【行業一線】豬價「變臉」之下,誰才是最主要受益者?
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日期:2021年6月8日 下午9:34作者:花榮 編輯:Sukie
【行業一線】豬價「變臉」之下,誰才是最主要受益者?

老百姓「豬肉自由」不再遙不可及了。

據中國養豬網顯示, 6月8日,全國外三元生豬價格為15.62元/公斤,同比下降50.8%,内三元生豬價格為15.14元/公斤,同比下滑51.0%。

進入2021年,豬價「牛市」猶如2015年「牛市」那般轉瞬即逝。短短不到半年時間,豬價已經重返「10元時代」。

豬肉價格的持續下行直接影響了相關企業的股價。即便是擁有養殖全產業鏈條的「豬茅」牧原股份,市值近半年縮水近三成。

那麽,站在這個時間節點上,如何看待後續的豬價走勢,誰又是這波「超級豬周期」主要受益者。

豬價「變臉」:短期供給集中釋放

這波「超級豬周期」維持了兩年時間,其增速及增幅是在歷史豬周期中十分罕見的,亦是近十年中唯一一次讓豬價(批發價)突破50元/公斤。

「超級豬周期」動因財華社不再進行贅述;今兒只淺談下這波豬肉價格下行的誘因。

從供應端來看,隨著豬瘟控制及高豬價的刺激,養殖大廠紛紛擴產,散養戶開始加入,疊加市場積極的調控,2021年一季度生豬產能基本恢復到正常年份的水平。

以官方數據為例,據農業農村部監測數據顯示,4月份,能繁母豬存欄量環比增長1.1%,連續19個月增長,同比增長23.0%。目前生豬存欄量一直保持在4.16億頭以上,已經基本接近正常年份水平。4月份全國規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量1,800萬頭,同比增長41%。

海外進口方面,目前豬肉的進口量持續增長,外部供給增加明顯。2021年一季度,豬肉進口量為147萬噸,比2020年同期增長18.9%,一季度各月豬肉進口量均為歷史同期最高值。

除此之外,步入2021年,養殖大廠迎來大規模投放期,不斷衝擊著生豬市場。以牧原為例,2021年前五個月投放生豬量都在創新高。2021年前五月,牧原共銷售生豬1,396.2萬頭,同比大增165.5%。其中,5月份單月,牧原股份銷售生豬309.7萬頭,同比大增114.0%,連續兩個月生豬銷售超300萬頭。

不僅如此,目前大量二次育肥和被動壓欄的肥豬集中且源源不斷地流向市場,將肥豬佔比推升至歷史高位,供給進一步增長。據豬易數據調查顯示,目前養殖戶大肥豬存欄佔有較大比例,西南地區表現尤為明顯,150公斤以上生豬存欄佔比27%。

然而,疫情似乎改變了大多數居民的消費習慣。早期豬肉價格過高,消費者選擇了其他禽類作為替代品,甚至有的人習慣了沒有豬肉的生活,儘管豬肉價格持續下降,但人們的豬肉消費需求並未同步恢復,進而導致當龐大出欄量推行市場時,市場需求卻沒有如期待一樣旺盛。在此背景之下,供需失衡,導致豬價的進一步下行。

豬價「變臉」之下:批發價回落至近十年均值

隨著產能恢復及肥豬集中供給,豬價出現了「斷崖式」下跌。

截至2021年6月7日,全國豬肉平均批發價為24.68元/公斤,同比下滑38.4%。過去十年,全國豬肉平均批發價的均值為24.8元/公斤。這意味著現階段全國豬肉批發價格已經觸及過去十年的均值。

除此之外,生豬期貨跌至上市以來的新低。目前,主力合約LH2109已經連續6周下跌。

截至6月8日,生豬期貨已經跌破2萬關口至19,770元/噸,較年初高點的30,680元/噸,跌幅達35.5%。

向前看:豬價易穩,漲價難!

隨著豬價下跌至近十年的均值水平,市場普遍聲音認為「豬價易穩,漲價難」。

從成本端來看,豬價已經全面跌破了養豬成本線。有統計數據顯示,生豬自繁自養的利潤已縮水到了174.25元/頭,比起年内最高點大跌了92.8%,如果計入防疫成本等,甚至已經出現虧損局面。

在此背景之下,近日,傳出消息稱,有關部門正在加快探索建立生豬產能儲備制度,強化對生豬產能的保護與調節,確保基礎產能穩定,努力防止生豬生產和價格大起大落。此外,疊加端午節臨近,需求勢必會有所增長。

因此,短時間内豬肉價格要大幅下行的可能性並不太大。

而從供給端來看,持續性的產能釋放,豬價想再漲價恐怕「不現實」。

首先,根據中國社科院發佈的《農村綠皮書:中國農村經濟形勢分析與預測(2020~2021)》預計,2021年全年中國豬肉供給量接近歷史最高水平,價格整體呈現不斷回落態勢;

其次,2021年養殖大廠出欄量將暴增。牧原2021年預計出欄生豬3,600-4,500萬頭;正邦科技表示2021年公司將努力完成2,500萬頭的出欄目標;新希望2021年出欄計劃為2,500萬頭;2021年溫氏2021年生豬出欄1,188萬頭。根據目標值估算,僅牧原、正邦、溫氏、新希望4家企業加起來,2021年的出欄目標將破億,而2020年4家企業出欄量也不過4,551萬頭。

如此龐大出欄量,「豬茅」牧原罕見發聲「做好迎接行業冬天來臨的準備」。5月21日,牧原股份發佈投資者關係活動記錄表。對於下半年與明年的生豬價格走勢如何等問題,牧原在記錄表中稱,生豬產能的恢復將帶來生豬價格回落,雖然未來價格可能有季節性反彈,但生豬價格總體呈下降趨勢,預計生豬行業在2022年或2023年將到達底部。從自身來看,公司需要完善人才管理和資金儲備,做好迎接行業冬天來臨的準備。

最後的話:

這波豬價下行,除了老百姓受惠外,基金、券商等機構也是主要受益者之一。

以牧原、新希望、正邦科技及溫氏為例,基金及券商對4家豬企的持股比例降至近幾年來的新低。

基金持股方面,據Wind數據顯示,截至2019末至2021年一季度,基金持有牧原的持股比例從10.08%下降至3.30%;基金持有正邦科技的持股比例從4.43%下滑至1.87%;基金持有溫氏的持股比例從8.7%下滑至1.87%;基金持有新希望的持股比例從3.08%下滑至0.18%。

券商持股方面,截至2019末至2021年一季度,券商持有牧原的持股比例從0.97%下降至0.01%;券商持有溫氏的持股比例從0.01%降至為0;券商持有新希望的持股比例從0.93%下降至0。

與機構及基金持股情況相反的是,散戶持股依舊處於歷史持股數較高位置。據Wind數據顯示,截至2021年3月31日,牧原A股投資者有12.42萬戶,較2019年底的5.28萬人,增加了1.3倍;溫氏A股投資者有16.54萬戶,較2019年底的7.34萬戶,增加了1.2倍;新希望A股投資者有21.4萬戶,較2019年底的9.3萬戶,增加了1.3倍。

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