萊寶高科：中銀基金管理有限公司、申萬宏源證券有限公司等2家機構於11月24日調研我司

2021年11月29日萊寶高科（002106）發佈公告稱：中銀基金管理有限公司楊雷 袁哲航 黃珺、申萬宏源證券有限公司楊海燕於2021年11月24日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請介紹一下公司的主營業務及其構成情況.

答：公司主要從事研發和生産中小尺寸液晶顯示面板及材料、中大尺寸電容式觸摸屏，主導産品主要包括ITO導電玻璃、TFT-LCD面板及模組、蓋板玻璃、筆記本電腦用觸摸屏、車載觸摸屏，從今年1-9月來看，其中筆記本電腦用觸摸屏産品（以觸控顯示全貼合産品為主）銷售收入佔公司整體銷售收入約85%以上，公司自2018年正式切入車載觸摸屏市場，車載觸摸屏銷售自2019年起連續翻番以上速度增長，目前車載觸摸屏銷售收入佔整體銷售收入不足5%。

問：請介紹一下公司車載觸摸屏産品的主要客戶情況.

答：公司車載觸摸屏産品的客戶包括德賽西威、偉世通、弗吉亞、航盛等汽車總成一級廠商（Tier1），並通過該等客戶與上汽通用、上汽大眾、廣汽、長安福特、吉利、東風悅達起亞、長城、比亞迪等汽車整車品牌廠商建立起業務合作關係。

問：公司筆記本電腦用觸摸屏市場需求目前情況如何?請您展望一下明年的筆記本電腦用觸摸屏市場發展趨勢.

答：公司筆記本電腦用觸摸屏市場需求隨著全球行業市場形勢變化而呈現一定的波動性變化，受教育類筆記本電腦需求今年下半年以來增長放緩、電源管理芯片及CPU等整機物料供應緊缺、銷售渠道庫存消化等綜合因素影響，7月份訂單需求有所下降，8月、9月訂單需求逐步恢復增長，10月整體市場需求有所下降；但基於公司客戶多元化、積極加大市場開發力度等因素影響，10月和11月訂單需求和生産安排均較為飽滿，目前整體生産經營情況正常。美國微軟公司今年10月在全球正式發佈了windows11操作係統，該操作係統繼續默認支持觸控操作，並對觸控性能進行了係列優化，將為消費者帶來更加易用的創新體驗，近期發佈的包括華為MatebookE在内的數款筆記本電腦已預裝了win11操作係統。隨著更多消費者日益接觸、了解並認可和升級使用win11操作係統，將有望進一步促進全球筆記本電腦升級換代的更換需求；此外，隨著全球新冠病毒疫情逐步緩解，更多人回歸辦公場所（backtooffice）辦公，商用筆記本電腦需求繼續保持穩定增長；另外，隨著學生日益回歸學校正常學習狀態，教育筆記本電腦需求在經歷疫情期間的爆發式增長階段後逐步回歸常態化發展，未來需求也有望保持穩定增長趨勢，再加上遊戲筆記本電腦等帶來創新使用體驗的筆記本電腦産品不斷推出，結合客戶了解及全球市場調研機構的相關統計預測分析等因素，個人認為觸摸屏在筆記本電腦的滲透率將有望穩定增長，整體而言，2022年全球觸控筆記本電腦市場有望持續穩定增長。公司堅定看好全球筆記本電腦廣闊的市場成長空間，將積極開發新産品，以滿足客戶開發推廣更多、更好的創新觸控筆記本電腦産品需求，共同分享市場成長成果。需要補充說明的是，以上僅為個人對全球筆記本電腦用觸摸屏市場未來發展趨勢的看法，可能與實際發展趨勢存在一定的偏差，僅供參考，建議各位投資者多方了解行業上下遊相關産業鏈的信息，客觀理性全面看待和分析觸控筆記本電腦的未來市場發展趨勢。

問：車載觸摸屏産品的銷售價格變化趨勢如何?

