藏格控股：長江證券、長江證券等14家機構於10月28日調研我司

2021年10月30日藏格控股（000408）發佈公告稱：長江證券靳昕、長江證券許宏遠、嘉合基金孫國萌、華泰柏瑞基金何靜、長城基金李金鴻、匯豐晉信基金陶雨濤、前海開源基金王思嶽、惠升基金彭柏文、華寶基金董宇博、華寶基金陳龍、前海聯合基金熊钰、富國基金趙年珅、敦和基金陳文敏、中泰自營曹雲於2021年10月28日調研我司。

本次調研主要内容：

問：為何開發麻米錯鹽湖無需大面積建設鹽田?

答：麻米錯鹽湖礦區面積為115.36平方公裡，富含鉀、鋰、硼等礦産資源，資源儲量：固體B2O3資源量（332+333)3,245,684噸，B2O3平均品位為8.81%。其中332類資源量為2,768,637噸，佔85.30%，333類資源量為477,047噸，佔14.70%。液體鹵水礦的資源量主體是湖表鹵水，潛鹵水只佔很少部分。本次詳查探明液體鹵水礦B2O3804,149噸，平均品位1,852.86mg/l；LiCl2,449,924噸，平均品位5,644.64mg/l；KCl5,911,558噸，平均品位13,620.03mg/l；Rb2O16,731噸，平均品位38.50mg/l；Cs2O8,537噸，平均品位19.66mg/l。資源量中332類別佔96.67%；詳查探明潛鹵水礦B2O316,800噸，KCl115,300噸，LiCl51,100噸，Cs2O100噸，Rb2O200噸。麻米錯鹽湖以湖表鹵水為主，開採難度小，鋰含量高，鎂鋰比低（4：1），可以採用吸附法直接從湖水中提鋰，且吸附法適應性強，直接提鋰對環境汙染小、利用率高，故不用建鹽田攤曬。首期規劃以提鋰為先，不考慮提鉀硼（後期根據基礎設施完善程度、環保達標程度等，適時擴大碳酸鋰産能至10萬噸/年，同時考慮提鉀、硼等礦産品）。

問：目前麻米錯鹽湖建設有無時間表?

答：根據公司與藏青基金簽訂的戰略合作協議，雙方各自發揮優勢，共同開發鹽湖鋰礦資源，主要投資於全球新能源電池原料鹽湖鋰礦企業。對已投資收購的麻米錯鹽湖，本著盡快辦理權證手續、盡快報批方案、盡快動工建設、盡快建成投産、盡快産生收益的原則，初步計劃用3-6個月辦妥相關權證手續（辦理進度順利的前提下），建設期1年，預計從2022年下半年開始建設，2023年下半年建成試生産。

問：大浪灘鉀鹽的開發進展情況?

答：大浪灘鹽湖目前處於辦理探轉採過程中，下一步計劃勘查深層鹵水的儲量情況。

問：公司目前碳酸鋰是現價銷售嗎?與市場價格相比是否存在滯後?

答：目前採用現價銷售，銷售定價原則是參考亞洲有色金屬網報價，鹽湖股份以及周邊企業碳酸鋰成交價格後確定，基本每周進行一次調整。

問：向貿易商銷售佔比情況?

答：目前向貿易商銷售佔整體銷量的一半左右。

問：與下遊的長期合作協議調價周期是多久?

答：與下遊的長期合作方實行定量不定價的方式，銷售價格採取隨行就市的原則，即按照每次提貨時的市場價格基礎上實行一定幅度的優惠

問：察爾汗鹽湖冬季産量是否影響?

