廣發宏觀：新預算法實施條例落地 有助保障專項債償債資金來源的穩定性

廣發證券發佈報告，《預算法》素有「經濟憲法」之稱。經歷長達6年打磨的預算法實施條例頒佈，以下重要變化值得關注。專項債重要性進一步提升，政府性基金超收收入需優先償還專項債務，這有助於緩解擴容與償債之間的潛在矛盾，保障專項債償債資金來源的穩定性。

第二本賬政府性基金預算的調出模式表述有變，未來四本賬騰轉模式或有微調。第三本賬國有資本經營預算收入的重要性亦有擡升，或將進一步發揮其對財政收入的積極作用。除四本賬之間的騰轉模式以外，實施條例正式稿對賬内的調劑模式也作留白處理，各級財政部門或將擁有更加靈活機動的資金支配權。

實施條例提出建立地方政府債務風險評估指標體係；地方政府違規舉債追責制上升至法律層面；政府資產負債表編制工作再次提及；涉及違規舉債的PPP、創業投資引導基金、產業投資基金等投資模式的支持表述被删去。此外，這次實施條例還對央行的國庫經理權、各類園區財政等一些重要問題作出了回應：一，央行的國庫經理權問題塵埃落定。二，特别強調了開發區財政不作為財政一級預算，不具備獨立性。