答：車載觸摸屏産品銷售價格視具體尺寸、不同的技術規格要求存在一定的差異，2020年主要以8英寸和10英寸的單屏産品為主，銷售單價一般為120-150元/塊；2021年以來，車載觸摸屏産品尺寸逐步變大，主要以10英寸和12.3英寸為主，且雙聯屏産品日益增多，單屏銷售單價同比小幅下降，雙聯屏銷售單價一般為200-300元/塊。結合客戶要求和市場競爭等因素，同一尺寸規格的車載觸摸屏産品銷售價格一般每年環比小幅降價。

問：公司對雙聯屏,三聯屏在車載觸摸屏的未來發展前景如何看待?公司已在此方面做了哪些産品和市場工作?

答：隨著汽車日益向電動化、智能化、互聯網化方向發展，車載觸摸屏與顯示屏、儀器儀表、智能座艙等更多部件集成，日益向大屏化、多屏化方向發展，2020年第四季度起雙聯屏（儀器儀表與中控台集成）在車載觸摸屏開始推廣應用，2021年起雙聯屏在車載觸摸屏的滲透率不斷提升，公司近期單月車載觸摸屏中雙聯屏的市場份額佔比約25%，三聯屏（儀器儀表、中控台、副駕駛座艙集成）産品開始在部分高端車型中開始量産。與單屏産品相比，雙聯屏、三聯屏的産品尺寸變長一倍以上、形狀不規則且部分産品還需支持3D曲面造型，産品生産工序更加復雜、制作難度加大、産品良率不高，相應導致産品制作成本較大幅度上升。相對而言，雙聯屏的制作工藝更為成熟且良率逐步提升，制作成本相對較低，未來會有更多的市場推廣應用空間；三聯屏由於制作工藝復雜且尚未完全成熟、良率較低，制作成本居高不下，因此僅限於少量高端車型使用，難以成為市場主流。公司已自主開發並掌握了雙聯屏、三聯屏的車載蓋板玻璃、車載觸摸屏Sensor、車載觸摸屏貼合、車載觸摸屏與顯示屏的全貼合的全制程的設計及制作工藝技術，並實現産品化和批量供應。公司看好車載觸摸屏的未來市場發展空間，正在持續開發包括新一代一體黑技術、超硬AR鍍膜技術、車載OGM、車載SFM等一係列車載觸摸屏的新技術、新工藝、新産品，努力保持車載觸摸屏的技術領先和市場競爭優勢地位。

問：車載觸摸屏産品目前的銷售毛利率比筆記本電腦用觸摸屏産品的銷售毛利率低一些的原因是什麼?未來會採取哪些改進措施?

答：車載觸摸屏市場為專業應用市場，與筆記本電腦等消費類電子産品市場具有顯著區別，主要表現為産品單一訂單涉及數量更小、單一産品訂單需求持續周期長、同一時期生産的訂單種類更多等，因此車載觸摸屏産品生産面臨頻繁換産，導致産能利用率相較於筆記本電腦用觸摸屏産品産綫的産能利用率低。此外，公司車載觸摸屏産品生産主要採用G2.5、G3生産綫，受生産綫産品加工尺寸限制，一片玻璃基板上僅能排版約3粒12.3英寸車載觸摸屏，産品生産良品率及生産效率相對較低。綜合上述因素影響，公司車載觸摸屏産品目前的毛利率水平相較於筆記本電腦用觸摸屏産品的毛利率水平低。為穩定提升車載觸摸屏産品的銷售毛利率水平，公司一方面持續投入研發資源，不斷研發車載觸摸屏新産品、新技術、洗新工藝，一方面持續在全球車載觸摸屏市場深耕細作，不斷優化車載觸摸屏的客戶和産品結構，一方面還將持續改進優化車載觸摸屏産品生産工藝和生産設備，不斷提升車載觸摸屏産品的生産效率和良品率。

問：公司的車載觸摸屏市場訂單需求情況如何?未來擴産計劃如何?

