【太平洋】電信擴大資本開支聚焦產業數位化，利好IDC上游設備

        一、中國電信：2022年資本開支930億，聚焦產業數位化。中國電信發佈2021年度業績，中國電信堅持穩健精准投資策略，持續優化投資結構，重點投向5G、產業數位化等新興領域，打造雲網融合新型資訊基礎設施。全年累計完成資本開支867億元，其中5G投資380億元，產業數位化投資173億元。

　　中國電信董事長柯瑞文在業績說明會上表示，2022年中國電信將精准投資，聚焦新增長點。主要是加強對產業數位化的投資，預計同比增長62%，IDC預計投入65億元，目標新增4.5萬個機架，算力（雲資源）投入140億元，計畫新增16萬雲伺服器。中國電信預計資本開支930億元，其中5G網路投資占比36.6%，4G網路投資占比1.1%，寬頻互聯網投資占比17.2%，產業數位化投資占比30.0%，運營系統及業務平臺投資占比5.4%，基礎設施及其他投資占比9.7%。

太平洋認為從資本開支結構上看，5G占比下滑，寬頻投資占比穩定，數位化投資大幅上升近10個百分點。主要投向為IDC、伺服器，利好高端交換機、路由器的投資，建議關注中興通訊、紫光股份，同時利好IDC製冷相關公司，建議關注：英維克、佳力圖、依米康。2022年中國電信在5G網路的資本開支將同比下降10.5%。預計未來1-2年5G建設主要用於完善網路覆蓋和容量擴容，5G投資規模與近幾年相比穩中有降。未來爭取提升投資效率，資本開支占收入比重持續降低，強調資本開支增長幅度低於營收及利潤的增幅。總資本開支仍增長7%，利好通信行業，長期資本開支比重降低，利好運營商。建議關注：中國移動、中國電信。

　　二、工信部：大力推進5G、工業互聯網等新型基礎設施建設應用。

　　工信部黨組書記、部長肖亞慶主持召開專題會議，分析研判當前工業經濟運行形勢，研究部署促進持續平穩增長工作。會議要求，要密切跟蹤國際形勢、疫情走勢等對工業經濟的影響，加強跨地區跨部門協調，切實保障重點產業鏈穩定運行。圍繞擴大製造業有效投資，工信部將加快實施“十四五”規劃重大工程，大力推進5G、工業互聯網等新型基礎設施建設應用，啟動一批製造業創新中心、產業基礎再造、數位化綠色化改造項目，培育發展先進製造業集群。

太平洋認為，5G是推動數字經濟快速發展的基石，也是實現穩增長的重要投資方向。隨著5G廣域覆蓋的基本完成，未來5G下游是創新和投資的重要方向，充分利好工業互聯網、物聯網、VR/AR等行業。

　　三、2021年全球電信設備市場收入1000億美元華為保持領先。

　　Dell'OroGroup剛剛發佈了2021年第四季度全球整體電信設備市場報告。2021年全球整體電信設備市場增長了7%，連續第四年實現增長，這主要得益於無線收入的飆升，以及RAN和寬頻接入細分市場的兩位數百分比增長刺激的有線相關設備的健康需求。全球電信設備市場總收入在2021年接近1000億美元，自2017年來增長了超過20%。

　　在2020年至2021年期間，領先供應商的全球總體份額保持相對穩定，Top7供應商佔據了整個市場的80%左右。中國以外的市場競爭環境更加均衡，愛立信和諾基亞的份額基本持平（為20%），華為則約占18%的市場份額。2022年全球電信設備市場增長預計將從2021年的7%放緩至4%。預計今年美國的無線資本支出將會激增。我們認為受美國制裁影響，華為市場份額略有下滑，但是仍佔據全球最大市場份額。但是通信行業長期需求持續增長，電信設備持續受益。建議關注全球領先的通信設備商。

風險提示

　　(1)市場超預期下跌造成的系統性風險；

　　(2)重點推薦公司相關事項推進的不確定性風險。