首季虧損擴大，股價暴跌9.26%！小鵬汽車有掉隊風險？

原創

5月24日，造車新勢力之一的小鵬汽車-W（09868.HK）發佈了2023年的首季報，期内營收遭遇同比下降，而淨虧損則出現同比擴大。

受此影響，5月25日，該公司的股價直接跳空下挫，截至收盤大跌9.26%。其美股盤前目前跌了6.24%。

值得一提的是，另外兩家造車新勢力的股價亦出現下跌，其中蔚來-SW（09866.HK）大跌9.34%，理想汽車-W（02015.HK）走勢較強，微跌1.15%。

多項指標走弱，小鵬汽車虧損依舊

眾所周知，作為造車新勢力的一員，小鵬汽車也在「燒錢」擴張階段，因此該公司近年的營收在持續增長，但虧損卻居高不下，其中2022年的營收增至了268.55億元（如非特别指出，以下元均指人民幣），而歸母淨利潤淨虧損高達91.39億元，相當能「燒」。

而在在2023年一季度，小鵬汽實現營收40.33億元，同比下降45.9%，環比亦下跌21.5%；一季度歸母淨虧損達23.37億元，同比擴大37.41%，環比基本持平。另外，該公司一季度的毛利率僅為1.7%，去年同期為12.2%，2022年第四季度為8.7%。

除以股份為基礎的薪酬開支外，2023年第一季度非公認會計原則淨虧損為22.1億元，去年同期為15.3億元，即同比擴大了44.44%；而2022年第四季度淨虧損為22.1億元，即環比持平。

不難發現，在今年一季度，小鵬汽車的虧損在擴大，營收規模卻在同比萎縮，這是一個不好的信號。

按業務劃分，一季度，汽車銷售收入為35.14億元，同比下降49.8%，環比下降24.6%，佔總收入的比重降至87.12%，減少主要由於汽車交付量減少及新能源汽車補貼終止。

經查詢，小鵬汽車一季度汽車總交付量為18230輛，較2022年第四季度的22204輛下降17.9%，較上年同期總交付量34561輛車下降47.3%。

一季報還顯示，期内汽車利潤率（即汽車銷售毛利潤或虧損佔汽車銷售收入的百分比）為負2.5%，相較而言，2022年同期為10.4%，而2022年第四季度為5.7%，主要受銷售促銷增加及新能源汽車補貼期滿所致。

另一邊，小鵬汽車的服務及其他業務在首季貢獻了5.2億元的收入，同比上升13.9%，環比上升8.4%，佔總收入的比重提升至12.88%。該項業務表現較為亮眼，主要由於零部件、超級充電服務及其他服務銷售增加。

在持續虧損之下，該公司的現金流狀況也備受關注。截至2023年3月31日，小鵬汽車的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為341.2億元。可見該公司的資金儲備還比較充裕。

貼身肉搏戰中，小鵬汽車有掉隊風險？

值得注意的是，或許是單車盈利顯著高於其他的新能源車企，新能源汽車巨頭特斯拉（TSLA.US）在今年一季度採取了降價策略，這在一定程度上對國產新能源汽車品牌產生了負面衝擊，不少國產品牌亦不得不跟著降價，陷入了貼身肉搏戰中。

小鵬汽車一季度表現不佳也有市場競爭加劇的原因，只不過該公司所受的影響貌似更大。

對比來看，5月10日，理想汽車公佈了2023年一季報，其營收、經營利潤、淨利潤、毛利潤等多項財務數據創下歷史新高。其中，期内實現營收187.87億元，同比增長96.48%；實現歸母淨利潤9.3億元，而2022年第一季度的淨虧損為1086.6萬元。

在交付方面，一季度，理想汽車累計交付新車52584輛，同比增長65.8%，刷新了季度交付記錄。

蔚來還未披露正式的一季報，但是在此前的公告中，該公司預期2023年一季度收入總額介於109.26億元至115.43億元之間，同比增長10.2%至16.5%；汽車交付量介於31000至33000輛，同比增長約20.3%至28.1%。

5月1日，蔚來官網宣佈，2023年4月共交付6658輛，同比增長31.2%。2023年年初至今，蔚來交付量為37699輛，同比增長22.2%。這也就是說，在今年一季度，該公司的交付量為31041輛，處於預期期間的下限附近。

不難發現，對比「蔚小理」的一季度交付量、業績來看，理想汽車的表現顯然最亮眼，有超出預期的地方；蔚來的表現中規中矩，基本在預期内；而小鵬汽車的表現則明顯下了一個台階，遠不如前兩家。

要知道就在2022年一季度，「蔚小理」的交付量分别為25768輛、34561輛、31716輛，其中小鵬汽車還處於領先地位。

結語

在今年的一季報中，小鵬汽車董事長及首席執行官何小鵬表示，「我們首款採用SEPA2.0技術架構的新車型G6將會在2023年6月正式上市，我相信G6將會成為中國價格介乎人民幣20萬元-30萬元的新能源SUV市場最受矚目的熱銷爆款之一。」

另外，對於2023年第二季度，小鵬汽車也作出了預測，其中汽車交付量將介乎21000至22000輛，同比下降約36.1%至39%；總收入將介乎人民幣45億元至47億元，按年減少約36.8%至39.5%。

綜合來看，一年時間過去，頗有滄海桑田之感，此前小鵬汽車尚處於領先地位，如今卻有一絲掉隊風險，新車型G6對該公司的重要性不言而喻，其銷售情況值得投資者重點關注。