何猷龙逾两亿增持新濠国际：他在下一盘更大的棋？

原創

日期：2020年6月4日 上午8:28作者：蓝灯笼

何鸿燊二房长子何猷龙今年以来频频增持新濠国际(00200-HK)的股份。

财华社梳理发现，何猷龙个人及控股公司增持的股份总数达1607.9万，涉资2.186亿港元。同时，何鸿燊家族信托（何猷龙为受益人之一）Great Respect Limited于今年4月三度增持股份，合共增持250万股，涉资3222万港元。

经过上述交易之后，何猷龙的合计持股量由2019年末的55.54%，提高至57.66%，其中个人持股量由3.57%，提高至5.25%；通过自己控制公司的持股量由31.25%，提高至31.54%；通过配偶、维他奶国际(00345-HK)创办人孙女罗秀茵的持股维持不变，为0.28%。

此外，何鸿燊家族信托Great Respect也持有新濠国际的权益，由于何猷龙为家族信托其中一名受益人，家族信托权益也视为何猷龙权益，这部分的持股由2019年末的20.44%，提高至20.60%。

何猷龙和何鸿燊家族信托持续增持，坊间自然免不了想象力丰富的传言。

在商言商，新濠国际有何过人之处，让大股东在此时多次增持？

持博彩牌照的新濠国际

2006年，新濠国际与澳洲巨头Publishing & Broadcasting Ltd（PBL）合作，与永利签订了转批给合同，获得澳门第六个博彩专营权。自此之后，何鸿燊家族及其家族成员掌握了六个博彩专营权中的三个——家族企业澳博(00880-HK)持有一个，何猷龙的新濠国际持有一个，何猷龙胞姐何超琼与美高梅合作的美高梅中国(02282-HK)持有一个。

澳门博彩收入下滑，博彩股暴跌

受疫情影响，今年以来澳门博彩收入大幅下滑，2020年前五个月澳门幸运博彩累计毛收入同比下滑73.7%，至330亿澳门元。

刚刚过去的财季显示，香港上市博企的2020年第1季业绩表现显著下滑，也导致这些博彩股股价暴跌。

从图中可见，由于市场纷纷看淡澳门博彩股，新濠国际的股价在2020年3月-4月持续受压，最低跌至10.02港元，也是52周低位。

但是随着疫情的好转，新濠国际的股价开始反弹，到现在已经回升至15.80港元，这当然有依据：2020年5月份澳门幸运博彩毛收入较4月回升1.34倍，至17.64亿澳门元。尽管按年跌幅仍触目惊心，但对比于低位四月份，澳门博彩业渐见复苏迹象，这也带动上市博企的股价回升。

从上文何猷龙及其家族信托的增持情况图中可以看到，他们的增持平均价格在10.9港元-14.92港元之间，以新濠国际当前的股价15.8港元来看，这段时间的增持已见浮盈。

所以，趁低吸纳应该是何猷龙增持的一个原因。

国际关系变化，华资博企增加胜算？

澳门的六张博彩牌照即将于2022年到期，目前一张在吕志和家族手中，一张在何鸿燊家族澳博手中，一张在何猷龙的新濠国际手中，皆为华资机构。另外三张在美资背景企业手中，包括金沙中国(01928-HK)、与何超琼合作的美高梅中国以及永利(01128-HK)。

世界贸易关系再起风波，2022年的博彩新规是否会考虑资本的博弈？在如此复杂的形势下，深耕澳门市场七十年的何氏家族，是否因此而多一分胜算？这次增持或许可以视为何家对自家企业的信心一票。

新濠国际现值如何？

新濠国际主要通过美国纳斯达克证券交易所上市的新濠博亚娱乐(MLCO-US)经营澳门的博彩业务。新濠博亚娱乐的资产包括：澳门路氹“新濠天地”的贵宾厅博彩业务、路氹“新濠影汇”的中场博彩业务、氹仔“澳门新濠锋”的高注码市场、“摩卡娱乐场”、菲律宾的新濠天地（马尼拉）以及塞浦路斯的“City of Dreams Mediterranean”等等。此外，新濠国际也经营其他业务，包括社交游戏平台等。

截至2019年12月31日，新濠国际持有新濠博亚娱乐的55.8%权益。2020年6月2日，新濠博亚娱乐的市值为77.39亿美元，则新濠国际的应占价值为43.18亿美元，约合334.67亿港元，较新濠国际当前的市值239.32亿港元（2020年6月3日收市价）高出百亿港元，或溢价40%。由此可见，对比于美国市场的估值，在香港上市的新濠国际存在折让。

这也许是大股东增持的另一个原因。

总结

新濠国际在今年上半年宣布停派股息，以预留弹药补充资本，这对于后续的发展以及抵御风险应是有利的。

从澳门的博彩业行业数据，以及中国疫情的恢复情况来看，复苏确实有可能。可以预见得到，受上半年疫情影响，香港上市的澳门博企上半年业绩肯定不会好到哪里去。不过，复苏势头在路上，大股东增持似乎也确认了这一点。