【大行报告】招银国际：下调伟能集团(01608-HK)目标价至2.9港元 维持买入

招银国际发表研报指，伟能集团(01608-HK)2019年上半年收入实现同比增长10.5%至12.03亿港元，收入增长主要受系统集成业务及IBO业务分別增长6.4%及16.4%所带动。主要开支维持较好控制，半年支出情况符合该行对于全年水平的预测。而在其它收入及利润方面，上半年实现数额显着少于去年同期。财务成本维持扩张态势，同比上涨47.5%，是拖累上半年盈利表现的主要因素。净利润为1.43亿港元，同比下跌8.0%。

研报指出，伟能上半年新增了175.5兆瓦IBO项目，成功替代了部分合约到期项目，并进一步扩充了IBO项目产能。根据管理层介绍，下半年伟能将在巴西有70.3兆瓦项目分期投产运营，该行认为这些IBO项目将在2020年为该公司带来全年贡献。

此外，伟能更新了其项目储备清单，目前已中标或签订合约的项目储备共计309.9兆瓦，其中约一半项目来自英国调峰市场。根据管理层透露，该公司上半年参与大量项目投标，管理层对于投标预期展望正面，料有望将公司过往3-400兆瓦的项目储备池充盈至1.2吉瓦。

该行认为，伟能自2018年下半年起自亚洲向全球转型对公司的业绩表现带来了一定的盈利影响。随着该公司的IBO项目逐步兑现，该行认为该公司将在2019年下半年重新步入增长轨道。基于上半年业绩情况及对于未来IBO项目的收入及燃料成本更为谨慎的假设，该行将其2019-21年EPS预测分別下调4.4/29.9/12.0%至10/13/20港仙。该行的DCF目标价也随之从每股3.68港元下调至2.90港元。维持买入评级。