【國金證券】2月燃料電池系統裝機同比翻番，大功率系統配套已成大勢所趨

系統裝機量同比翻番，大功率系統配套已成大勢所趨。2月，燃料電池系統裝機量11.5MW，同比增長127%，出貨量大部分為高功率（70kW以上）系統，占比83.4%；2022年1-2月燃料電池系統累計裝機量22.7MW，同比2021年1-2月累計裝機量增長120.7%，累計值創歷年同比新高。

示範城市群啟動助力整車銷量同比增長超四成，政策補貼推動大型車輛持續高占比。2月，燃料電池整車銷量115臺，同比增長42%，大型客車和重型貨車分別占比61%/12%，大型客車和重型貨車的合計占比逐漸提升，與補貼政策向重載、大功率傾斜有關，趨勢與2021年全年相符。

政府訂單助力系統放量，億華通系統裝機量今年首次登頂。2月，億華通、武漢眾宇和上海重塑前三，裝機量分別達到6.8MW/1.3MW/0.8MW，分別占比59.4%/11.6%/6.7%；2022年1-2月，億華通累計裝機量第一，達6895.4kW，占比達31％；國電投累計裝機量第二，達5628kW，占比25%；重塑能源第三，達2080kW，占比達10%。

政府訂單催化，北汽福田整車銷量占比過半。2月，北汽福田、成都客車和河南德力整車銷量分列前三，分別達到61/10/9輛，分別占比53%/8.6%/7.8%；2022年1-2月，宇通客車的燃料電池汽車累計銷量第一，占比27%，達70輛；北汽福田銷量第二，占比達25%，達63輛；金龍聯合燃料電池汽車累計銷量第三，占比13%，達32輛。

示範城市群產銷：2月，北京示範城市群落地最多（61輛），其次為廣東示範城市群的15輛；2022年1-2月份，北京市示範城市群落地最多達142輛。

全球整車產銷：1）日本：2022年1月（2月數據暫未公佈）日本豐田FCV全球銷量347輛，同比下降22%；2）韓國：2022年2月韓國現代FCV全球累計銷量為652輛，同比持平；其中本土銷量為650輛，同比增加14%；3）美國：2022年2月美國國內FCV累計銷量為247輛，同比去年增長73%；其中日本豐田的FCV在美國銷量占比高達70%。全球主要國家燃料電池汽車銷量總體同比實現大幅增長。

　　風險提示

　　政策不及預期；加氫站建設不及預期；氫氣降本不及預期。