急於擴張,新加坡龍頭企業二次赴港IPO融資1500萬港元?

日期:2019年3月12日 下午6:14作者:馮雨瑤 編輯:李雨謙
急於擴張,新加坡龍頭企業二次赴港IPO融資1500萬港元?

前言:

3月11日,新加坡機電服務供應商坤集團有限公司(以下簡稱:坤集團)再次遞交香港上市申請,這次能否成功?

招股書披露,公司專門提供電機工程解決方案,主要包括:定製或安裝電氣係統;協助取得法定批準等。

業績方面,公司總收益從2015年開始大幅下跌,跌幅高達20%,之後雖有小幅上升,但整體走跌態勢併未改變,下降原因主要是受到新加坡近五年經濟下行的影響。

總收益整體呈下降態勢

2015/16財年,2016/17財年,公司總收益由3857.3萬新加坡元下降到3079.5萬新加坡元,同比下降20.16%。雖在2017/18財年,收益小幅上漲,但併未完全扭轉公司收益整體走跌的態勢。

值得註意的是,坤集團的收益主要來自於住宅項目。2015/16財年、2016/17財年、2017/18財年,住宅方面的貢獻收益分别為2910萬新加坡元、2510萬新加坡元、3070萬新加坡元,分别佔總收益的75.5%、81.4%、91.1%及94.3%。

什麽造成了坤集團總收益的下降?

從新加坡宏觀經濟環境來看,從2015年開始,公共住宅房屋的政府開支便在不斷「收緊」。數據顯示,2015年,政府對於公共住宅項目的開支為21.71億新加坡元,是近五年來開支數目最多的一年。此後,公共住宅房屋的政府開支便加速下跌,到了2017年,直接降至11.94億新加坡元,距離最高點跌幅高達45%。

除去政府開支的減少,公司獲授建築工程的合約數目也在不斷減少。

根據新加坡統計局,獲授建築工程合約已由2013年的288.62億新加坡元減少至2017年的154.52億新加坡元,跌幅將近50%。而這主要是由於私營界别建築工程合約數目下降,由2013年的194.88億新加坡元暴跌至2017年的79.05億新加坡元。

而從市場方面來看,過去五年,受新加坡經濟下行趨勢影響,建築需求有所下跌,也直接波及到了機電服務市場。

招股書顯示,機電工程服務市場產生的收益由2013年的13.37億新加坡元波動至2017年的12.40億新加坡元。同樣,作為機電工程服務市場下的分部,電機工程服務市場、ACMV服務市場的收益均呈現不同程度的下跌。

毛利率大幅增加

有趣的是,與總收益的整體走跌態勢相反,坤集團的毛利率卻在一直增加,出現這一情況的原因可能是公司的員工成本、行政開支及融資成本在不斷增加。

數據顯示,2015/16財年、2016/17財年、2017/18財年,公司的總毛利分别約為480萬新加坡元、520萬新加坡元、650萬新加坡元;整體毛利率由2015/16財年的12.5%增加至2016/17財年的17.0%,併進一步增加至2017/18財年的19.3%。

通常來講,毛利率是一個衡量公司盈利能力的重要指標,其大小一般取決於市場競爭力、成本及週轉率等因素。因而,從這點來看,坤集團具備一定的競爭優勢,且未來的盈利能力有很大的增值空間。

未來規劃信心足

從以上兩點來看,儘管公司的總收益受到大環境影響,表現有點兒不佳,但毛利率的持續上升,則意味著其是一家具備成長性的公司。對此,坤集團本身似乎也信心十足,併在招股書中從多方面詳細說明了公司的未來計劃。

一方面,從公司自身角度出發,一是於ME05註冊由「L5」升級至「L6」評級後加強公司的服務能力;二是策略性收購新加坡ACMV承建商。以滿足新加坡市場對機電服務日益增長的需求,從而加強公司在整個行業的競爭力及知名度。

另一方面,從外部市場環境來看,相對於新加坡,香港證券市場的流通性更高。因此,就公司未來的進一步擴張而言,於香港上市集資可能會更容易一些,這可能也就是為何坤集團兩次申請赴港上市的原因之一。

未來,隨著新加坡人口密度及入境移民的增加,加上行業人士對新加坡經濟有正面增長的預測,如若坤集團能夠順利入市港股市場,實現自我成長,其前景還是值得期待的。

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