全球通脹預期加劇推動金價反彈 A股黃金板塊受追捧漲幅居前

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黃金通常被認為是一種通脹對衝工具，儘管刺激措施減少和加息推高了政府債券收益率，提高了持有無收益黃金的機會成本。近期，因美元走軟，市場對通脹上升和供應鏈問題的擔憂提振黃金吸引力；美國指標10年期國債收益率從盤中稍早觸及的五個月高位回落也提振了金價，國際金價出現大幅反彈。

美元繼續承壓 現貨黃金短線持續走高

10月20日，美元指數在93.88水平遭遇抛售，最低觸及93.54。現貨黃金週三上漲12.80美元或0.72%，收報1781.72美元/盎司。紐交所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價20日比前一交易日上漲14.4美元，收於每盎司1784.9美元，漲幅為0.81%;此外，12月交割的白銀期貨價格上漲56.2美分，收於每盎司24.445美元，漲幅為2.35%。10月21日，亞市盤中，美元指數繼續承壓，現貨黃金短線持續走高，金價正逼近1790美元/盎司關口，目前最高觸及1788.54美元/盎司。同時，滬金主力合約上漲1.36%。

消息面上，近期全球通脹預期加劇，美國勞工部宣佈，9月CPI同比增5.4%，且未來數月預計將進一步攀升。同時，大宗商品價格高企等因素推高了生產商的成本，其中一部分成本已傳導至消費端。受此影響，美元指數及美債收益率回落，這也提升了市場對黃金的需求。

當前，影響國際金價走勢的因素眾多，黃金的定價權仍在海外，尤其是美聯儲對美元指數的影響，直接影響國際金價。此外，包括經濟增速、美元指數、地緣政治衝突、滞脹預期等因素都會影響黃金價格走勢。有市場分析稱，儘管強勁的風險偏好壓抑金銀需求，但散戶投資仍然強勁，而且在節日期間實貨買盤強勁，對黃金構成支撐。就金價而言，對投資者來說目前最重要的是即將於週五公佈的製造業採購經理人指數(PMI)。此外，投資者本週還將聆聽美聯儲成員的一些講話。

金價反彈 A股黃金板塊大幅上漲

本週美國房屋數據意外下滑，美債收益率回落、美元指數刷新三週低點，黃金衝高。國泰君安認為，黃金的通縮壓力週期一般與經濟週期無關，但與美國貨幣政策週期有關。從供需、金融和商品三個層面展望2021年四季度，金價可能會落入1450至1650美元/盎司區間，2022年或小幅升至1500至1700美元/盎司區間。

此外，今年國内黃金終端消費卻持續保持著旺盛態勢，黃金珠寶線下銷售持續高景氣。據中華全國商業信息中心統計，今年國慶「黃金週」全國百大重點大型零售企業的金銀珠寶零售額同比增長了36.2%。同時，四季度還有「雙11」、年終促銷以及春節等諸多利好黃金消費的因素存在。此前中國黃金協會的數據也顯示，上半年全國黃金實際消費量547.05噸，同比增長了69.2%，其中金飾、金條消費增長尤其明顯。同時，國家統計局披露的社會消費品零售總額數據也顯示，2021 年前三季度社零同比增長16.4%，9 月消費市場環比回暖。今年前三季度，金銀珠寶同比分别增長41.6%，較2019 年同期增長15.9%。9 月，金銀珠寶同比增長20.1%，增速環比提升12.7pct，表現亮眼。對於後市，多數機構表示樂觀，近期整體行情邏輯仍然以美聯儲貨幣政策收縮的節奏為主，多位美聯儲官員發表鷹派言論，持續的高通脹使交易邏輯轉移向炒作加息，但在市場已經逐步消化未來政策影響的情況下，金價在嘗試企穩反彈。另外，在金價走強預期加大的大背景下，A股中一些基本面穩健，經過深度調整的黃金概念股，或已具有較高投資價值。

二級市場表現方面，受國際金價反彈影響，10月21日，A股黃金板塊大幅上漲，漲幅居兩市前列。截止午間，貴研鉑業(600459.CN)漲超7%，赤峰黃金(600988.CN)漲超6%，ST榮華(600311.CN)漲約5%，湖南黃金(002155.CN)漲超3%，中潤資源(000506.CN)、恒邦股份(002237.CN)、山東黃金(600547.CN)、中金黃金(600489.CN)等均有衝高表現。