博士眼鏡：國元證券於11月9日調研我司

2021年11月10日博士眼鏡（300622）發佈公告稱：國元證券許元琨於2021年11月9日調研我司。

本次調研主要内容：

問：短期和長期來看公司的開店計劃?公司新開店地址選擇的標準?後續開店數量增加是否會出現分流效應?

答：公司依託上市以及募集資金投資項目建設的契機，不斷完善營銷平台佈局，進一步提升公司在眼鏡零售連鎖經營領域的品牌影響力和行業地位，今年11月底公司將會按照計劃完成募集資金投資項目之一營銷服務平台建設項目的開店計劃。我國眼鏡零售店數量多，行業集中度低，少數已覆蓋全國市場的龍頭企業所佔全國市場份額的絕對值仍然較低，隨著國家綜合防控兒童青少年近視工作的開展，為眼鏡零售行業參與、承擔兒童青少年近視防控的工作和責任提供了機遇及挑戰，未來，公司會繼續深耕核心區域及商圈，鞏固區域市場的核心優勢，也會在經過審慎市場調研和評估後，謹慎拓展新的區域和市場，擴大市場佔有率，當然，開店計劃也會隨市場環境變化不斷調整。公司在新開門店選址過程會進行充分論證，考慮城市商業氛圍、城市消費力、商圈成熟度、商業環境消費力水平、店面合作條件、經營預期以及對現有門店的影響等因素，平衡短期和長期利益，並在新設門店的效益測算分析時考慮新開門店可能的虧損期等影響。至於分流效應，一方面，上面所說在拓展新店時就會作為考量因素加以平衡，另一方面，從行業發展趨勢來看，整個市場需求是在增加，新開門店會滿足部分新增需求。

問：加盟店佔比較小,在西南,華東和華南,尤其華南,品牌效應已經建立,是否有在這些地方擴大加盟店的傾向?

答：公司目前的銷售模式主要分為直營門店、電子商務和批發三大類型，其中，直營模式又分為自營和聯營形式，批發模式分為對加盟商的批發和加盟商以外客戶的批發。在選擇加盟商方面，公司制訂了較完善的標準化加盟運營制度並嚴格執行，採用資質審核和實地考察對加盟商進行考核和篩選，需達到公司要求才會確定為合作對象，以保障公司整體的盈利水平。未來，為進一步拓展銷售網絡和擴大連鎖經營規模，提升行業地位和競爭優勢，公司將結合渠道外延擴張的計劃穩步推進加盟業務的開展。謝謝！

問：公司後續綫上銷售是否會考慮抖音,快手等短視頻平台?

答：為進一步完善公司綫上銷售體係，公司一直探索和挖掘電商及社交平台的業務潛能，未來關於平台的拓展，公司會綜合考慮各平台商業環境和合作條件等相關因素來做選擇。

問：公司後續是否有增加品牌矩陣的打算?

答：未來公司為涵蓋多層次的消費需求，拓寬目標消費者群體，加強多層次品牌建設力度，不排除增加品牌矩陣的可能。

問：不同子品牌的銷售策略打法有什麼不同?

答：目前，公司已經擁有四個眼鏡零售品牌，分別是：定位於“高端定制”的眼鏡連鎖品牌“Presidentoptical”、定位於“專業視光”的眼鏡連鎖品牌“博士眼鏡”、定位於“時尚快消”的眼鏡連鎖品牌“zèle”以及定位於“個性潮牌”的眼鏡連鎖品牌“砼”。Presidentoptical，主要滿足對生活品質追求較高或有特殊定制需求的群體；博士眼鏡，主要滿足對專業視光及服務要求較高的學生、白領、商務人士及中老年群體；zèle，定位於80後、90後年輕時尚群體，主要滿足時尚快速的消費需求；砼（Mygaos發展而來），主要滿足追求個性、特立獨行潮人的消費需求，其品牌特點為：把眼鏡由側重功能性延展至時尚飾品。通過差異化的市場定位，更好的服務多層次需求的消費者。

問：公司的主要競爭對手有哪些,公司較市場上的競爭對手有哪些相對競爭優勢?

答：目前眼鏡零售全國性連鎖品牌有寶島眼鏡、木九十、LOHO等企業，區域性連鎖品牌包括各區域市場的區域性龍頭企業。公司目前屬於全國性連鎖品牌，是國内眼鏡零售市場中領先的眼鏡零售連鎖企業之一，也是國内直營門店數量領先的連鎖眼鏡零售企業之一，經過多年的發展，公司的營運能力持續提升，在品牌知名度、銷售網絡規模、專業服務水平以及渠道等方面形成了一定的競爭優勢。

問：公司業務的穩態毛利率是多少?公司毛利率近幾個季度出現環比下滑的原因?

答：目前公司的銷售模式分為零售、批發及綫上零售，不同類型的銷售模式的收入成本佔比也會不同，毛利率也不同。公司為適應未來市場需要，持續深化業務結構調整和戰略佈局,在渠道體係深入開展合作，高端産品的銷售佔比加大。同時，為繼續打造綫上綫下一體化發展的經營模式以及降低疫情帶來的負面影響，公司加大了綫上銷售力度，公司綫上業務快速發展。上述銷售模式下的業務佔比加大，整體毛利率較以往有所不同。

問：近期公司參加深圳時裝周和限時快閃店,後續在滿足年輕消費群體追求時尚以及悅己上是否還會有什麼新的佈局?

答：深圳時裝周是深圳的名片，悅己人群不單單是年輕消費群體，不同的客戶群體都有悅己的需求，讓更多人的消費者了解眼鏡不僅僅局限於功能性，還有眼鏡的時尚性也很重要。公司一直關注行業時尚化、快捷消費化的趨勢，與各知名品牌供應商開展合作，及時了解行業發展情況，以便採取相適應的策略及措施，把握住市場機遇。

問：公司的客戶進行二次消費的間隔周期大概有多長?再次消費的客戶佔比有多大?

答：公司的顧客根據不同人群分類進行二次消費的周期平均在1-2年，公司將持續加快營銷平台建設、加大品牌和服務推廣力度，同時借助信息化平台推進會員體係的建設，建設以會員為核心的數字化營銷體係，為消費者提供更多增值服務，增強顧客的粘性和品牌認知感。

問：公司是否會考慮做股權激勵?

答：公司在2018年實施了限制性股票股權激勵計劃，目前該計劃已經實施完成。2021年實施了限制性股票和股票期權股權激勵計劃，這次激勵計劃的激勵對象覆蓋到店長層級，人員覆蓋面更廣。

問：留意到公司有參與設立並購基金,公司是基於什麼原因考慮設立這個並購基金?

答：公司之前有參與設立産業投資基金，而本次參與設立産業並購基金，是借助專業投資機構的優勢資源和投資經驗，通過産業投資的方式，加快公司的産業佈局與業務發展，提高自有資金的使用效率，通過運用基金平台，抓住並購發展的市場機遇，為公司未來發展儲備更多投資標的，進一步提升公司的核心競爭力，符合公司長期發展的的戰略目標。

博士眼鏡主營業務：眼鏡零售

博士眼鏡2021三季報顯示，公司主營收入6.63億元，同比上升48.53%；歸母淨利潤6505.86萬元，同比上升144.88%；扣非淨利潤5766.75萬元，同比上升207.82%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.41億元，同比上升29.34%；單季度歸母淨利潤1998.55萬元，同比下降3.48%；單季度扣非淨利潤1737.03萬元，同比下降4.31%；負債率35.57%，投資收益167.19萬元，財務費用456.8萬元，毛利率61.44%。

該股最近90天内無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，博士眼鏡（300622）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。