【大行報告】工銀國際：料三季度“大消費”價值主線進一步凸顯

工銀國際發表研報指，2019 年二季度，外部貿易博弈風險一度急遽上升，並與內部金融供給側改革的階段性陣痛產生共振，對中國經濟構成“壓力測試”。根據國家統計局最新數據，二季度中國經濟增速為 6.2%，較前值有所下滑，但是仍位於目標區間的中檔水平。

該行指，展望三季度，中國經濟將繼續作答“壓力測試” 的下半場。一方面，內部需求的不足將取代外部博弈的沖擊，成為下半場中國經濟“穩增長”的首要挑戰。另一方面，通脹壓力的大概率下行，以及消費引擎的可能回暖，也有望為激活內生增長動力提供新契機。針對這一格局，利用政策空間的改善，貨幣政策重心預計將從“總量功能”轉移至“結構功能”，財政政策亦將持續發力。有鑒於此，該行認為，三季度中國經濟將進一步呈現內斂化發展趨勢，增長表現有望保持平穩，“大消費”的價值主線料將進一步凸顯，並提速向資本市場映射。