中國新規取消QFII/RQFII額度限制 外資青睐的績優白馬股等受益

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去年以來，全球三大指數公司紛紛向A股抛來「橄榄枝」。明晟(MSCI)調高中國A股納入因子至20%，富時羅素將A股納入其全球股票指數係列並逐步將A股納入因子由5%提升至25%，標普道瓊斯將A股上市公司納入標普新興市場全球基準指數。

中國A股市場對外開放步伐在加快。去年9月10日，外匯局已決定取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制。與此同時，RQFII試點國家和地區限制也一併取消。

為進一步擴大金融業對外開放，昨日盤後A股市場又出了重磅消息，中國取消了QFII的投資額度限制。此前2019年做過一次修改，把QFII額度從1500億美金增加至3000億美金，這次是直接取消上限把額度天花頂給掀了，並進一步簡化QFII、RQFII的資金管理要求。

QFII、RQFII投資額度限制取消

據央行網站消息，5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局發佈《境外機構投資者境内證券期貨投資資金管理規定》，宣佈取消境外機構投資者額度限制，推動金融市場進一步開放。據悉，《規定》明確並簡化境外機構投資者(QFII和RQFII)境内證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

《規定》主要内容包括六點：一是落實取消合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境内證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理；二是實施本外幣一體化管理，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機；三是大幅簡化合格投資者境内證券投資收益匯出手續，取消中國註冊會計師出具的投資收益專項審計報告和稅務備案表等材料要求，改以完稅承諾函替代；四是取消託管人數量限制，允許單家合格投資者委託多家境内託管人，並實施主報告人制度；五是完善合格投資者境内證券投資外匯風險及投資風險管理要求；六是人民銀行、外匯局加強事中事後監管。另外，規定中明確，人民銀行、外匯局將加強事中事後監管。

業内人士分析，此次取消境外機構投資者額度限制，是金融開放的一個重大舉措。考慮到當前大力發展資本市場、擴展企業融資渠道的關鍵階段，擴大金融開放讓更多的國際投資者參與中國資本市場建設，有利於價格發現，增強價值投資，促進資本市場規則和制度建設。

不過，QFII和RQFII額度的放開，並不代表短時間内會有大量資金湧入中國資本市場。事實上，雖然去年就已經把QFII額度提高到了3000億美金，但是根據外匯管理局最新披露的數據，目前QFII申報的額度是1146.59億美金，現有額度都只用了1/3。

另外，陸股通開通後，北上資金的規模已經大幅超過了 QFII 和 RQFII， 所以此時放開額度上限的實際意義有限，短期内市場反應不大。但好歹這算是官方擺明了態度，即歡迎海外長期資金入市A股。而從中長期看，外資進入中國資本市場的意願將會不斷提高；境内 A 股市場已經處於相對低位，低估值對於長線資金具有吸引力，同時，隨著 A 股納入各類國際指數的比重不斷提高，被動投資與主動投資的需求都會持續上升。

QFII重倉持股備受關注

全球範圍來看，中國資本市場表現出更強的穩定性，漸成世界「避風港」。在A股市場上，機構投資者中，基金、產業資本已經成為市場重要的影響力量，伴隨著對外開放力度的加大，QFII、RQFII也逐步成為市場的重要影響力量。

作為外資佈局A股的重要參考指標之一，QFII持倉股歷來備受關注。近幾年來，外資通過QFII和滬深股通渠道持續加倉A股，其中QFII持有A股市值超過1500億元，陸通股最新持倉市值高達14788億元，合計持倉市值超過1.6萬億。

Wind數據顯示，截至今年4月末，共計326家合格境外機構投資者獲批投資額度1113.76億美元；RQFII制度已從中國香港擴大到20個國家和地區，共計262家RQFII機構獲批7587.72億元人民幣投資額度。

今年一季度，QFII機構出現在409家上市公司的前十大流通股股東名單上，目前共有超百股一季度末獲QFII持倉市值在億元以上，且持倉股佔流通股比例超1%。整體來看，QFII一季度重倉板塊依然聚焦銀行、醫藥生物、電子等領域，醫藥、大消費是其加倉方向，有業績支撐的白馬股依然是QFII的「心頭好」。

從持倉市值來看，3股獲QFII持倉市值超百億元，分别是寧波銀行(002142-CN)、北京銀行(601169-CN)、美的集團(000333-CN)等；其中，寧波銀行獲持倉市值260億元排在第一位。

此外，獲QFII持倉市值居前的還有恒瑞醫藥(600276-CN)、愛爾眼科(300015-CN)、樂普醫療(300003-CN)、匯頂科技(603160-CN)、泰格醫藥(300347-CN)等行業龍頭。華泰證券(601688-CN)、南京銀行(601009-CN)、貴州茅台(600519-CN)、格力電器(000651-CN)、海爾智家(600690-CN)、藥明康德(603259-CN)、上海機場(600009-CN)、中國國旅(601888-CN)、五糧液(000858-CN)也是QFII買的比較多的股票，即與A股所謂的核心資產相吻合。

績優白馬和科技龍頭股受益

中國資本市場雙向開放還將繼續推進，境外資本進入的潛力依舊很大。四月份北向資金重新流回A股533億元，預計後續還會加速流入A股。此次落實取消QFII和RQFII境内證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理有利於引導更多外資流入中國資本市場，包括股市和債市，特别是外資流入比較多的白馬龍頭股和科技龍頭股更受益。

國泰君安認為，參考中國台灣和韓國的經驗，資本市場開放尤其是納入MSCI後的十年内，外資持股比例均提升幅度超過10%。即使從靜態角度計算，假設總市值不變，未來10年海外持股比例提升5-10%，對應每年3000-5000億元人民幣增量。

廣發證券也認為，資本市場開放獲得國際市場認可之後，外資會在較長一段時間持續放量流入，預計未來10年A股外資持股佔比有望從當前的3%提升至10%左右，平均每年A股淨流入規模3000億元-4000億元。

市場方面，一些受疫情影響小、有業績支撐的績優白馬股在一季度獲得QFII加倉，而5月機構資金主要關注業績+硬核科技。如洋河股份(002304-CN)被QFII增持858.83萬股，持倉市值增加了5.26億元；洋河股份一季度營收92.68億元，歸屬上市公司股東的淨利潤40.02億元，4月份以來股價大漲近20%。

截止今日午間收盤，家電股格力電器(000651-CN)大漲超5%，美的集團(000333-CN)大漲超4%，寧波銀行(002142-CN)、海爾智家(600690-CN)等亦漲約3%；此外，被QFII大幅加倉的樂普醫療(300003-CN)、三環集團(300408-CN)、中際旭創(300308-CN)等個股4月份以來漲幅可觀，上述股票今日漲幅亦在2%以上；另外，華熙生物(688363-CN)、迪安診斷(300244-CN)、中環股份(002129-CN)、金山辦公(688111-CN)等股東榜中有QFII身影的個股漲幅亦不錯。