合作是公司重大的决策,战略意义重要。我们借用腾讯的力量改善我们的网络体系和战略性升级。其次,腾讯和公司相互之间有非常强的优势,公司金融服务在国内外影响力强,在服务客户的知识积累、研究方面有很明显的优势。我们能够为腾讯提供足够多、足够好的产品。

另一方面,腾讯在IT科技方面在国内遥遥领先,还有非常广泛的客户群,有9亿多。如果我们通过腾讯将客户群转移过来成为我们的客户,那产生的效益将非常庞大。

与腾讯进行合作,我们希望达到的目的是大大提高服务效益和质量,大幅减少服务成本。在白日化竞争的体系内,如果不进行技术的结合,很难生存下去,相信通过合作我们会取得双赢的成果。

问:明天起我国正式取消证券公司外资股比限制中国金融市场正式开放,公司如何应对挑战

答:用国际化的经营模式进入中国资本市场,在25年前我们是第一家,第一家合资的投资银行。经过25年的发展,我们展示了一个业务均衡、全方位服务各类客户的领先金融机构。

我们在香港市场和跨境业务上已经和外行处于竞争状态,公司在跨境业务、香港本地投行业务上处于优势地位。

外资控股的投行进入中国也有自己的优势,体量较大,在产品、IT系统、人才等方面优势明显。但他们有劣势,在中国股份上没有取得控股地位,在对中国本土客户、市场的理解和决策的很多方面,因线路、跨度太长,劣势也较明显。

我国正式取消证券公司外资股比限制,我们将面临重大挑战,这也是我国金融行业的挑战。回顾这几年,中国所有开放的行业,中国都取胜了;所有封闭的行业,中国企业可能在中国取胜了,在全球就不一定能。比如现在家电行业,海尔、格力在美欧等企业面前劣势明显,有保护的行业可能存在窝里横的状态,但在全球不行。

所以,中国开放的趋势不可阻挡,我们拥抱开放。我们学得快,我们努力,人家要休假,我们不休假、少休假;人家晚上不干活,我们晚上继续干活。中国人能迅速学习西方投资银行的管理经营,加大熟悉中国资本市场的优势,在中国市场做的更好,我们还有机会在国际上与美国、欧洲银行竞争。

不可否认,外资在很多方面都比我们强大很多。我们必须有一个谦卑的心态,首先好好向他们学习,先当学生,学好之后,我们也可以当老师。有这种心态对待外资的开放和外资投行的竞争,相信在不远的未来,中国的投资银行等金融机构也能成为世界领先的机构。

问:国际化方面,目前公司海外业务贡献收入比例多少?疫情期间公司是否有海外扩张计划?

答:在过去,公司海外业务收入占比在20-30%之间,2019年扣除利息的收入占比在20%左右,这与国内业务和国外业务发展规律有关。比如有些客户在国内发行,不需要时我们帮助客户在海外发行。全球投资者对中国的标的非常有兴趣,比方MSCI,这可增加我们海外业务的比例。

所以,海外业务不一定要达到什么比例,最重要的是怎么服务好客户。

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