興業物聯：背靠正商集團能否成功赴港上市？

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興業物聯，看名字你絕對想不到是一家從事保潔、綠化業務的物業服務公司。和公司比較前衛的名字一樣，這家物業公司也比較喜歡利用機器人等現有科技來「武裝」現有業務。

其實除了「機器人」等比較有噱頭的業務，公司還是有很多看點的，其大股東正商集團就是河南區域龍頭房企，近年來上升勢頭不容小觑。

從新三板向港股「遷徙」

據媒體報道，河南興業物聯網管理科技有限公司（以下簡稱興業物聯）計劃赴港上市。針對上市事宜財華社致函興業物聯，但截至發稿，尚未取得對方回復。

看公司名字，還以為這是一家科技、互聯網公司。但出讓意料的，它只是一家物業服務公司。不過作為服務公司，興業物聯也不簡單。它隸屬於河南龍頭房企正商企業發展集團。

公司主營業務也與住宅型物業服務公司有所區别。興業物聯主要服務於辦公樓、商業、學校等業態。

雖是物業服務公司，但興業物聯一直非常重視用互聯網科技武裝自己。像無人機巡邏，智能機器人迎賓等，公司善於把物業資源與互聯網連接起來，提高管理效率，實現降本增效。

興業物聯官網顯示，公司在2019年中國物業服務百強企業排名中位列第67位。

就是這樣一家處於發展中的物業服務公司，赴港上市已經不是其第一次擁抱資本市場。早在2017年11月4日，公司就登陸新三板（股票代碼：872196.Oc，總股本5500萬股）。

只不過僅僅一年有餘，興業物聯就在2018年12月披露退市内幕。退市原因僅僅「戰略發展需要」六個字就算給市場做了交代。

從公司退市前的最近一期財報，2018年中期報看，截止2018年6月30日末，公司有16個在管項目，委託管理面積合計約172萬平方米。

另據Wind數據，公司有據可查的營收和淨利潤規模都不算大。2015-2017年，以及2018年上半年營收規模約為0.24億元、0.49億元、0.80億元和0.56億元。

淨利潤規模分别約為0.07億元、0.13億元、0.21億元和0.15億元。

港股才是物業服務公司「主戰場」？

像興業物聯從新三板轉戰港股市場的公司不在少數。其中物業服務公司更是引發一股行業「遷徙潮」。

前兩天剛獲批港股上市的保利物業就是一家。保利物業赴港上市的途徑和興業物聯如出一轍。只不過保利物業行動比興業物聯更快。

同樣是2017年掛牌新三板的保利物業，在2019年4月宣告退市後，在8月即向港交所遞交招股書。如今公司上市計劃已獲證監會批準。

著名經濟學家宋清輝認為，新三板市場低迷、流動性差，不少企業主動摘牌。為改善流動性並獲得發展所需的資金，部分新三板公司有意向轉戰港股市場。

如今放眼港股，已經成為物業服務公司「主戰場」。自彩生活2014年敲開港交所大門，截至2019年8月31日已經有14家物業服務公司登陸港交所。

此外，目前在港交所外排隊上市的物業服務公司有鑫苑物業、銀城生活、寶龍商業管理、時代鄰里等。

為何内地的物業服務公司如此鍾情港股市場？有業内人士認為，港股作為物業公司首選或者轉戰平台，與高估值密不可分。

彩生活2014年剛上市時市盈率高達68倍。雅生活服務2018年時市盈率高達47倍。碧桂園服務市盈率超過50倍。市盈率是資本市場對上市公司經營狀況與未來前景的度量衡。

物業服務公司現金流穩定、持續，輕資產運營負債較低，港股市場還是給予行業較高認可。截至9月23日發稿，碧桂園服務市盈率依然在31.56，高於碧桂園6.02市盈率。

中海物業市盈率25.59，高於中海地產5.47倍市盈率。能獲得較高市盈率，房企自然也樂得拆分物業項目上市。

被分拆上市的物業服務公司甚至比母公司發展還好。截至2019年9月23日，綠城服務209億元市值也已經超越綠城中國137億市值。

轉戰港交所公司勝算幾何？

無論是從上市當天的市盈率，還是上市後的發展機會來看，港股市場確實充滿誘惑。話又說回來，興業物聯上市成功幾率又有多大呢？上市之後公司又會迎來何種發展契機？

從前文營收規模看，公司營收尚不足1億元。參考港股已經上市同類公司看，14家營收規模大都在10億元以上。

規模是第一競爭力。從在管面積看，14家已港股上市物業公司中，新近上市的和泓服務體量相對較小。財報顯示，截至2019年6月30日，公司總收費管理建築面積約為630萬平方米。體量不大，但已經是興業物聯172萬平方米的3.7倍。

從中國指數研究院發佈的中國物業服務百強排名看，2019年和泓服務位列第44名，興業物聯排名已經在60開外。從這些關鍵指標看，興業物聯能否成功上市還是一個未知數。

但不可否讓，一旦公司能成功登陸港股市場，給興業物聯乃至母公司正商地產都將帶來積極、正面的影響。

對於興業物聯來說，借助資本市場可以在實現規模增長，以及市佔率有效提升。物業行業近兩年收併購動作比較多，行業集中度上升與背後資本力量推波助瀾不無關係。

對於母公司正商地產來說，自然樂得看物業公司發展壯大。此外，公司又多了一個海外融資平台。尤其是在房企融資趨緊的關鍵時刻，物業上市後是一條有效的「補血」渠道。