【大行报告】中泰证券：维持常熟银行(601128-CN)增持评级

中泰证券发表研报指，4月8日常熟银行(601128-CN)公告，银保监会核准公司筹建兴福村镇银行股份有限公司，在注册地辖区内开展经营活动。注册地点为海口市，注册资本不超过15亿元、不低于10亿元，常熟银行持股比例不少于90%，拟采用股权出资和货币出资相结合的方式进行。截至2018年底，已有浦发银行、北京银行、中银富登村镇银行拟宣布设立投资管理型村镇银行，目前只有常熟银行一家获批筹建。与现行管理模式相比，投资管理行模式优势明显。

研报指出，目前常熟银行作为主发行共设立了30家村镇银行。按照村镇银行平均3年实现盈亏平衡的经验估算，目前30家村镇银行均已实现盈利。截至3Q18，村镇银行实现ROA1.95%，高出母行0.91个百分点;ROE18.09%，高出母行5.1个百分点。该行认为常熟银行作为第一批获批设立投资管理型村镇银行的公司，在村镇银行经营方面具有独特优势，未来会通过新设或者收购的方式进一步拓展所覆盖县域范围，后续增长值得期待。

研报认为，公司专注小微，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。预计未来随小微及村镇银行的稳步推进，在资产端和负债端仍会有弹性释放空间，成长确定性较高，资产质量持续优异，是中泰推荐看好的成长股。维持常熟银行增持评级。