【大行報告】廣發證券：血製品行業溫和復蘇 關注產品結構動態變化

廣發證券發表研報指，根據中檢院及各地藥檢所披露，2019年一季度國内人血白蛋白批簽發總量(折合10g/瓶)為731.83瓶，同比下降24.2%。人血白蛋白批簽發總量同比有所下滑，進口佔比大幅下降，目前行業渠道庫存較為緊張。

同時，受年初上海新興的靜丙檢驗出HIV抗體陽性事件影響，自2月份開始靜丙批簽發量下降明顯。然而，廣發認為上海新興事件為漿站管理不善的個體性事件，不會對整個血製品行業造成較大影響，靜丙批簽發後續有望逐漸恢復正常。關註血液製品的產品結構性變化，八因子與狂免批簽發量增長較快。

此外，從血製品相關的上市公司財報來看，各企業的血製品業務收入季度環比穩步提升，經營活動產生的現金淨流量環比大幅改善，應收賬款與票據以及庫存逐步企穩，說明終端需以及銷售渠道正在逐漸好轉，因此廣發判斷血製品行業正於處於溫和復蘇階段。建議重點關注業内血漿利用率高的華蘭生物(002007-CN)和積極佈局推廣渠道的博雅生物(300294-CN)。