國金證券：給予盛新鋰能買入評級，目標價位68.0元

2021-11-17國金證券股份有限公司倪文祎對盛新鋰能進行研究並發佈了研究報告《資源+産能快速增長的一體化鋰業新星》，本報告對盛新鋰能給出買入評級，認為其目標價位為68.00元，當前股價為56.09元，預期上漲幅度為21.23%。

　　盛新鋰能(002240)
　　剝離虧損業務，聚焦鋰電新主業。公司16年拓展鋰電新主業，截至今年上半年，人造板與稀土虧損業務已基本剝離，鋰鹽産品營收佔比87%，轉型已經實現。
　　鋰行業持續高景氣，供需維持緊平衡。判斷鋰行業21-25年持續緊平衡，價格中樞維持在12-15萬元/噸。22年需求端增量18萬噸，供給端增量海外鋰礦6.4萬噸、南美鹽湖6.15萬噸、國内鋰礦3.2萬噸、國内鹽湖1.3萬噸，22年全球供給增量合計17萬噸。
　　四川礦+津巴佈韋礦+南美鹽湖經營+澳洲精礦包銷多元化鋰資源佈局。四川業隆溝鋰礦（持股奧伊諾礦業75%）目前鋰精礦産能7-8萬噸/年。四川太陽河口鋰多金屬礦（持股奧伊諾礦業75%）暫未開採儲量未知。四川木絨鋰礦（參股惠絨礦業25.19%）目前僅有探礦權，資源禀賦優異，仍在勘探中。津巴佈韋薩比星鋰钽礦（51%控股）項目總計40個採礦權證，目前僅對5個採礦權區進行勘探，資源增長潛力大。阿根廷SDLA鹽湖（經營權）目前産能為2500噸LCE。公司與銀河鋰業（MtCattlin）、AVZ（Manono）分別簽訂6萬噸/年、12萬噸/年包銷協議。
　　四川+印尼鋰鹽基地，22年底規劃産能7.3萬噸/年，23年底13.3萬噸/年。子公司致遠鋰業擁有4.3萬噸/年鋰鹽産能（碳酸鋰2.8萬噸/年、氫氧化鋰1.5萬噸/年），子公司遂寧盛新規劃3萬噸/年鋰鹽産能，首期2萬噸/年氫氧化鋰預計在今年年底建成。印尼合資公司規劃在莫羅瓦利工業園投資建設年産5萬噸氫氧化鋰和1萬噸碳酸鋰項目，預計明年年初開工，23年投産。
　　盈利預測&投資建議
　　假設未來隨著新礦山産能釋放，23年公司鋰礦自給率將達到40%左右，後續有望進一步提升，成本下降，成長性值得期待。預計21-23年公司實現歸母淨利潤分別為7.05億元、14.71億元、23.96億元，實現EPS分別為0.82元、1.70元、2.77元，對應PE分別為65倍、31倍、19倍。
　　參考可比公司，給予公司22年40倍估值，對應市值588億元，目標價68元，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　風險提示
　　産能投放進度不及預期；鋰價走勢不確定性加大；海外礦山開發運營風險。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為71.48；證券之星估值分析工具顯示，盛新鋰能（002240）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。