【大行報告】招銀國際：下調偉能集團(01608-HK)目標價至2.9港元 維持買入

招銀國際發表研報指，偉能集團(01608-HK)2019年上半年收入實現同比增長10.5%至12.03億港元，收入增長主要受系統集成業務及IBO業務分別增長6.4%及16.4%所帶動。主要開支維持較好控制，半年支出情況符合該行對於全年水平的預測。而在其它收入及利潤方面，上半年實現數額顯著少於去年同期。財務成本維持擴張態勢，同比上漲47.5%，是拖累上半年盈利表現的主要因素。淨利潤為1.43億港元，同比下跌8.0%。

研報指出，偉能上半年新增了175.5兆瓦IBO項目，成功替代了部分合約到期項目，並進一步擴充了IBO項目產能。根據管理層介紹，下半年偉能將在巴西有70.3兆瓦項目分期投產運營，該行認為這些IBO項目將在2020年為該公司帶來全年貢獻。

此外，偉能更新了其項目儲備清單，目前已中標或簽訂合約的項目儲備共計309.9兆瓦，其中約一半項目來自英國調峰市場。根據管理層透露，該公司上半年參與大量項目投標，管理層對於投標預期展望正面，料有望將公司過往3-400兆瓦的項目儲備池充盈至1.2吉瓦。

該行認為，偉能自2018年下半年起自亞洲向全球轉型對公司的業績表現帶來了一定的盈利影響。隨著該公司的IBO項目逐步兌現，該行認為該公司將在2019年下半年重新步入增長軌道。基於上半年業績情況及對於未來IBO項目的收入及燃料成本更為謹慎的假設，該行將其2019-21年EPS預測分別下調4.4/29.9/12.0%至10/13/20港仙。該行的DCF目標價也隨之從每股3.68港元下調至2.90港元。維持買入評級。