【會議直擊】長城汽車：2019年本是車市底部，疫情令2020年預期下調

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2020年4月1日，長城汽車(02333-HK)召開2019年業績電話發佈會。2019年在國内汽車銷量下滑8.2%的背景下，長城汽車年内銷量依然增長1.43%至105.9萬輛，按銷量增速計是中國品牌中2019年表現最佳的。雖然公司全年合同產生的銷售汽車收入下降5.8%，但是銷售零配件收入和勞務收入出現較快增長。

會議開始，長城汽車方面稱，2019年公司銷量和營收取得雙增長，但是淨利潤同比下滑，這主要是因為持續性加強品牌建設，推出超長質保服務，加大研發以提升公司品牌形象和客戶忠誠度。

2019年，長城汽車實現營業總收入962.11億元（除非另有說明，單位按人民幣計），同比下降3.04%；利潤總額51.01億元，同比下降21.25%；歸母淨利潤44.97億元，同比下降13.64%。

在2019年中，中國車市整體表現境遇不佳，長城汽車施行費用優化，取得不錯成效。2019年，公司管理費用為19.55億元，同比增長16.7%；銷售費用為38.97億元，同比下降14.8%。同時公司對研發重視程度持續加強，期内研發費用為27.16億元，同比增長達55.8%。按研發費用佔營業總收入份額計，2019年為2.82%，較上年（2018年：1.76%）提升1.06個百分點。

按合同產生的收入情況來看，2019年合同產生的總收入為951.08億元，雖然這其中的銷售汽車收入同比下降5.8%至862.5億元，但是銷售零配件收入42.93億元，同比增長14.6%，提供勞務輸出同比增長170.11%至25.85億元，模具及其他收入同比增長41.36%至6.52億元，其他業務同比增長27.79%至13.27億元。可以說，2019年長城汽車在汽車銷售業務之外有所發力，並取得不錯成果。財華社注意到，汽車銷售收入下降，零部件收入上升的趨勢在吉利汽車(00175-HK)2019年業績中也同樣出現。

從按客戶地理分佈情況劃分的營業收入來看，2019年中國以外國家的收入實現了增長，其中俄羅斯收入同比增長260.2%至14.34億元，南非收入同比增長46.0%至10.82億元，沙特阿拉伯收入同比增長752.8%至7.20億元。

總體來說看，2019年吉利汽車雖然在支柱業務汽車銷售上收入有所下降，但是公司通過結構性調整，令其他業務實現了較快增長。同時，一併調整結構的還有積極將業務推向海外，實現了海外地區的收入的逆市增長。需要注意到的是，2019年公司存貨同比大幅增長40.3%至62.37億元，明顯高於銷量增速。

以下是經財華社整理的電話問答：

Q：SUV是長城汽車高内銷量的車型，今年有何提振計劃？新能源汽車銷售未來的策略方向是什麽？

A:整體上我們去年實現106萬銷量，SUV市場表現相比其它車型更有競爭力，長城SUV市佔率由3.8%提升至4.1%。雖然市場有下降趨勢，但是長城汽車市佔率在提升，預計經過兩三年汽車行業調整後，未來還是會提升。另外，疫情過後，延遲性消費會釋放需求。

SUV銷售策略會聚焦品類優勢，我們的SUV連續多年保持全國銷量第一，這證明品質和品牌都得到市場認可。未來長城汽車仍聚焦SUV，兩個品牌分别聚定價區間在8-15萬和15-20萬，哈弗主要突出運動性、實用性和家用型。10-25萬的SUV價格區間是行業最高的，我們的產品聚焦在10-15萬區間。

另外，轎車方面，我們的定義會以EV(純電動)為方向，以純電動汽車的動力配置進入轎車市場。其實我們在2010年左右也有推出轎車產品，後放棄轎車改為聚集SUV。未來新能源發展，最好的載體是轎車產品，結合現在積分考核要求，我們認為純電動產品以轎車形勢推向市場，更符合市場需求。我們現有歐拉品牌，定義為純電動汽車品牌，2020年上半年會推出新EV轎車，年底結合下一代產品推出A0級電動車產品，豐富EV產品線。

Q：SUV今年的銷量目標是多少？

A：SUV銷售目標基本和2019年保持一致，主要考慮到疫情和新品下半年投放這兩點原因。

Q：疫情下，對復工情況的影響？全球銷售有影響嗎？

A：首先從生產角度來看，確實由於春節後復工受到影響，我們的工廠基本在2月的中下旬逐步復工，3月底逐步恢復到正常狀態。海外像俄羅斯工廠並沒有受到影響。

從供應角度，國内的零部件供應隨著疫情放緩逐步恢復正常狀態，重災區恢復稍慢，總體對於我們國内採購沒大問題。全球方面，疫情處於在上升期，沒看到特别明顯控制。我們採取的措施是，我們從國外進口零部件很少，部分基於國内合資企業。同時，在疫情初期我們做了國外零部件備貨。按現在疫情趨勢，我們認為未來海外採購也成不大問題。

