上市以來首次不派息 大家樂折射餐飲業之痛

日期:2020年6月17日 下午2:20作者:金博 編輯:彭尚京
上市以來首次不派息  大家樂折射餐飲業之痛

香港作為亞洲美食之都,無論是當地土著還是全球遊客都對其餐飲文化津津樂道。2019香港旅遊業發展受重創,餐飲行業隨之受挫。誰能料到2020年初,一場新冠疫情再令香港餐飲行業雪上加爽。6月15日,香港老牌餐飲集團大家樂集團(00341-HK)發佈截止3月31日止的年度業績,期内歸母淨利潤同比大降87.1%至7,363.4萬元。大家樂首席執行官羅德承在2019/2020全年業績會上稱,公司正處於上市以來最嚴峻的時期,即使是2003年的SARS期間也沒有當下境遇如此糟糕。

財華社記者翻看大家樂集團塵封於十六年前的2003/2004年財報。儘管財年中經歷SARS疫情,但2003/2004財年大家樂依然取得佳績,期内營業額同比增長3.9%至27.23億港元,股東應佔溢利同比增長6.3%至2.58億港元,毛利率同比增長0.72個百分點至15.46%(前值14.74%)。因時值大家樂集團成立35週年,公司甚至還派發了特别股息。

對比之下,正值新冠疫情期間的2019/2020年財報卻步步驚心。期内歸母淨利潤同比下降87.1%至7,363.4萬港元,毛利率同比下降5.2個百分點至9.2%。即使翻看Wind該公司歷史財務數據(2005/2006年後有記錄),也未見如此低迷的財務數據。鑒於業績大幅下滑,大家樂集團董事會決定不派發末期股息,此為該公司1986年上市以來首次停止派息。

SARS自2003年初引起社會防範重視,至2003年7月13日全球患者人數、疑似病例均不再增長而宣告疫情基本結束,對餐飲行業的直接影響約在半年時間左右。而此次新冠疫情自鍾南山今年1月20日宣佈能夠人傳人至今不過五個月時間,但影響程度已遠超SARS。羅德承表示,儘管今年4至5月疫情已受控制穩定,但公司的經營狀況仍未見明顯好轉。

經歷過2003年SARS疫情,中國對新冠疫情越加嚴控,且新冠病毒擁有更高的傳染性指數達到3(一般流感1、中東呼吸綜合徵1.5、SARS接近2)。嚴重的疫情對香港速食餐飲業務影響最大,食客為了安全選擇留在家中。3月下旬,即使疫情好轉,港府為了安全就餐仍然限定餐廳就坐率不可超過50%。大家樂香港地區店面採用的是高密度座位佈局加高翻台率,業績自然受到嚴重的衝擊。

實際上,大家樂當下困局並非自身運營不善,外部環境轉惡是造成業績驟降的直接原因,市場需要的答案是這究竟是短期還是長期因素?

大家樂2019/2020年的截至9月30日中期報告披露,儘管期内遭遇社會事件的嚴重影響,但收入仍然同比微增1.6%至42.64億港元。但是公司期内費用卻在上升,其中銷售成本同比增長3.5%至37.65億港元;行政費用同比增長8.5%至2.60億港元。在壓力之下,大家樂為了保持市場份額,推出更多的超值套餐及促銷活動,這影響了利潤率,導致期内歸母淨利潤同比下降34.5%至1.50億港元。

但誰也不能預料2020年初新冠疫情襲來,從大家樂2019/2020財年全年業績表現來看,公司似乎延續了上半年的保市佔率的策略。疫情中公司推動線上及APP下單、實行外賣服務,這保持了公司較高的市場份額。2019/2020全年公司在香港社會事件及新冠疫情雙重重壓之下收入僅同比下降6.2%,但綜合營業成本卻幾乎未下降,歸母淨利潤同比大降87.1%至7,363.4萬港元。

需要注意到的是,2019/2020年採用香港財報準則16「租賃」,期内使用權資產減值虧損約4,060萬港元。同時,由於香港環境變化,大家樂投資物業公平值虧損約4,240萬港元,而2018/2019年盈利約1,980萬港元。受到多重因素的影響,大家樂2019/2020財年歸母淨利潤才同比下跌87.1%。

實際上,2019/2020年大家樂面對自身不能掌控的外部環境,通過自主的適應與調整已經交出了一份不錯的成績單。從期内收入僅同比下降6.2%來看,公司不僅維持香港地區市佔率,甚至可能還有所提升。如果當下不利的環境因素可以儘早渡過,逆境中做足功課的大家樂將迎來業績的快速恢復。但若不利的環境因素在較長時間内持續,大家樂香港地區業務或將面臨低增長、低利潤的挑戰。

疫情不改内地市場擴張

大家樂集團2019/2020年財報中坦言,一旦疫情受到控制,香港乃至全球都需要適應新的營商模式,大家樂將如全球各地企業一樣,迎接行業的「新常態」。

從香港交易所上市的大型連續餐飲企業於本輪疫情中表現看,年初至今,香港餐飲股股價表現較内地餐飲股弱勢。

近來年,大家樂有意加大在中國内地佈局,2019財年及2020財年期末(截至3月31日),大家樂在内地店面數量分别淨增加10家、7家,在香港地區則淨減少8家、2家。公司在財報中亦強調,在疫情爆發前,大家樂集團内地業務表現強勁,保持分店網絡擴張。在剛剛來臨的新財年中以審慎的步伐重啓門店拓展計劃,深信在市場環境恢復正常後,内地業務將持續增長。對大家樂集團來說,中國内地市場仍然是公司未來實現業績增長的關鍵。

6月16日,香港特區政府食物及衛生局局長陳肇始表示,因疫情放緩,特區政府將公共場所群組聚集人數上限放寬至50人,其中非酒吧、酒館類的餐飲場所,最高8人一桌的限制將取消。限聚令的放寬有利於提振香港當地食客信心,這對大家樂香港地區的營業復蘇構成利好。

香港地區仍是大家樂業務的基礎,而内地市場是業務增量的來源。相較於内地本土餐飲品牌的擴張速度來說,大家樂在内地的新店開設速度十分緩慢。如何讓適合香港地區食客就餐習慣的大家樂將業務搬到内地來發展,完成本地化調整是擺在眼前的難題。實際上這可能恰好是國内餐飲連鎖企業的優勢,若大家樂能考慮與國内連鎖餐飲龍頭聯手,或許將迎來内地擴張的提速。

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