請輸入關鍵字:

熱門搜尋:

【大行觀察】受供應中斷及需求強影響 油氣價創近年高位
原創

日期:2021年9月28日 下午1:08
儘管石油出口國組織OPEC與俄羅斯7月份宣佈的增產計劃,但兩大颶風Ida和Nicholas席捲墨西哥灣破壞了平台和其他基礎設施,並導致生產商關閉了大部分海上生產,刺激國際油價周一晚急升至三年來新高,紐約(WTI)及布蘭特期油每桶分別收75.45美元及79.53美元,漲幅約2%。 墨西哥灣油氣生產恢復緩慢:在颶風Ida發生三周多後,至本周一美國墨西哥灣約18%的原油生產仍處於停擺狀態。高盛因應墨西哥灣供應中斷和市場需求走強關係,上調今年底的全球原油目標價由每桶80美元至90美元。 另外,美國商業原油庫存減幅遠超預期,反映當地油品消費需求增加,亦是提振油價的主要因素。 據原油服務公司Baker Hughes公布數據,美國商業原油和油品總庫存為12.22桶,按周減少258.4萬桶。其中,商業原油庫存為4.14億桶,按周減少348.1萬桶,高於之前預期的減少240萬桶,庫存為2018年10月以來最低水平;汽油庫存為2.22億桶,按周則增加347.4萬桶。 消費需求方面,本周美國油品日均消費總量2,115萬桶,按周增加至日均123萬桶,其中,汽油日均消費890萬桶,與上周持平。 與油價高度關連的天然氣價格近日繼續高位徘徊,周一10月天然氣期貨價按周上漲11%,收於每百萬BTU(英熱單位)報5.706美元,為2014年2月以來最高即月期貨合約收盤價。 雖然氣價高企和內地實施「能耗雙控」抑制需求,但內地天然氣的剛性需求仍在,整體仍處於供應偏緊狀態,氣價高企拖累燃氣股過去一個月表現落後大市,燃氣股平均跌8%,同期國企指數跌4%。 市場關注燃氣股盈利表現,主要圍繞天然氣產量增長受制、因中國恒大(03333.HK)爆雷對燃氣管道接駁業務的影響,以及氣價急漲會否令利潤率受壓。 摩通發表報告認為,至少今年及明年燃氣供應商的接騻駁費仍維持不變,因為在未來一到兩年內燃氣公司與房地產開發商已簽訂接駁燃氣管道的合同,但承認天然氣銷售增長存在不確定性,原因是目前仍不肯定拉閘限電的措施會持續多久,而且對新奧能源(02688.HK)及華潤燃氣(01193.HK)的影響最大,兩家公司在沿海在建的內房項目佔比較大。 該行對燃氣行業於四季度表現保持審慎,相信燃氣企業間的股價表現將有差異,認為潤氣和新奧受限電政策及接駁城市管道項目較多,可能繼續跑輸大市,至於中國燃氣(384)由於在城市接駁工項目比重較低,未來兩月可能會跑贏大盤。不過,基於潤氣的併購潛力,維持其「增持」評級,對中國燃氣的現金流和新業務計劃有顧慮,維持其「中性」評級。 過去兩周,內地已有十多個省份宣布限電。摩通擔心,限電措施可能削弱天然氣需求增長。 基於煤價急彈,以及中國發布今年上半年電力雙控評估報告顯示,逾半的中國省份未達到能源強度目標,雖然該行還不清楚限電措施會持續多久,但認為銷量增長指導可能面對下行風險。 另外,市場關注恒大事件導致內地房地產行業的持續放緩,可能會損害燃氣公司的接駁項目。摩通則覺得相關影響有限。 摩通指出,由於燃氣供應商與房地產開發商的天然氣合同通常提前一年簽訂,並且天然氣接駁要待房地產建設周期第2年或第3年才開始建設。該行估算,以恒大佔中國去年內房銷售額的4%計,其對燃氣供應商今年預測盈利的風險敞口低於1%。 然而,摩通亦補充認為,若然內房市場持續走弱,中長期盈利可能受壓。據該行估計,市場新建的接駁項目將減少一成,可能導致燃氣公司的年收益下降約3%。在我們涵蓋的燃氣名稱中,我們認為中國燃氣面臨的風險最小,因為農村接駁項目佔總接駁項目三成以上。 由於亞洲和中國天然氣現貨市場價格分別按年上漲逾400%和 130%。摩通最大擔心反而是天然氣價格飆升,但市場剛性需求大,燃氣供應商可能不得不購買現貨天然氣,或令它們利潤率大幅削弱。

文:小平

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)

現代電視 (https://www.fintv.hk)

相關文章

9月24日
【大行觀察】太陽能2022年供過於求 匯豐憂產品價格升勢大逆轉
9月23日
【大行觀察】美聯儲鮑威爾稱將儘快縮減買債 大行指11月收水高唱入雲
9月17日
【大行觀察】匯豐上調「十倍股」力勁目標價至26元 稱其技術領先對手兩至三年
9月17日
【大行觀察】匯豐指南向通對港交所戰略重要性大於收入影響
9月16日
【大行觀察】匯豐:電動車、鋼鐵及水泥行業成8月工業增長動力
9月16日
【大行觀察】高盛看淡舜宇手機鏡頭業務 腰斬其目標價至105元
9月15日
【大行觀察】富蘭克林鄧普頓:內地政策風險持續 科企已跌至抵買水平
9月15日
【大行觀察】發改委飭令鋁業減產 大摩指利好鋁價大牛市
9月14日
【大行觀察】電池巨頭高投入 匯豐料設備製造新單「十四五」翻5番

視頻

即時快訊

17:28
理想汽車-W(02015.HK):馬東輝將獲任執行董事兼總裁
17:17
龍湖集團(00960.HK)首11月累計總合同銷售額人民幣1832.2億元
16:50
理想汽車-W(02015.HK)第三季度歸屬股東淨虧損人民幣16.4億元
16:46
中廣核新能源(01811.HK)前11個月完成發電量同比增加3.9%
16:42
中國生物製藥(01177.HK)注射用重組人凝血因子VIIa完成III期臨床患者入組
16:11
深交所深證100ETF期權將於12月12日上市交易
16:08
雅居樂集團(03383.HK)收漲9.89% 擬出售4860萬股雅生活H股淨籌約4.9億港元
16:07
大秦鐵路:11月貨物運輸量同比減少39.99%
16:00
國家衛健委:全國累計報告接種新冠病毒疫苗344614.1萬劑次
15:56
仙壇股份:11月雞肉銷售收入4.87億元 同比增長68.41%