開源證券：給予江化微買入評級

2021-11-19開源證券股份有限公司劉翔,金益騰,羅通對江化微進行研究並發佈了研究報告《公司信息更新報告：引入國資控股，增強市場競爭力》，本報告對江化微給出買入評級，當前股價為29.82元。

　　江化微(603078)
　　引入國資控股，增強市場競爭力，維持“買入”評級
　　事件：（1）2021年11月18日公司發佈公告，公司股東殷福華、季文慶以及鎮江市傑華投資有限公司擬將其持有的公司股票轉讓給淄博星恒途松，轉讓價格為29.88元/股（2021年11月16日公司停牌日收盤價為29.82元/股），轉讓總價約6.71億元，合計佔公司總股本約11.46%。（2）同時公司擬向淄博星恒途松以現金方式非公開發行約3473.95萬股股票，募資總額約7億元，發行價格20.15元/股。本次發行完成及轉讓股份過戶完成後，淄博星恒途松將持股公司約24.79%，上市公司控股股東將變更為淄博星恒途松，實際控制人將變更為淄博市財政局；殷福華、季文慶以及鎮江市傑華投資有限公司將合計持股約22.27%。（3）雙方約定，買受方成為江化微的控股股東後，將保持江化微作為上市公司經營的獨立性，維護江化微的正常公司治理機制，支持轉讓方一自目標股份過戶登記完成後至少未來三年内繼續擔任公司董事兼總經理，負責公司的經營和管理，保持現有經營管理團隊的穩定性，充分支持轉讓方的意見，保持現有的生産經營體係，確保各項業務平穩發展。同時，買受方將發揮自身優勢，支持公司在擴大現有産業規模的基礎上，尋求新興産業的投資機會，為公司開拓新的發展空間。我們認為公司實際控制人擬變更為國資，將大幅增強公司融資實力與市場競爭力，同時目前下遊需求旺盛，公司新産能即將投産，未來成長潛力進一步加強，我們維持2021-2023年盈利預測，預計2021-2023年公司實現淨利潤0.50億元/1.56億元/2.39億元，EPS0.25/0.80/1.22元，當前股價對應PE117.4/37.4/24.5倍，維持“買入”評級。
　　積極擴産+産品升級，公司增長動力充足
　　公司四川基地6萬噸新産能（主要面向西南地區面板客戶）。鎮江基地一期5.8萬噸新産能（主要面向半導體客戶）有望在2021年底前投産，産品升級為主要面向半導體行業的G5産品，隨著公司新産能的釋放，以及公司産品升級拓展高端市場，公司具備充足成長動力。
　　風險提示：産品升級不及預期、産能釋放不及預期、原材料價格波動風險。

該股最近90天内共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家；證券之星估值分析工具顯示，江化微（603078）好公司評級為2星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。