答：碳酸鋰産量受冬季氣溫的影響程度隨氣溫的下降幅度而呈現不同的變化，比如：零下5度以上，影響日産（正常狀態下日産30噸）的比例大約為6%；零下10度以上，影響日産的比例大約為16%；零下20度以上（持續時間大約半個月左右），影響日産的比例大約為50%。察爾汗鹽湖近年來氣候逐漸變暖，氣溫變化主要體現在晝夜溫差大，從全年平均氣溫看，11月日均最高氣溫5度、最低氣溫零下9度，12月日均最高氣溫0度、最低氣溫零下14度，從整體看，冬季極低溫度（零下20度以上）持續時間不長，對每日産量的影響程度較小。

問：紮佈耶鹽湖與麻米錯鹽湖相比投資額更大,投資期限更長?

答：藏青基金在決定投資收購麻米錯鹽湖之前，便已開展全面的盡調工作，提取麻米錯鹽湖湖水以藏格鋰業現有的技術工藝進行試驗，試驗結果表明，除了需要對吸附劑進行針對性的改進外，現有的“模擬連續吸附→納濾反滲透除雜→一步法合成”工藝完全可以復制使用；藏格鋰業1萬噸電池級碳酸鋰生産綫的建成運行，提供了開發設計、基礎設施建設、設備安裝等方面的成熟經驗；首期規劃以提鋰為先、不考慮提鉀硼，無需建設鹽田，既減少了對環境的汙染，又節省了大量的鹽田建設成本。綜合上述三個方面的情況，可以有效地減少投資成本、縮短投資期限。

問：麻米錯鹽湖採用的“吸附+膜法”提鋰方法涉及的吸附劑,膜的供應商是否選定?

答：吸附劑方面，藏格鋰業技術部門正在根據麻米錯鹽湖湖水特性，優先採用最適合的吸附劑；國内生産膜的廠家較多，同樣基於特性比選最適用的産品，吸附劑、膜目前均在篩選階段，尚未確定供應商名單。

問：麻米錯鹽湖提鋰的生産成本大概多少?

答：鑒於麻米錯鹽湖具有的儲量大、鋰含量高、鎂鋰比低、以湖表鹵水為主、直接採用湖水提鋰等特點，初步考慮控制綜合成本在2.5萬元/噸以内。

問：是否會進一步擴大對麻米錯鹽湖的股權比例?

答：根據藏格控股與藏青基金簽署的《戰略合作協議》，藏青基金同意對所投資包括麻米措礦業在内的所有鹽湖鋰礦企業在正式投産後，公司及其關聯公司對藏青基金持有的各鹽湖鋰礦企業的股權具有優先收購權。在麻米錯鹽湖提鋰項目建成投産後，公司將積極參與股權收購，擴大股權比例。

問：藏青基金還會去投資其他的鹽湖嗎?

答：根據公司與藏青基金簽訂的戰略合作協議，雙方各自發揮優勢，共同開發鹽湖鋰礦資源，公司具有長時間在鹽湖提鋰開發建設、技術應用升級、西部長期生産運營、市場開拓和管理團隊等方面的綜合優勢，負責所投資包括麻米措礦業在内所有鹽湖鋰礦企業的開發建設、鹽湖提鋰技術及生産運營管理提供支持。藏青基金負責募集資金並專注於投資國内外鹽湖鋰礦企業，主要投資方向包括麻米措礦業在内的鹽湖鋰礦企業的股權投資。藏青基金首期募集規模53.10億元，收購麻米錯鹽湖只是成功收購鹽湖鋰礦邁出的第一步，後續將尋找並投資收購更多的鹽湖鋰礦資源。

藏格控股主營業務：氯化鉀的生産和銷售及貿易業務

藏格控股2021三季報顯示，公司主營收入20.99億元，同比上升76.9%；歸母淨利潤8.25億元，同比上升1729.57%；扣非淨利潤6.87億元，同比上升285.7%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入9.97億元，同比上升235.18%；單季度歸母淨利潤3.8億元，同比上升103.05%；單季度扣非淨利潤3.8億元，同比上升313.0%；負債率10.43%，投資收益2.28億元，財務費用-414.05萬元，毛利率50.29%。

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