【大行报告】工银国际：料三季度“大消费”价值主线进一步凸显

工银国际发表研报指，2019 年二季度，外部贸易博弈风险一度急遽上升，并与內部金融供给侧改革的阶段性阵痛产生共振，对中国经济构成“压力测试”。根据国家统计局最新数据，二季度中国经济增速为 6.2%，较前值有所下滑，但是仍位于目标区间的中档水平。

该行指，展望三季度，中国经济将继续作答“压力测试” 的下半场。一方面，內部需求的不足将取代外部博弈的冲击，成为下半场中国经济“稳增长”的首要挑战。另一方面，通胀压力的大概率下行，以及消费引擎的可能回暖，也有望为激活內生增长动力提供新契机。针对这一格局，利用政策空间的改善，货币政策重心预计将从“总量功能”转移至“结构功能”，财政政策亦将持续发力。有鉴于此，该行认为，三季度中国经济将进一步呈现內敛化发展趋势，增长表现有望保持平稳，“大消费”的价值主线料将进一步凸显，并提速向资本市场映射。