【会议直击】旭辉控股：货源充足，今年可达2300亿销售目标

原創

日期：2020年3月31日 下午5:05作者：覃汉计 編輯：彭尚京

成立20年来，旭辉控股(00884-HK)始终秉承“用心构筑美好生活”的使命，追求“有质量的发展”。目前，公司的业务遍布中国内地80个大城市及香港，累计开发项目逾450个，服务30万业主。

在2019年，旭辉控股的合约销售规模突破2000亿元人民币，跻身中国房地产开发企业500强榜单TOP14，续写高质量发展的新篇章。

匠心与情怀，铸造创新发展之梦

旭辉控股是一家以房地产开发为主营业务，定位于“美好生活服务商、城市综合运营商”的综合性大型企业集团。随着集团的壮大，旭辉控股的战略模式和内部管理也愈发清晰。

经过20年的砥砺前行，旭辉控股以行者的坚韧，矢志不渝地用心做品质，打造了值得人们信赖的企业品牌。随着公司的规模不断扩大及行业地位日益提升，公司荣获多个享誉盛名的国内及国际行业荣誉，已连续三年荣获怡安翰威特授予的“年度中国最佳雇主”称号，使公司成为了地产行业中唯一连续三年获此殊荣的企业。集团更在中国土木工程界“奥斯卡”——詹天佑奖评选中荣获优秀住宅小区环境单项奖。此外，公司还荣获《机构投资者》颁发“2019年亚洲最佳管理团队奖”、“地产设计大奖” 评选中获得二十七个优秀项目表彰、“国际设计大奖”中荣获十项大奖、在金盘奖评选中更荣获57项大奖等多项荣誉称号。

旭辉控股始终追求高昂的情怀，致力于推动社会进步，为祖国的城市化建设添砖加瓦，探索每一座城市的价值，为每一位客户打造舒适、绿色、健康的生活体验，也为员工实现精神与物质的幸福生活。

业绩表现靓丽，派息慷慨

旭辉控股CEO林峰近日表示，当前，房地产行业将由对规模的重视转为对质量的重视。不仅仅是产品的质量，还有发展的质量、经营的质量。而经营的质量不仅仅有销售的规模，还有销售的利润，还有它的效能指标。现在很多排行榜实际上只是根据规模来排的，而未来在内部效能指标的关注度上，更应该关注核心净利润。

而在过去的2019年，旭辉控股向市场递交了不但有质量也有规模的优秀成绩单。

在2019年，旭辉控股营业收入同比增长29.26%，至547.66亿元(人民币，下同)；实现总利润90.41亿元，同比增长27%；核心净利润69.03亿元，同比增长24.7%。

旭辉控股建议派发2019年度末期股息每股约24港仙，为回馈股东的长期支持，公司拟派发特别股息每股约4港仙。值得注意的是，自2012年上市以来，旭辉控股已连续7年派息，累计股息达1.44港元/股，超过IPO发行价。这意味着从2012年上市以来就持有旭辉控股股票的股东，已收回了购入股票的全部成本。

利润指标方面，旭辉控股2019年毛利率为30%(经调整)，仍处于高水平位置。年内，公司在已交付物业项目取得更好利润、土地成本合理、融资成本低及透过改善质量及品牌而实现产品溢价，因此核心净利润率较为稳定，为12.6%。

此外，旭辉控股财务状况表现优异。于2019年12月31日，旭辉控股手头现金达576.4亿元，同比增加29.19%，抗风险能力进一步提高。公司财务管理谨慎，净负债对股本比率为68.5%，加权平均债务成本为6.0%，与去年相若。

土储充裕，支撑销售业绩高增长

近年来，旭辉控股土地市场战略预判能力突出，并凭此获取了大量核心城市群优质土地储备。目前，旭辉控股的土地储备已快速辐射至长三角、珠三角、环渤海等重点区域，2015年-2019年的土地储备规模由1250万平方米大幅增长3倍至5070万平方米。

2019年，公司多元化拿地发力，全年新增土储中占比33%；平均地价5425元/平，占当期销售均价32%。截至2019年底，旭辉控股拥有总土储约6540万平方米，总货值9880亿元。其中，一线、二线及准二线占比达87%，土储地理布局适当及合理，为未来公司业绩带来更大的想象空间。

在成功的投资策略下，旭辉控股近几年的合同销售额连年创新高，保持着强劲的增长态势。旭辉控股的合同销售额由2015年的302.1亿元增至2019年的2006亿元，复合年增长率达60.53%，增速优于同梯队房企。

在2019年的销售额方面，旭辉控股完成合约销售2006亿元，同比增长32%，超额完成年初制定的1900亿元销售目标，完成率达106%。年内合同销售建筑面积为1203.6万平方米，同比增长25.8%。此外，公司现金回款能力突出，年内录得超过90%的高合同销售金额现金回款率，保持行业领先水准，体现出高质量的销售和执行力。

值得注意的是，在2019年，全国有16间房企销售额突破2000亿元，旭辉控股排名升至第14名。而旭辉控股销售额在2015年所有房企中排名第20名以外，公司用时4年时间强势上升名次至14名，表明公司发展速度远优于大多数房企。

