上海鋼聯：天風證券、中郵創業基金管理股份有限公司等26家機構於10月26日調研我司

2021年10月27日上海鋼聯（300226）發佈公告稱：天風證券張若凡、中郵創業基金管理股份有限公司國曉雯、中天國富證券有限公司樊佳星、中天國富證券有限公司王曉鵬、中天國富證券有限公司伍恺穎、相聚資本管理有限公司唐斌、深圳望正資産管理有限公司馬力、上海耀之資産管理中心(有限合夥)張藝淩、上海聆澤投資管理有限公司翟雲龍、上海混沌投資有限公司徐中傑、上海百勳資産管理有限公司陳卿雲、上海考鉑投資管理有限公司向陽、華融基金管理有限公司龐立永、華安資産李亞鑫、深圳市微明恒遠投資管理有限公司謝琛、深圳市微明恒遠投資管理有限公司卞大利、杭州睿星投資管理有限公司張文、杭州睿星投資管理有限公司段然、上海常春藤資産管理有限公司黃勇、北京衍航投資管理有限公司楊曉鵬、百年保險蔣捷、百年保險裘歆骅、百年保險許曉輝、廈門信託溫壽勇、普爾投資程建國、申萬宏源證券陳惠明於2021年10月26日調研我司。

本次調研主要内容：

問：首先第一個問題是因為我們看到今年的整個收入還是比較快的,我想了解一下我們朱總或者是從公司的角度來看,如何看待公司的技術壁壘?

答：核心是黑色資訊業務的方法論、規範化數據標準、價格質量標準。公司有非常嚴格的質量控制標準和方法論，並得到了市場的認可，在此基礎上，我們需要擴張團隊規模，按照方法論去培訓，這是我們所有板塊都敢做的原因。

問：除了山東隆眾,其他板塊的增速?

答：黑色金屬增速20%，其他板塊大概在40%-60%左右。

問：資訊業務員工增加很多,成本支出有員工追加的影響.員工增加是公司預判主動增加,還是下遊客戶需求拉動的增加?人均産出是否達到擴張前水平?

答：都有。新招人員人均産出不能馬上達到擴張前水平，至少需要一年時間。

問：公司僅持有山東隆眾41.67%的股權,未來是否會增加持股比例?是他們獨立上市還是我們要把它收過來,還是保持這樣的一個比例?

答：上市公司沒有資金購買山東隆眾股權，山東隆眾股東主要為上海鋼聯以及同一實際控制人控制的其他股東，股權可控，我個人想法是未來會納入上市公司。目前山東隆眾仍處於虧損狀態。

問：剛才你也解釋了一下信用壞帳的計提情況,相對而言計提的還是比較多,這些壞帳在未來你覺得真實發生的概率有多大?明年上半年是否會有因為疫情影響,增加賬齡的情況,對計提的金額是否有大致的預計金額?

答：我覺得很小，本次計提主要是部分工程結算周期拉長，涉及大都是央國企，基本不會有壞賬。交易業務，我們在保持目前交易量的基礎上，我們更多的是推動交易服務，從我們9月30日的現金流來看的話，回籠狀態好轉。

問：關於大宗商品資訊數據,公司在黑色這一塊基本上是國内的領導地位了,就是像未來另外幾個板塊公司有什麼樣的目標嗎?

答：未來肯定是做到領先地位。目標清晰，但需要時間。

問：剛剛李總提到的我們按權責發生制,因為我們現在可能按收付實現制,資訊業務的話可能會做到40%的增加,請領導解釋一下這個差異?

答：資訊收入，按權責發生制根據服務合同履約年限計入當期收入，所以公司在未來幾年會有較多的遞延收入會轉化為營收。

問：資訊業務主營業務成本增加了58%,比收入增速是要快不少的.我想問一下就是這個當然可能剛開始的時候在拓展業務會有一些投入,我們這一塊主要是,比如說像山東隆眾這些的話,可能剛開始人員成本比較貴,還是說可能有些人員他短時間産生不了收益,還是說是不是在其他方面有佈局?想問一下這個費用成本?然後後期趨勢展望咱們這塊的成本未來會比收入增速慢嗎?

