耐普礦機：興全基金、廣發基金等8家機構於11月17日調研我司

2021年11月18日耐普礦機（300818）發佈公告稱：興全基金厲之千、廣發基金李骁、睿遠基金周權、理成資産陶然、泰康資産張耀偉、國金基金尹海峰、國聯安基金唐景怡、華創證券華強強於2021年11月17日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請王總對耐普礦機進行基本介紹.

答：公司成立於2005年，是一家集研發、生産、銷售和服務於一體的重型礦山選礦裝備及其新材料耐磨備件專業制造企業。公司産品主要應用於金屬礦山的選礦流程，目前已應用於國内多座大型有色金屬、黑色金屬礦山，並遠銷蒙古國、俄羅斯、哈薩克斯坦、墨西哥和秘魯等多個國家。與江銅集團、銅陵有色、中信重工、紫金礦業、阿爾馬雷克、美伊電鋼、額爾登特礦業等國内外知名礦業公司或礦業設備制造商建立了穩定的合作關係。公司2021前三季度營收達6.55億元，淨利潤為0.95億元。本次發行可轉債共融資4億元，將於11月19日上市交易。

問：相對於競爭對手,公司産品有哪些競爭優勢?

答：1）相比國内主要競爭企業，公司産品係列豐富，可根據客戶需求進行量身定制。同時公司緊跟礦山設備的發展方向，走大型化、高端化的路綫，産品技術含量和附加值高。2）公司有多年的技術研究和積累，公司産品具有耐磨性好，使用壽命長、質量輕、環保、安裝便利等優勢。3）公司聚焦大客戶的市場戰略，與江銅集團、銅陵有色、中信重工、紫金礦業、額爾登特、等國内外知名礦山企業建立了穩定的合作關係。

問：公司最近兩年業績波動比較大的原因是什麼?最近在手訂單怎樣?

答：最近兩年業績波動比較大一方面是去年受疫情影響，國内停工、停産，海外客戶開發也受到較大影響，導致公司收入及利潤産生了較大幅度的下滑，今年已基本恢復正常；另一方面額爾登特項目有序推進，今年前三季度累計確認收入約3.7億元。基於以上兩方面原因，導致近兩年業績波動較大。目前公司在手訂單約1.6億元。

問：海外疫情對公司業績的影響?是否會加大對國内市場的開拓?

答：去年受疫情影響，我們已經加大了國内市場的開拓，隨著國外疫情逐步緩解，我們未來的重心仍是開拓國際市場。國際市場較國外有以下幾個優勢：1）銷往國外産品的毛利率較國内高出10個點以上；2）國外客戶回款較國内更好；3）國内目前以貧礦、小礦居多，例如銅、鐵礦石等大部分也依賴進口，公司産品定位是大型化、高端化，也必須緊貼市場、客戶，所以公司未來重心仍是國際市場的開拓。

問：請介紹下公司的營銷體係是怎樣的?

答：公司在國内外均設有子公司來負責當地業務的開展及客戶服務，在國内，公司在北京、上海、廈門等地均設有子公司；在國外，公司在智利、厄瓜多爾、秘魯、墨西哥、蒙古國、澳大利亞、新加坡、贊比亞等國家均設有子公司。公司海外銷售團隊約有30人。公司去年在上海購買了房産，未來一方面可以作為上海子公司的辦公場所，另一方面，利用上海國際大都市的優勢，吸引優秀的市場、營銷、管理等人才，更好的開拓國際業務。

問：公司所屬行業每年的增長怎樣?

答：目前行業沒有權威的組織發佈相關數據，我們自己有過類比估算，整個備件行業，一年營收約在200億至300億，我們公司只佔1%多些，公司未來還有很大的成長空間。

問：公司的産品屬於消耗品,産品的更換周期一般是多久?

答：備件品種較多，根據不同選礦機器、不同工段、同一機器内不同部位壽命都不相同，壽命跨度非常大。例如磨機襯板在3-6月，過流件在1-3個月，管道1.5-3年，大部分産品更換周期在3-6月左右。

問：公司的核心産品橡膠備件對金屬備件形成有效代替,請問目前替代率怎樣?

答：橡膠備件並不能完全代替金屬備件，我們預計目前代替率只有10%。

問：國内有沒有其他研究橡膠備件的企業,與公司相比如何?

答：公司目前在國内屬於細分行業領先者，國内的競爭對手一般産品比較單一或者規模較小，公司的産品綫比較豐富。大型客戶一般需要穩定的供應體係，對供應商有嚴苛的要求，沒有成熟穩定的質量、技術和成功案例，是很難成功大型礦山的穩定供應商，這也提高了行業進入的門檻。

問：公司和江銅集團成立合資公司的情況,主要目的是什麼?

答：公司和江銅共合資成立三家企業，分別是德興橡膠、德興泵業、德普礦山，公司均是參股。德興橡膠主要是橡膠制品制造，橡膠制品銷售，輪胎制造，輪胎銷售，高品質合成橡膠銷售。德興泵業主要是工礦企業生産所需的各種型號泵類産品、沉砂嘴、管件、橡膠制品銷售、安裝、産品開發以及廢泵回收。德普礦山重點發展採礦破碎整機設備及金屬鑄造備件。

問：公司的産品毛利率有較大幅度的下滑,主要是哪些方面的原因?

答：主要有以下方面原因：1）受去年疫情影響，公司客戶結構發了一定變化，毛利較高的國外客戶佔比下降，國内客戶佔比增加，導致公司整體毛利率下降；2）産品原材料如鋼鐵、橡膠等大幅漲價，導致公司成本增加；3）會計政策的調整：原計入銷售費用的運輸費用重分類至營業成本，也給公司毛利率帶來了接近2個點的影響。

問：公司有沒有做一些套期保值的安排?

答：公司第四屆董事會第十六次會議審議通過了開展外匯套期保值業務事項，同意公司使用自有資金開展總額不超過2,000萬美元的外匯套期保值業務。目前暫未開展套期保值。

問：公司産能利用率怎樣?未來兩年有哪些工廠可以落地?

答：公司目前在上饒總部和蒙古國設有生産車間，年産能累計達6億元。未來將在智利和贊比亞建設生産車間，目前智利已完成土地購買，預計三年後可完成廠房建設，建成投産後，年産能在1-2億元；贊比亞預計會在年底完成土地購買手續，在2023年建成投産。

問：公司發生了較大的預付款,是什麼原因?

答：主要是額爾登特項目的採購導致的。

問：公司是否對未來兩年的業績進行預測?

答：剔除額爾登特項目，公司主營業務是穩定增長的。一方面公司産品屬於消耗品，隨著礦山採礦量的增加，對公司産品的消耗也在更加；另一方面是對金屬備件的替代趨勢也在加快。公司營收在未來是可以保持穩定增長的。

耐普礦機主營業務：重型礦山選礦裝備及其新材料耐磨備件的研發、設計、制造、銷售和服務

耐普礦機2021三季報顯示，公司主營收入6.55億元，同比上升164.01%；歸母淨利潤9534.03萬元，同比上升251.09%；扣非淨利潤9405.7萬元，同比上升532.97%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.29億元，同比上升101.95%；單季度歸母淨利潤4466.59萬元，同比上升375.2%；單季度扣非淨利潤4433.59萬元，同比上升622.41%；負債率43.06%，投資收益150.22萬元，財務費用504.29萬元，毛利率28.83%。

該股最近90天内無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，耐普礦機（300818）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。