國海證券：給予川金諾買入評級

2021-11-12國海證券股份有限公司李永磊,董伯駿對川金諾進行研究並發佈了研究報告《事件點評：擬建設磷酸鐵和磷酸鐵鋰項目，公司加速新能源轉型》，本報告對川金諾給出買入評級，當前股價為39.6元。

　　川金諾(300505)
　　事件:
　　11月9日晚間，公司發佈公告，公司與防城港市港口區人民政府擬於近日簽訂《項目合作框架協議書》(簡稱“《框架協議》”)，雙方擬發揮各自優勢，在防城港市投資建設“5萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅體材料磷酸鐵及配套60萬噸/年硫磺制酸項目”、“10萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料項目”。
　　投資要點：
　　公司擬投資磷酸鐵和磷酸鐵鋰項目，加速新能源轉型公司計劃依託磷化工産業優勢，進軍下遊磷酸鐵及磷酸鐵鋰産業。公司已於2021年初啓動建設5000噸/年磷酸鐵生産裝置用於完成生産技術驗證和下遊客戶認證，目前裝置已初步建成。公司此次公告與防城港市港口區人民政府擬於近日簽訂《項目合作框架協議書》，在防城港市投資建設“5萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料前驅體材料磷酸鐵及配套60萬噸/年硫磺制酸項目”、“10萬噸/年電池級磷酸鐵鋰正極材料項目”。表明公司在完成初步的技術驗證和市場評估後，加速推進新能源轉型，構建濕法淨化磷酸-磷酸鐵-磷酸鐵鋰的一體化發展格局。
　　磷酸鐵鋰景氣度高漲，公司淨化磷酸投産在即有望充分受益
　　今年以來，在成本和技術雙重推動下，磷酸鐵鋰電池在動力電池領域重回主流。據中國汽車動力電池産業創新聯盟數據顯示，2021年1-10月，我國動力電池産量累計159.8GWh，同比累計增長250.0%。其中磷酸鐵鋰電池産量累計87.5Wh，佔總産量54.8%，同比累計增長378.2%。疊加儲能需求爆發，國内磷酸鐵鋰需求量實現了快速增長，2021年1-9月，國内磷酸鐵鋰需求量達25.32萬噸，同比增長227.54%，價格也由年初37000元/噸上漲至11月9日的88000元/噸，漲幅達137.84%。在磷酸鐵鋰需求快速增長之下，上遊磷酸鐵行業景氣度也大幅提升，同樣迎來量價齊升。
　　作為磷酸鐵/磷酸鐵鋰的主要原料，今年以來淨化磷酸供需趨緊，特別是進入9月之後，受黃磷限産影響，熱法磷酸價格出現跳漲，濕法淨化磷酸價格也跟隨其一路上行，10月份均價達10147元/噸，同比上漲124%。公司10萬噸/年濕法淨化磷酸項目投産在即，有望充分受益淨化磷酸市場目前的高景氣行情。此外，公司的濕法淨化磷酸項目也將為公司後續的磷酸鐵和磷酸鐵鋰項目提供充足的原料保障。看好公司未來能夠依託一體化優勢，充分享受新能源行業的快速發展紅利。
　　盈利預測和投資評級預計公司2021/22/23年歸母淨利分別為1.8億元、3.92億元和4.69億元，對應PE分別為30.28、13.94和11.66倍，維持“買入”評級。
　　風險提示宏觀經濟風險；原料價格及供應風險；下遊需求不及預期風險；項目建設風險；安全生産風險；匯率風險；産品研發和應用風險。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，川金諾（300505）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。