【大行报告】交银国际：上调网易目标价至338美元 维持买入

交银国际发表研报指，预计网易(NTES-US)3季度收入178亿元人民币(下同)，游戏/电商/创新业务收入115亿/41亿/16亿元。预计调整后每股盈利21元，同比增21%。

该行预计该公司2020年手游收入增55亿元(增速17%)，旗舰游戏保持稳定，需一款《梦幻西游》量级的手游带动，《梦幻西游3D》将成主要增长动力。

该行上调网易19/20年游戏收入预测1%/10%，但由于9月6日不再合并考拉报表，下调19/20年收入预测10%/21%，上调利润预测5%/26%。目标价从256美元上调到338美元，基于：1)游戏18倍20年市盈率；2)严选0.8倍20年市销率；3)有道、网易云音乐贡献40亿美元(8折计入网易估值)。看好游戏研发和运营能力，以及20年《梦幻西游3D》等新游上线，维持买入。