中金：股份回購有助於提升中航科工每股盈利 維持跑赢行業評級

中金發佈報告，2020年初~2020/5/22，中航科工(02357-HK)股價下跌8.83%，同期恒生指數下跌18.66%，相比有超額收益。但同時，中證軍工指數上漲6.34%。港股和A股呈現出背離的狀態。基於對公司未來發展的信心，和對投資者的負責。公司在5月22日股東大會時，投票同意授權董事會開展股份回購，回購股份不超過6.245億H股，即不超過總股本的10%，該行假設按照5月22日收盤價3.17港元測算，全部回購所需費用為19.79億港元。

截至2019年底，公司有現金及現金等價物146億港元，其他短期投資17億港元，流動資產合計780億港元，足以支持回購計劃順利完成。公司回購股份後將給予註銷，假設公司將6.245億H股完全回購，股本將減少10%，EPS增厚11%。

公司從5月26日開始第一天回購，並持續回購6天，累計回購股份449.4萬股，累計花費1534.2萬港元。2020/5/26~2020/6/2六天公司累計成交額為5.5億港元。自5月22日公司公告擬進行回購後，截至6月2日收盤，公司股價已上漲16.8%，同期恒生指數上漲4.6%，中證軍工上漲2.5%，股份回購得到市場的認同，市場反應較好。根據公司公告，回購將根據市場情況而定，對回購時間、數量或價格不作保證。後續可持續關注進展。

該行維持盈利預測不變，公司當前股價對應2020年和2021年分别是12.5倍和10.5倍P/E，維持「跑赢行業」評級和目標價4.27港元不變，潛在上漲空間15%。