盈利艱難，高科技芯原微電子有機會嗎？

原創

芯原微電子是一家芯片設計服務廠商，作為芯片設計企業的下遊，為其提供一站式芯片定製和半導體ip授權服務。

一站式芯片定製服務指的是向芯片設計企業，提供從芯片設計到晶圓製造、封裝、測試的全部或部分服務，充分利用自有半導體ip資源和研發能力，滿足不同客戶的芯片定製需求，幫助客戶降低設計風險，縮短設計週期。

一站式芯片定製服務涉及芯片設計和芯片量產兩個流程。芯片設計主要根據客戶對芯片在功能、性能、功耗、尺寸及成本等方面的要求進行芯片規格定義和ip選型。通過設計、實驗及驗證，逐步轉化為能用於芯片製造的版圖，並委託下遊晶圓廠商根據版圖生產工程晶圓，封裝廠及測試廠進行工程樣片封裝測試，從而完成芯片樣片生產。

芯片量產業務指在樣片通過客戶驗證後，根據客戶需求委託晶圓廠進行晶圓製造、委託封裝廠及測試廠進行封裝和測試，並提供以上過程中的生產管理服務，最終交付給客戶晶圓或者合格的芯片。

從類比來看，芯片設計服務廠商就像為原研創新藥廠提供基礎服務的CXO企業，兩者的區别在於CXO類企業基本都是盈利的，但是對於芯原微電子來說盈利卻很艱難。

其中一個原因在於芯原微的研發投入較高。2016-2018年間，芯原微電子的研發佔比分别為37.18%、30.71%、32.85%。

高研發投入背後是對技術人員的高依賴。芯原微電子自己所言「穩定的研發隊伍和技術人員是公司持續進行技術創新和保持市場競爭優勢的重要因素，未來，如果公司薪酬水平與同行業競爭對手相比喪失競爭優勢，核心技術人員的激勵機制不能落實、或人力資源管控及内部晉升制度得不到有效執行，將難以引進更多高端技術人才」

除了用人成本過大導致盈利艱難的風險之外，服務芯片設計企業的產品銷量非常關鍵。細數國内同楊作為芯片設計服務企業，企業與企業之間的股價波動差距就非常的大：

智原作為ASIC和SoC設計服務及半導體IP授權廠商，其股價自2007年暴跌以後便一直在低位波動；創意電子作為彈性定製化IC設計服務廠商，股價雖然在2015年後大漲7倍有餘，但始終未創出2007年以來的新高。

因此雖然芯原微2018年在半導體IP授權領域全球市佔率排名第6（1.8%），擁有豐富的處理器IP、數模混合IP、射頻IP資源，以及有國家集成電路基金、小米、IDG、intel的投資，但仍然需要面對行業盈利的問題。

總體而言，在合適的時機投資者不妨先做一次押注，至於未來能否成功，獲利後再考慮不遲。