國際油價雪崩式倒塌 還可以更低?

原創

國家原油價格大跌，引發全球金融市場「海嘯」。

油價遭遇了歷史性的暴跌，佈倫特原油期貨3月8日一度下跌14.25美元，至每桶31.02美元，跌幅31.5%。創1991年1月海灣戰爭爆發後的最大跌幅。

西得克薩斯中質原油期貨（WTI）下跌11.28美元，至每桶30美元，跌幅27.4%，也創下海灣戰爭以來的最大百分比降幅及自2016年2月22日以來的最低價格。

一桶原油30美元，很多人可能沒有概念。

按一桶159升計算，30美元/桶的原油折算人民幣平均每升僅1.2元，而0.55L裝農夫山泉價格為2元。

這意味著原油比水還便宜！

國際原油創近30年最大跌幅，是短期還是長期？

過去幾年OPEC+減產措施支撐原油供需回歸平衡的效果十分明顯，全球原油庫存有下降趨勢。

3月5日週五，OPEC以及俄羅斯為首的非歐佩克減產同盟國在維也納舉行談判。俄羅斯反對OPEC提出的大幅減產以穩定油價提議。

次日週六，沙特開始增產促銷。沙特計劃日產量將超過1000萬桶，同時大幅降低售往歐洲、遠東和美國等國外的市場的原油價格。

OPEC+減產協議不能延續，致使國際油價大幅下降。

疊加疫情影響，原油需求增量預期也在下調。中信期貨分析，2020年一月新冠肺炎導致春運前三十天道路旅客發送量同比累計下降約40%。

若影響持續兩個月，折算年度汽油/柴油/煤油交運需求降幅分别下降約14/13/5萬桶/日，合計減少約30萬桶/日。

上述綜合因素所致，2016年以來已達成弱平衡的原油供需關係被打破，油價快速跌破50美金/桶至45.5美金/桶。

此次國際油價雪崩，是短期還是長期？未來油價如何走？

高盛預計，國際油價有可能觸及20美元/桶關口。如果事件持續，今年2-3季度油價可能將暴跌至30美元/桶，並有可能觸及到20美元/桶的關鍵關口。

摩根士丹利對油價同樣持悲觀態度。其預測2季度佈倫特原油價格將跌至每桶35美元，WTI 的交易價格將低至每桶30美元。

但也有分析指出，相比2015年，此次價格戰可能不會如上次慘烈——當時原油價格一度重挫至2016年1月的28美元。

國内油價降幅有限，三桶油成最大赢家

國際油價波動，如何影響國内市場？

3月9日三大股指集體回調，石油股全線重挫。截至當日收盤，中海油服港股和A股股價均有不同程度跌幅。中曼石油、潛能恒信等石油股紛紛重挫。

原油暴跌導致上期所原油多只品種跌停，包括原油2004、原油2005、原油2007等多只原油產品開盤跌停。客戶在巨虧之下，根本無法進行平倉處理。

「兩桶油」成最大赢家。

國内油價因政策紅利而對油價波動的敏感度不高。2016年發改委對成品油價格設置每桶40美元底線，再降價就不跟調了。

這就意味著「兩桶油」售價不變但採購成本下降。當然具體情況也要看其合同約定。

理清資本邏輯之後，一度跌超3%的中國石化午後由跌轉升，截至收盤大漲2.51%；另外，同樣一度跌超3%的中國石油收盤時降幅也有縮窄。(3月9日收市價)