由于过去两年积极投资买地，旭辉控股已有效多元化增加土地储备，覆盖不同地区的71个城市。为此，旭辉控股将有充足的可售资源供应于2020年的房地产市场进行销售，在2020年可售资源超过了3800亿元。而自2020年开年以来，旭辉控股继续以高权益、低溢价新增总货值超过220亿，为完成全年销售目标提供充足的货值保障。

因此可以看到，旭辉控股以合理土地成本收购所得的庞大且多元化可售资源组合，在现时较大不确定性的房地产环境中起到防御作用，这种强大的抗风险能力将于疫情后市场恢复时创造巨大的价值。

在业务布局越来越广泛且合理，以及可售资源充沛的背景下，有助于为旭辉控股未来发展打开持续的成长空间。正是有了坚实的发展根基，旭辉控股将2020年的合同销售目标定为2300亿元，同比增长14.66%。

盈利能力长期维持行业高水准，且十分注重规模、利润、风险三者的平衡，使旭辉控股成为上市房企中为数不多的“三好学生”。为此，在今年以来，包括摩根、中金、中信建投、中泰证券等10余家机构给予旭辉控股买入或强推评级，其中中泰证券将旭辉控股评为国内房企中的“优质一线”。

疫情之下销售优于同梯队房企

面对近期来势汹汹的新冠肺炎疫情的影响，旭辉控股在科学且全面的防控措施确保员工及客户安全的“硬核”措施下，公司精准快速恢复了营业，显示出经营管理的强大韧性。

于3月26日，旭辉控股全国各地售楼处的开放率达95%，工人的到岗率超过90%，工程项目复工率为94%。同时，公司案场来访率明显回暖，3月16日-3月22日来访率达到92%。

在一系列的努力下，旭辉控股最大限度地抵消疫情带来的不利影响。公司今年前2月累计实现合同销售金额123亿元，同比下降19.9%；累计销售面积76.4万平方米，同比减少15.8%。

对于疫情的影响，旭辉控股管理层表示，疫情对公司影响有限，公司销售额在3月有一定回升，预计4月能恢复70%-80%。今年将着力保障现金流安全，增收节支，提升运营效率，加快区域整合，打造组织活力引擎。同时，将专注做好主业，打造核心竞争力，坚持高质量发展道路。

对于未来布局，旭辉控股管理层林峰指出，面对当下的市场，房企应当维持一个适当、合理的土地储备规模，以满足公司未来2-3年的发展需求。截至2月底，旭辉控股总土储面积约6540万平方米，对应货值9880亿元，其中一、二线及准二线占比达87%。林峰表示，未来旭辉将继续加大多元化拿地的力度，中长期来看，通过非公开市场获取的土地有望占比持续提升。

以下是旭辉控股于2019年业绩电话记者会中的问答环节：

问：公司今年2300亿的销售目标，有什么措施保证实现目标？公司股价是否被低估，有考虑采取什么措施提振股价？

答：公司对2300亿的销售目标非常有信心，虽然疫情对2-3月份销售有一些影响，但是在我们努力拼搏下能将疫情影响化解至最小。在措施方面，我们有充足的供货，今年可售资源超过3800亿元，我们的供货都分布在未来表现比较好的一二线和强三线城市；我们今年有销售去库存的政策，将展开营销的线上和线下渠道组合打法；疫情下，我们的服务更贴近客户，洞察客户需求，从运营、产品和品质下支持营销。从这几个方面，我们对今年的销售非常有信心，希望到年底能交出一份满意的答卷。

近期整个行业的股价都被低估，我们短期股价被低估情况下，我们的大股东近期将会增持股份。若股价不满意，下个礼拜一开始我们会经常进行增持。

中长期看，希望股价能体现公司的价值，我们要维持中高速的增长，派息比率维持核心净利润的35%，且产品将越做越好，口碑越来越好。此外，我们会持续兑现对投资者的承诺，以及打造自身好形象，追求精益求精，并加强与投资者的沟通，传递公司治理的透明度。

问：有信心能维持较高的回款率吗？商业项目有给租户免租措施吗？

答：公司今年以来的回款表现不错，前2月虽然销售同比减少20%，但是回款较去年同期多出20%，3月份回款数也是不错。相信下半年按揭会正常，房地产融资环境不会进一步收紧，我们对回款率能维持在全年92%非常有信心。

我们对所有商户减免2-3月的租金，体现出我们与商户同舟共济的精神。

问：公司如何看待今年融资情况？

答：今年开年以来，公司相继以较低利率完成数笔融资，今年公司有望将融资成本控制在6%以内。公司也将继续顺应国家“去杠杆、降负债”的要求，主动作为，严控债务规模与资金成本，同时不断优化债务结构，为企业发展高筑墙，广积粮。

问：如何看待行业未来的发展？

答：疫情后政策还是非常平稳，“房住不炒”“稳地价、稳房价、稳预期”这种大政方针是不会变的。所以，相信市场是平稳的，不会出现大起和大落。

从中长期看，行业总需求没有减少，城市化红利仍然存在，但客户需求结构发生变化，更关注物业品质和产品的升级换代。未来，行业集中度将会提高，加快整合洗牌，进入品牌实力的竞争，这也意味着收并购机会增加。