答：公司車載觸摸屏市場訂單需求保持較為旺盛的增長態勢，目前單月出貨量20萬塊左右，今年以來，雙聯屏、三聯屏等更大尺寸、異形的車載蓋板玻璃及車載觸摸屏的市場需求增長迅速，公司已逐步擴充包括雙聯屏車載蓋板玻璃在内的産品産能，努力滿足客戶的訂單增長需求。未來，綜合考慮行業未來發展趨勢判斷、公司自身資源條件和車載觸摸屏未來發展規劃等情況，公司將繼續適時適度擴充車載蓋板玻璃和觸摸屏産能，努力爭取並保持在車載觸摸屏行業的領先地位。

問：公司的車載觸摸屏方面的競爭優勢主要體現在哪些地方?

答：公司看好車載觸摸屏未來市場成長前景，將車載觸摸屏定位為新的業務和利潤增長點。與行業内競爭對手相比，公司發展車載觸摸屏具有全産業鏈競爭優勢，擁有蓋板玻璃、觸控Sensor、光學功能膜層（AR、AG、AF、一體黑）、貼合、觸控顯示全貼合，擁有行業全球一流的一體黑制作工藝效果，完整的貼合工藝（OCA貼合、水膠貼合等，平面/3D曲面貼合、雙聯屏貼合等）。隨著公司在車載觸摸屏産品上持續不斷地耕耘，公司與車載觸摸屏産品客戶的之間的合作越發緊密。公司在做深做透現有客戶需求市場的基礎上，憑借在車載觸摸屏業務上的全産業鏈競爭優勢，公司將大力開發國際國内一流汽車終端品牌，不斷增加公司車載觸摸屏産品項目數量，努力實現車載觸摸屏業務持續較快速度的增長。

問：公司2022年是否有較大的觸摸屏産能擴充計劃?

答：鑒於筆記本電腦的消費群體以理性的辦公功能性需求為主，觸控筆電的易用性逐步被更多消費者接受，未來將呈穩定增長趨勢。如果公司短時間内再新增投資G5或更高世代的電容式觸摸屏生産綫，對應擴充産能至少倍增，在市場整體規模不會爆發式增長和公司客戶規模未獲得重大變化的情況下，則公司將面臨較大的産能開工不足的風險，因此公司暫時沒有大規模擴充産能的計劃。公司正在研發金屬網格不可見電容式觸摸屏技術，主要是縮小金屬網格結構（如：OGM、SFM）電容式觸摸屏的綫寬，從而進一步提高觸控性能，達到高端客戶對觸摸屏金屬綫寬更為苛刻的要求。隨著該技術在2022年有望取得突破應用後，將相應可適度優化提升G5CTPSensor産綫産能。基於公司滿足客戶訂單需求及未來可持續發展等綜合因素考慮，公司一方面正在通過持續優化配置生産設備資源和生産工藝，2021年基於深圳G2.5CTPSensor産綫和G2.5TFT-LCD産綫已開展了設備及制作工藝優化改進，將適度優化提升觸摸屏前段傳感器面板（Sensor）的産能；同時，積極開展更高技術性能的新産品或新工藝改造，不斷提升産品的技術和經濟附加值、市場競爭力；根據筆電用觸摸屏訂單需求的增長，公司會適時逐步提升後段模組的産能。此外，鑒於車載觸摸屏需求持續增長，公司2021年已適時逐步擴充車載雙聯屏蓋板玻璃及觸摸屏的産能，2022年還將視市場需求進一步優化擴充車載雙聯屏蓋板玻璃及觸摸屏的産能，努力滿足客戶的訂單交付需求。

萊寶高科主營業務：ITO 導電玻璃和彩色濾光片的研發、生産和銷售。

萊寶高科2021三季報顯示，公司主營收入56.43億元，同比上升22.12%；歸母淨利潤4.05億元，同比上升28.22%；扣非淨利潤3.88億元，同比上升35.22%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入18.84億元，同比上升1.55%；單季度歸母淨利潤1.11億元，同比上升33.11%；單季度扣非淨利潤1.07億元，同比上升58.68%；負債率28.03%，投資收益131.41萬元，財務費用-2169.64萬元，毛利率15.33%。

該股最近90天内無機構評級。近3個月融資淨流入4750.17萬，融資餘額增加；融券淨流入46.24萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，萊寶高科（002106）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。