答：一方面是人員結構的變化，高管人員增加，另一方面是各板塊人員增加，人員效能下來了。未來的若幹年都會增加人員，營業收入也會增加，市場空間很大。這些年一直在擴張，目前到了快速擴張的階段。公司股權激勵方案中，未來三年資訊業務復核增長率不低於20%。

問：貴公司管理層對公司發展充滿信心,上半年也做了股權激勵,讓800多個核心骨幹能夠分享到公司的發展.朱總也在一個月前以平均價53.4元增持了公司的股票,現在這一個月市場上沒有什麼漲跌,但是公司的股價跌了30%左右,現在只剩下38元.請問管理層或者是大股東如何看待本次公司股價的大跌?未來是否有再增持的意向?或者做出維持股價穩定的舉措,包括回購股份等?

答：本人在上海園聯投資有限公司收到鋼銀電商分紅款項後，立即對上海鋼聯進行了增持，對未來有信心。公司經營正常，我們積極的和大股東溝通，不排除大股東未來增持公司股份，目前尚在溝通中。

問：幾個新板塊的擴張,什麼時候才能達到收獲期?就拿山東隆眾來講吧,因為從去年開始隆眾的增速就比較快,擴張的速度比較快,您覺得隆眾這個階段大概到明年或者是到什麼樣的情況下才能到能看利潤的階段?

答：資訊行業是慢産業，我們每年保持人員擴張的同時，營收和利潤均實現了增長，在期間費用不攤銷的情況下利潤也保持20-30%的增速。未來人員相對穩定後，增長的都是利潤，這是一個長賽道，我個人認為這個過程還很長，未來十年都是保持快速發展過程中，資訊行業做到一萬人，非常正常。我們十多年來，一直對標的公司是普氏，我們目前離他們還很遠。未來人民幣能國際化，我相信一定能走出這麼一家在國際上能夠熬得出頭的這麼一家資訊公司，跟普氏一樣的，我覺得這個自己要有信心。我們到今天為止需要靜下心來腳踏實地，踏踏實實，勤勤懇懇，一步一個腳印去佈局、去做，這是最重要的。前面的路我們早就看到了，並且已經踐行了，方法論我們也已經做出來了，包括我們國際衍生品市場的應用，盡管是剛剛起步。普氏在衍生品市場有幾千個品種在各種交易所做交易，我們目前來說也就兩個品種：一個鐵礦，一個螺紋鋼。我們這兩個品種已經是邁出了第一步，這是個長長的賽道，這個賽道我個人認為至少還有十年的時間。在這個過程中，每年的增速也不低。我覺得還有很長的路。公司整個戰略是交易穩步推進，資訊快速增長，希望大家多看資訊業務。我們的主業是資訊業務，我相信未來資訊業務的利潤肯定會超過交易業務的利潤。

問：鋼銀電商獨立上市計劃,我們看見歐冶雲商報會的材料?

答：做好鋼銀電商，改變交易收入的結構，提升交易服務收入和供應鏈收入增加放緩。上市計劃我們在等待歐冶雲商的進度。

上海鋼聯主營業務：立足黑色、有色、能源化工、農産品等大宗商品提供商業信息服務、數據研究服務、電子商務服務及其增值服務的互聯網平台綜合運營商

上海鋼聯2021三季報顯示，公司主營收入462.56億元，同比上升13.1%；歸母淨利潤1.58億元，同比上升5.2%；扣非淨利潤1.41億元，同比上升5.39%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入178.59億元，同比上升5.74%；單季度歸母淨利潤4351.47萬元，同比下降18.36%；單季度扣非淨利潤3489.91萬元，同比下降31.44%；負債率79.7%，投資收益652.86萬元，財務費用5802.09萬元，毛利率2.01%。

該股最近90天内共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天内機構目標均價為71.21；近3個月融資淨流出1.76億，融資餘額減少；融券淨流出14.03萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，上海鋼聯（300226）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。