海通證券:捷佳偉創(300724-CN)異質結設備實現突破 給予優於大市評級

日期:2020年6月3日 下午3:55
海通證券:捷佳偉創(300724-CN)異質結設備實現突破 給予優於大市評級

海通證券發佈報告,根據愛康集團微信公眾號的新聞,5月30日,愛康科技與捷佳偉創(300724-CN)正式簽署愛康長興2GW異質結電池項目戰略合作框架協議,捷佳偉創提供全線整套電池設備及自動化設備。

全球首條GW級異質結電池線,提供整線設備標志捷佳異質結技術的領先地位。該行認為,愛康2GW的異質結項目是全球首個GW級異質結電池項目,捷佳偉創成為整線供應商,體現出公司在異質結設備領域依然具有國内頂尖的技術實力。此次合作前,愛康已經在中試研發線引進了捷佳偉創220MWRPD設備,在後續擴產前將在某些關鍵工藝設備上實行共同研發,主要聚焦等離子化學氣象沉積鍍膜設備(PECVD)和新式TCO鍍膜設備,雙方將共同開發具有自主知識產權和技術專利的新技術和新工藝,最終實現專利技術成果共享,該行認為,這有助於捷佳偉創異質結技術和設備的快速叠代。另外,該行認為,愛康首條GW級異質結線也有望進一步加速通威等固有龍頭向異質結轉化的腳步,進一步加快異質結進度。

《光伏製造行業規範》加速行業落後產能淘汰,捷佳最直接受益。工信部公佈《光伏製造行業規範條件(2020年本)》(徵求意見稿),其中提到光伏企業現有項目應滿足單晶電池轉換效率不低於22.5%,該行認為,1)有望加速部分落後產能(升級也無法達到22.5%的要求)的淘汰更新;2)目前除了部分頭部廠商能滿足效率要求以外,其他廠商都至少需要技術升級,有助於加速電池行業的龍頭集中。

根據光伏測試網微信公眾號援引《N型技術市場展望》的統計數據,2020年PERC擴產規劃超過60GW,該行認為仍以PERC+和TOPCon為主,捷佳偉創作為唯一佈局未來三個技術方向的電池設備龍頭最直受益。

預計公司2020/2021/2022年實現歸母淨利潤5.73/7.96/10.18億元,EPS分别為1.78/2.48/3.17元/股,參考可比公司估值(2020年平均64倍),給予公司2020年40-45倍估值,合理價值區間為71.20-80.10元/股,給予「優於大市」評級。

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