銷售端來看，國内經銷商基本上100%復工。出口來講，國外的重點疫情區域、疫情嚴重區域，不是我們主要銷售地區。我們主要在俄羅斯，南非等區域。按照目前情況，對我們影響非常小，隨著疫情緩解，對於我們的影響會全部消失。

Q：對於今年經銷商折扣有什麽預期？上個月生產受影響的數據？

A：從經銷商來講，今年經銷商不再給折扣。折扣不是核心，核心是疫情期間維護網絡質量，我們現在的政策是保經銷商的資金安全和疫情後恢復等，再結合我們的網絡平台給經銷商以賦能。

從交付環節來看，隨著疫情緩解會快速恢復。從產品折扣來講，今年並沒有計劃通過打折提高銷售量。可以看到我們2019年毛利率水平是相當不錯的。2018年四季度是毛利率最低季度，2019年逐步按季度提升毛利率。我們品牌形象和定價能力有提高，不是打價格戰提高銷量。未來競爭是品牌和技術實力，未來產品會聚焦在產品技術的先進性和核心技術的掌握方面。

產銷量方面，我們復工後在3月份的量逐步爬坡，3月底恢復正常水平。每個月我們會發佈產銷快報，預計在下週發佈3月產銷具體情況。

Q：今年整體銷售目標是多少？現在内地車市算見底嗎？上半年還會有車市刺激政策嗎？

A：目標來講，我們今年基本指引結合疫情是和2019年106萬的銷量基本接近吧。疫情影響肯定是很大，我們努力去實現目標吧。從目前來看，車市見底的說法，我們認為2019年是車市見底。2020年因為疫情影響，如果沒有疫情，2020年比2019年是有增量的。現在疫情影響行業增長預期轉負面，站在企業個體來講，我們還是會有各種各樣的機會。但其他小品牌汽車廠商在競爭和疫情中日子很難過，可能會消失，車市銷量下降的部分可能由小企業來承擔了。主流企業整體市場表現會較好。

由於疫情的演變，國家有刺激新能源汽車的政策推出，包括地方性的在政策和稅收方面的支持，但是我認為基於全國性的政策目前並沒有。汽車在國家經濟中地位重要，結合中國2025智能製造，汽車產業肯定還是會有更好發展。對長城來說，皮卡限購會在更多的城市解禁，這對我們來說是非常好的趨勢。去年年底我們推出新長城炮皮卡，上市兩個月，排名在全年皮卡銷量前十。今年還會有新品上市，表現也會更好。

Q：2020年106萬銷量目標是樂觀還是審慎的？國外疫情嚴重，歐美增長會放緩嗎？疫情會影響和寶馬合作和量產進度嗎？

A：我們在年初做了股權激勵計劃，我們定的2020年銷量目標是102萬輛，接近現在情況，當然是考慮到疫情影響。我們現在努力實現更好銷量。

海外擴展是這樣，我們現在定義長城汽車全球化，總的指導思想是打赢中國走向全球。近幾年來，從盈利和發展速度來看，中國市場還是全球最好的市場，我們在中國市場有更好的佔有率，就會有業績更好支撐。海外擴展計劃是按現有計劃在做，俄羅斯是第一個工廠，泰國和印度在明年以後才陸續會有生產產品推出。目前我們認為海外生產計劃和進度短期内收到疫情影響，但大的時間表與之前計劃沒有太多影響。

合資公司方面，和寶馬合資是在去年年底做了奠基儀式，目前在張家港進入工程準備，進入陸續開工的階段。這到工廠建成生產產品，至少兩年影響，疫情對項目不會太大影響。

Q：今年新品上線有沒有轉變，今年多少新款推出？今年有沒有改善利潤下降的措施？

A：我們幾個品牌2020年都有相應改款，全新產品有一款長城炮皮卡越野產品在上半年上市，還有全新新能源產品。下半年回有全新SUV產品2款，會在全新平台上推出。2021年至少回有6-8款產品上市。從產品到週期來講，今年下半年和明年的產品推出會有更好市場表現。

利潤還是要看企業的長期發展，從平均售價角度來講，從利潤率趨勢來講，我們開始逐步的恢復和提升，結合我們下一代新平台推出，會有更好的盈利表現。

Q：談談昨天的推出政策關於延長新能源車優惠政策的影響？

A：從新能源政策來講，國家是鼓勵的方向。但是新能源發展肯定還是要通過市場的方式去解決，完全靠補貼的形式是不會讓行業有更好的發展和競爭力。短期來看，結合成本和安全問題得到解決，對於消費者來說，新能源車的顧慮會逐步消失，新能源車會有好發展。當然短期内國家出台政策會支持產業向更好方向發展。