港口航運「淡季」不「淡」 海運業績暴增航運股逆市大爆發

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去年3月以來至今，全球各國(中國外)疫情在封鎖期間，庫存減少了港口運營，打擊了全球經濟活動。疫情暴發以來，以運力和集裝箱為主的航運資源緊張是全球性的，資源供給相對於持續旺盛的市場需求，出現了整體性不足。如，對於遠東歐洲航線，東亞、東南亞和南亞的出口市場運價也大幅上漲，有的甚至超過了國内市場運價的漲幅。

蘇伊士運河行恢復正常通航

幹散貨運輸成本是衡量經濟復甦的一個很好的指標。亞洲地區的製造業首先復甦，現在其他地方也在加速復甦，各國都在加緊購買大宗商品，以重建庫存。去年航運行業前景還存在很大的不確定性，但今年以來，從大豆到鋼鐵，市場對各種商品的需求不斷增長，導致今年幹貨運輸費用飙升了50%以上。

不過，值得一提的是，近年來港口擁堵逐漸成為限制港口發展的「瓶頸」，威脅著港口航道通航安全，不但給承運人的正常運輸帶來困擾，同時也給貨主的正常商貿活動帶來極大不便。此前「長賜號」巨型貨輪於3月21日在埃及蘇伊士運河擱淺，橫卡河道，阻斷了往來交通，經各方努力，3月29日脫離嵌入的堤岸恢復自由，運河航行才得以恢復。

眾所周知，蘇伊士運河位於歐、亞、非三洲交接地帶的要衝，連接紅海和地中海，是亞歐之間最繁忙的石油、精煉燃料、谷物等貨物貿易通道之一，其重要性不言而喻。數據顯示，全球海運物流中，約15%的貨船要經過蘇伊士運河。據估計，每天約有30艘重型貨船通過蘇伊士運河，堵塞一天就意味著5.5萬個集裝箱延遲交付。德國保險巨頭安聯集團估算，蘇伊士運河堵塞或令全球貿易每週損失60億美元至100億美元。

事實上，去年下半年以來，國際海運市場受集裝箱短缺、貿易復甦等因素影響，運力本已經十分緊張，海運價格已處於高位，而蘇伊士運河堵塞無異於向海運市場「傷口上撒鹽」，其中，最為明顯的是運價上漲。蘇伊士運河堵塞期間，大量貨船無法周轉，業導致了海運費率提高，增加全球貿易成本，形成連鎖反應。

4月6日，Isis Almeida帶頭的分析師團隊撰文稱，大宗商品運費正在飙升，且這波漲勢還沒有結束，預計谷物、鐵礦石和煤炭等散裝大宗商品運費今年將保持高位，並可能持續到2022年。其他業内人士也表示，當前運價是市場供需調節的結果，運價高是全球性現象。過去幾年幹貨運輸一直處於休眠狀態，但現在正在起飛，市場對今明兩年都相當樂觀。

港口航運「淡季」不「淡」

從過往經驗來看，從春節開始到節後的半個多月之間内，通常是航運的傳統淡季，但中國港口今年的這個「淡季」卻一點不「淡」。

根據中國港口協會統計，2月份，八大樞紐港口集裝箱吞吐量較2020年2月增長37.2%，較2019年增長9.9%。其中，外貿增長37.9%，内貿增長34.7%。其中，上海港、廈門港等2月的吞吐量均創歷史同期最高紀錄，集裝箱吞吐量都實現兩位數增長。

中國港口今年迎來如此繁忙的「淡季」，主要原因是目前全球對「中國製造」的需求量大增，而由於美國等地港口運轉受疫情影響，一些出口訂單比往年發貨更早，而去年下半年開始出現的集裝箱短缺加劇了這一情況。去年第二季度開始，受疫情擴散影響，中國出口量激增，而海外受疫情影響的歐美國家經濟至今卻依然未能完全重啓，也給全球航運業帶來了少有的集裝箱短缺問題。由於疫情影響多個國外主要碼頭的運轉效率，導致很多空箱滞留當地沒辦法帶回中國，「一箱難求」的狀況從去年下半年起一直持續，空箱成為比倉位還緊缺的資源。

集裝箱船同樣緊缺，「搶船大戰」一觸即發。各種規模的集裝箱船的租金均出現了暴漲，國際集裝箱船租船指數HRCI(Howe Robinson Containership Index)在2月初便達到1293點，並不斷創下2008年以來的歷史新高。此前，中集集團董事長麥伯良在公司2020年度業績發佈會上預期，集裝箱需求旺季會延續到8、9月份，價格高企或會持續到9、10月份；中集集團上半年訂單爆滿，目前月產量已提至二十多萬箱，工廠按照每週六天、每天11小時在趕工。對於後續集裝箱的運價情況，有業内表示，今年新簽或在談的協議價格已在漲價，今年簽約的價格比往年普遍有較大的提升，3年以上的長協也有不少。

中遠海控業績暴增帶動航運股集體大爆發

航運市場持續繁忙，集運行業的「運價飙升」「一箱難求」早已不是新聞，「量價齊升」帶來前所未有的市場機遇，作為全球集裝箱運力規模第三的中遠海控自然受益於此。

4月6日晚間，中遠海控公告稱，預計公司2021年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為154.50億元創歷史記錄，相當於每天淨賺1.7億元，甚至接近2007年年度利潤峰值191億元，而上年同期歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2.92億元。報告期内,集裝箱航運市場持續向好，中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)均值為1960.99點，與上一年同期相比增長113.33%，與上一年第四季度相比增長53.8%。中遠海控繼續通過增運力、保供箱、提服務等措施全力保障全球運輸服務，實現量價齊升，整體業績與上年同期相比實現大幅度增長。而對於中遠海控這份業績，多家券商認為超預期。中金研報稱，中遠海控一季度業績預告超預期，主因運價帶動收入超預期，顯出公司盈利彈性，上調公司今年盈利預測71%，並將A和H股目標價各調升約30%。中信證券指出，一季度集運運價繼續維持在極高水平，中遠海控預計單季度實現歸母淨利潤154億元，創歷史記錄，甚至接近2007年年度利潤峰值191億元。維持「買入」評級，目標市值上調至2500億元。

事實上，中遠海控暴增的淨利潤，僅是集運產業鏈高景氣度的縮影。集運市場持續旺盛的需求，帶動從集裝箱到新造船，從租船市場到二手船交易的整個集運產業鏈都迎來了普漲的「小陽春」。

市場方面，受中遠海控(601919-CN)第一季度淨利潤大增，帶動港A兩地港口航運股集體爆發。截至午間收盤，A股港口航運板塊逆市領漲，個股中遠海控(601919-CN)強勢一字漲停，成交額近5億元，目前封單約156.5萬手，長航鳳凰(000520-CN)、中遠海發(601866-CN)、中遠海特(600428-CN)、寧波海運(600798-CN)等股跟隨漲停，中遠海能(600026-CN)漲超8%，招商輪船(601872-CN)、中集集團(000039-CN)、中國外運(601598-CN)等股均大幅跟漲。此外，港股航運股亦跟隨大漲，中遠海控(01919-HK)漲超25%，東方海外國際(00316-HK)大漲逾12%，中遠海發(02866-HK)漲超11%，中遠海能(01138-HK)亦漲超10%。