【大行报告】第一上海：维持新世界发展(00017-HK)买入评级和目标价13.5港元

第一上海证券发表研报指，新世界发展(00017-HK)2019财年核心利润同比增长10%，2019财年每股派息共0.51港元，对应股息率5.1%，超出该行预期。期内，该公司在香港的应占合同销售为105亿港元，在内地总销售金额为198亿元人民币，均超过前期目标。截至2019年9月，该公司在香港的待售住宅单位共365个，2020年公司计划推出大围站住宅项目，对应逾3000个住宅单位。

研报指，该公司香港分部表现良好，随着K11 Musea的开幕，Victoria Dockside现已全部运营。K11 ATELIER贡献理想，目前出租率大约80%，最新成交尺租超过100港元。零售方面，K11 Musea目前项目已租出超过95%，人流情况良好。由于Victoria Dockside尚处开业前期，影响了分部利润，但随运营的成熟未来会继续增加经常性收入贡献。内地分部继续稳定发展，分部业绩增长14%。

该公司将继续加强物业投资组合，按照公司规划到2026年香港分部核心租赁GFA将达三倍，内地租赁GFA将达六倍，预期带来更加均衡的物业发展和物业投资的组合，提高盈利确定性。截至期末，该公司财务稳健，在手现金637亿港元，净负债比率为32.1%，公司仍持有一定规模非核心资产，预计公司派息能力将稳定提升。该行预期2020财年该公司的收入为711.4亿港元，基本溢利同比增长8.0%至95.1亿港元。维持目标价13.50港元，对应每股NAV24.13港元44%的折让，维持买入评级。