豬價高位上漲，萬洲國際節後超漲15%

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近日，豬肉價格高位上漲，春節期間，據農村農業部消息，2020年1月22日至2月19日，豬肉價格漲幅6.43%，伴隨著春節人們對豬肉需求的增加及豬價的不斷上漲，帶動豬肉股票的股價頻頻上漲，萬洲國際（00288-HK）、中糧肉食（01610-HK）、雨潤食品（01068-HK）等港股豬肉企業股票的股價漲幅皆超10%，其中，春節之後（2020年2月3日至2月19日），萬洲國際漲幅15.15%。

豬價持續上漲，萬洲存貨超26億元

萬洲國際是全球最大的豬肉食品企業，市場份額在中國、美國和歐洲的所在市場均排名第一，截至2019年9月30日止9個月，公司在中國地區收入分别是61.17億元，佔總收入的35.58%。2018年非洲豬瘟傳入中國，至今豬瘟仍然存在，造成大量生豬死亡，導致2019年中國地區的豬肉價格大漲，萬洲國際自然受益其中。

截至2019年9月30日止9個月，公司的生豬出欄量1597.7萬頭，同比上漲6.48%，生豬屠宰量4097.1萬頭，基本與去年同期持平，肉製品銷量243.9萬公噸，同比小幅上漲0.33%。

伴隨豬肉價格及公司肉製品銷量的增長，公司在2019年前三季度的業績也有所改善，截至2019年9月30日止9個月，公司的收入約171.93億元（美元，下同），同比增長3.67%，歸母淨利潤為8.2億元，同比期增長8.5%。

值得注意的是，據農業農村部監測，9月27日豬肉平均價格36.34元/公斤，2020年1月2日豬肉平均價格為44.11元/公斤，2019年第四季度豬肉漲幅21.38%，由此可推測公司的2019年第四季度的業績有望繼續增長。不僅如此，在2019年豬肉大漲的高位之上，2020年1月2日至2月19日，豬肉漲幅14.06%，可推測公司在2020年第一季度的業績也有望繼續增長。

對於豬肉企業來說，豬肉價格的上漲，公司的存貨越多，受益越大，2019年7月1日至2020年2月19日，豬肉平均價格漲幅123.20%，而公司在2019年6月30日的存貨高達26.05億元，隨著公司豬肉價格的上漲，公司的存貨價值也隨之上漲。

美國是全球第二大豬肉生產國，美國的豬肉行業比中國的豬肉行業較為成熟與集中，而中國是豬肉的最大消費國，2019年以來，中國的豬肉價格上漲，目前中國豬價為美國的4至5倍，並且2019年12月6日豁免美國豬肉加徵關稅，促進中國豬肉企業加大在美國進口低價豬價，同時有望促進美國豬肉價格上漲，截至2019年9月30日，萬洲國際在美國的收入95.39億美元，佔公司總收入的55.48%，若美國豬肉價格上漲，將帶動萬洲國際在美國的業務收入，不僅如此，公司在中國的業務還受益於進口美國豬肉關稅的下降，使得進口美國豬肉價格減少。

疫情帶動雙匯火腿銷量，萬洲國際持股73.41%

由於本次肺炎疫情影響，人們加大對泡面、火腿等包裝食品的購買量，超市貨架上的泡面、火腿等食品大多被一掃而空，京東、淘寶等電商平台的火腿銷量也增長快速，雙匯火腿腸作為老品牌，深受消費者喜愛，自然受益其中，2020年的上半年的業績有望因此獲益。截至2019年9月30日，萬洲國際間接持有雙匯發展（000895-CN）約73.41%的股權，將受益於雙匯發展在2020年上半年業績增長預期。

不僅如此，萬洲國際豬肉大部分提供於雙匯發展，火腿的原材料是豬肉，雙匯火腿銷量的增長也會帶動萬洲國際豬肉銷量的增長，從而促進萬洲國際在2020年的業績。