美聯儲按兵不動，科技股財報主導市場

原創

在此前三次會議累計降息75個基點後，美聯儲在最近的議息會議維持利率不變。

鮑威爾表示，當前消費者支出展現韌性、企業固定資產投資持續增長，但房地產領域活動依然疲軟。上季度聯邦政府臨時停擺可能對經濟造成拖累，但隨著本季度政府重啟促進增長，這些影響應會逆轉。為此，聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%。同時他表示，將基於未來數據、前景演變及風險平衡，審慎決定政策利率進一步調整的幅度與時機。貨幣政策沒有預設路徑，他們將依據每次會議情況進行獨立決策。

這次有兩名委員持異議，分別為米蘭和特朗普屬意的美聯儲主席候選人沃勒，兩人均希望降息25個基點，不過米蘭這次的立場有所轉變，他之前三次均支持降息50個基點。

這次的議息結果大致符合市場預期，當前市場仍普遍預期美聯儲下次3月份議息會議上將維持利率不變，並偏向於今年還會再降息兩次，下次降息可能出現在6月份。

在美聯儲決定維持利率不變後，香港金管局也宣布維持基準利率於4.0%的水平不變。

美元指數跌勢喘定

日本首相最近的政治舉措，令資金對日本未來的赤字擴大憂慮升溫，日本長債持續遭拋售，日元兌美元承壓。上周五，紐約聯邦儲備銀行就美元日元兌匯率向市場交易商詢價，且日本官員暗示會在匯率政策及潛在市場行動方面與美國密切協調，市場猜測日本或與美國聯手遏制日元貶值。

此前，特朗普暗示可以接受美元走弱，拖累美元指數急跌至96以下，至四年低點。

歐洲央行近日對歐元兌美元快速走高感到擔憂，有官員表示，如果歐元持續升值，可能會迫使歐洲央行重新審視政策立場。

隨後，美國財長貝森特緊急救火，重申「強美元」依然是美國堅持的政策，強調美國堅實的基本面和健全的政策應能吸引資本流入，並否定了有關美國將乾預匯市拋售美元兌日元的猜測，加上美聯儲維持利率不變，且可能在一段時間內按兵不動，美元指數回升，重返96以上水平，見下圖。

貴金屬價格再創新高

在美元走弱以及經濟與地緣政治不確定性加劇的背景下，黃金價格再創新高，見下圖，現貨金突破5,500美元水平。

對於特朗普政策、地緣局勢再度緊張和美聯儲獨立性的擔憂，推高了金價。與此同時，各國對於自身財政以及美元弱勢令本國貨幣的走強，令其購金需求急增，加上ETF資金的持續流入，金價繼續得到支持。

見下圖，現貨金價一個月即上漲超千美元，現報每盎司5,550.39美元。

白銀現貨價也繼續攀登高峰，現報每盎司118.36美元，單月累計漲幅為62.51%，相比金價累計漲幅為26.40%，銀價繼續跑贏金價，金銀比從60.32進一步下降至47.04水平，見下圖，這反映白銀相對黃金強勢，一般情況下，金銀比在50倍至80倍水平被認為合適。

美股不受美聯儲決策影響

美股沒有受到美聯儲決策的影響，隨著大企業公布業績，大盤指數主要圍繞個股走勢波動。特斯拉（TSLA.US）、Meta（META.US）、微軟（MSFT.US）、阿斯麥（ASML.US）等均公布12月財季業績。

其中特斯拉盤後業績顯示，營收略低於市場預期，但每股收益高於預期，特斯拉表示新款Cybercab電動出租車按計劃於2026年量產，其股價在盤後上漲1.92%。

Meta營收和盈利均超預期，並上調了下季的營收指引，同時2026財年資本開支預期進一步上調至1,150-1,350億美元，而之前為1,100億美元，股價在盤後大漲6.64%。

微軟的季度營收和盈利均超預期，但雲業務Azure季度營收略低於預期。最受關注的是其待履行績效義務（RPO）大增110%，達6,250億美元，其中大約有四分之一將在未來12個月獲確認，按年增長39%。值得留意的是，有大約45%的商用RPO來自OpenAI。微軟的季度資本開支大增66%，至375億美元。儘管RPO很龐大，但並非立即能轉化為收入，微軟預期接下來一個季度的營收介於677億美元-687億美元之間，遠低於市場普遍預期的698億美元，加上Azure季收略低於市場預期，微軟在盤後交易時段大跌6.14%。

英偉達（NVDA.US）CEO黃仁勳結束中國之行，有傳國內幾家大型科技企業或獲批可向英偉達採購H200特供芯片，英偉達股價上漲1.59%。另外，據稱英偉達或將部分芯片交由英特爾（INTC.US）代工，英特爾股價大漲11.04%，但盤後稍微回落0.39%，而英偉達的主要代工商台積電（TSM.US）上漲1.17%。光刻機巨頭阿斯麥（ASML.US）披露創紀錄的訂單金額，遠超市場預期，或反映其客戶的產業前景向好，激發強勁需求，台積電與英特爾均獲看好。