【大行报告】交银国际：维持阿里巴巴买入评级及225美元目标价

交银国际发表研报指，阿里巴巴(BABA-US)过去两年电商新增的2亿用户中，70%来自低线城市，低线城市用户首年消费金额2300元(人民币，下同)/人，之后逐年提升，第五年达到1.06万元/人。年均消费1万元以上的用户数增至1.3亿，留存率98%。饿了么新增用户38%来自支付宝，订单28%来自支付宝，阿里经济体的年度买家中，12%为优酷付费会员，25%为饿了么年度买家。

管理层预计未来五年，阿里巴巴年度买家数将超10亿，GMV超10万亿元，五年新增买家数约3.3亿，平均每年新增6500万人，GMV复合增长率8%。管理层维持2020财年超过5000亿元的收入指引，增速超过33%，与该行预期的5017亿元基本一致。该行维持买入评级及225美元目标价。