【大行報告】第一上海：維持新世界發展(00017-HK)買入評級和目標價13.5港元

第一上海證券發表研報指，新世界發展(00017-HK)2019財年核心利潤同比增長10%，2019財年每股派息共0.51港元，對應股息率5.1%，超出該行預期。期內，該公司在香港的應佔合同銷售為105億港元，在內地總銷售金額為198億元人民幣，均超過前期目標。截至2019年9月，該公司在香港的待售住宅單位共365個，2020年公司計劃推出大圍站住宅項目，對應逾3000個住宅單位。

研報指，該公司香港分部表現良好，隨著K11 Musea的開幕，Victoria Dockside現已全部運營。K11 ATELIER貢獻理想，目前出租率大約80%，最新成交呎租超過100港元。零售方面，K11 Musea目前項目已租出超過95%，人流情況良好。由於Victoria Dockside尚處開業前期，影響了分部利潤，但隨運營的成熟未來會繼續增加經常性收入貢獻。內地分部繼續穩定發展，分部業績增長14%。

該公司將繼續加強物業投資組合，按照公司規劃到2026年香港分部核心租賃GFA將達三倍，內地租賃GFA將達六倍，預期帶來更加均衡的物業發展和物業投資的組合，提高盈利確定性。截至期末，該公司財務穩健，在手現金637億港元，淨負債比率為32.1%，公司仍持有一定規模非核心資產，預計公司派息能力將穩定提升。該行預期2020財年該公司的收入為711.4億港元，基本溢利同比增長8.0%至95.1億港元。維持目標價13.50港元，對應每股NAV24.13港元44%的折讓，維持買入評級。