華西證券：萬科A銷售穩定增長且核心城市土儲豐富 維持增持評級

華西證券發佈研報，萬科A(000002-CN)發佈5月份銷售簡報，2020年5月實現銷售金額612.8億元，同比增長5.7%，環比上升27.8%;銷售面積386.8萬平方米，同比增長5.7%，環比上升27.3%;銷售均價15843元/平方米，同比與去年同期持平，環比上升0.38%。5月公司銷售進一步回暖，銷售環比大幅上升，規模穩居行業前三，依舊展現出作為龍頭企業的韌性。

5月公司在深圳、佛山、長沙等地共獲取9個新項目，新增計容建築面積175.7萬平方米，同比下降24.5%，環比下降25.0%;拿地總價165.0億元，同比下降7.8%，環比上升141.9%;拿地總價佔當月銷售金額的26.9%，較上年同期下降4.0pct，但較上月同期提升了12.7pct，投資強度有所提升。從能級分佈來看，公司新增土儲中，一線、二線和三四線的面積佔比分别為4%、63%和33%;從區域分佈來看，公司新增土儲在長叁角、珠叁角和中西部面積佔比分别為12%、31%和57%，進一步擴大了中西部佈局。

萬科A業績與銷售穩定增長，核心城市土儲豐富，財務狀況良好。該行維持盈利預測不變，預計公司20-22年EPS為4.15/4.94/5.82元，對應PE為6.5/5.4/4.6倍，維持公司「增持」評級。