吸引近億「女性古風」玩家,女性向手遊開發商玩友時代擬香港IPO

日期:2019年9月17日 下午3:10作者:覃漢計 編輯:利晴
吸引近億「女性古風」玩家,女性向手遊開發商玩友時代擬香港IPO

近兩年,除了生物科技、民辦教育等熱門行業的部分内地企業紛紛赴港交所敲鍾,遊戲行業也跟隨潮流向港交所不斷遞表。

據財華社統計,2018年以來至今,已有禅遊科技(02660-HK)等8家内地遊戲企業成功在香港上市。而向港交所遞表的内地遊戲企業已超過20家,其中有不少遞表的企業是地區性的棋牌遊戲企業,但暴利之下涉賭陰影難消。

不僅是棋牌遊戲企業角逐香港資本市場,主打宮鬥遊戲的玩友時代(英文名:FriendTimesInc.)也對資本市場產生了濃厚的興趣。在今年3月13日,玩友時代首次向港交所遞交了招股書,但以失效告終。

有眾多女性玩家支持的玩友時代並未氣餒,於9月12日再次向港交所遞表,向市場披露了最新招股書。

現代女性愛「宮鬥」

網絡遊戲的用戶曾經由男性主導,女性佔比十分小。但隨著遊戲產業多樣化和趣味化的發展,目前中國男性和女性遊戲用戶比例已較為接近,女性遊戲市場仍有進一步開拓空間。

在我國遊戲市場上,戰術競技、動作角色扮演、休閑類等不同品類均具備大量女性用戶基礎,這類專門針對女生開發的、適合女生玩的遊戲,稱為女性向遊戲。

玩友時代專注於女性向遊戲的開發、發行和運營,主打女性用戶為主的中國古風遊戲。2010年起,玩友時代就開始推出遊戲,第一款遊戲為《宮廷計手遊》,隨後又陸續推出了《宮廷風雲》、《宮廷Q傳》、《熹妃傳》《熹妃Q傳》等遊戲,其中《熹妃傳》和《熹妃Q傳》是玩友時代皇牌女性向中國古風遊戲,近年來是玩友時代最重要的收入來源。在此基礎上,玩友時代進一步拓展遊戲組合,涵蓋SLG、MMORPG、戀愛養成、模擬經營及音樂對戰遊戲等其他類型遊戲。

值得注意的是,《熹妃傳》、《熹妃Q傳》和《宮廷計手遊》這三款遊戲推出的時間為1-4年,目前均處於生命週期中的穩定成熟期,在這個時期内,遊戲已積累玩家群及市場佔有率,遊戲收入傾向穩定。

上述三款遊戲亦已成為女性向遊戲市場的標志性中國古風遊戲,已為玩友時代吸引龐大的女性玩家群。玩友時代的累計註冊玩家由2016年的3050萬人增至2019年7月31日的9950萬人,平均月計活躍用戶由2016年的262.74萬人增至截至2019年7月31日止7個月的315.54萬,而平均每月付款玩家由2016年的18.66萬人增至截至2019年7月31日止7個月的23.49萬人。

核心業績高速增長,毛利率高

正是因為有了近億註冊玩家的追捧,因此,玩友時代的收入由2016年5.69億元(人民幣,下同)增至2018年的14.64億元,2016年至2018年的復合年增長率高達60.4%,並由截至2018年3月31日止3個月的2.75億元增加至截至2019年3月31日止3個月3.94億元。

於同期,玩友時代期内利潤分别為8068.8萬元、1.18億元、3.37億元及8664.7萬元;毛利率則表現亮眼,均維持在60%以上,2019年一季度達到了64.5%,在遊戲上市公司里處於中上等的位置。

近幾年經營業績如此靓麗,有兩個重要因素。一是玩友時代集遊戲開發、發行及經營能力於一身的高度綜合業務模式,該手機遊戲行業價值鏈中上下遊服務一體化的模式有助提高運營的管理效率、生產力及盈利能力;二是玩友時代的研發能力較強,於2019年3月31日,玩友時代研發團隊僱員就高達864名,佔僱員總數超過65%,2016-2018年及2019年一季度,玩友時代產生研發開支分别為6360萬元、8940萬元、1.36億元及4820萬元,佔同期總收益分别11.2%、12.8%、9.3%及12.2%,研發投入帶動了公司數據分析及應用能力。

據伽馬數據發佈的《2018年二次元遊戲發展狀況報告》顯示,雖然2018年的女性用戶消費市場達到了490.4億元,可市面上針對女性玩家的遊戲還是相對較少。所以,這對於玩友時代來說,是一場充滿想象力的盛宴。對此,玩友時代正尋求多樣化遊戲組合,將女性向遊戲組合擴展至其他類型的女性向遊戲。目前,玩友時代儲備有五款新手機遊戲,三款為女性向手機遊戲,餘下兩個為非女性向手機遊戲,但這五款遊戲在國内發行仍有待批準。

三大風險不容忽視

雖然累計註冊人數快速增長,業績也水漲船高,但玩友時代也面臨著三大風險。

其一,過於依賴少數遊戲。當前,玩友時代有97.8%的營收都是來自《熹妃傳》、《熹妃Q傳》以及《宮廷計手遊》,且連續幾年的營收都是只依靠三款遊戲帶動。若未能推出成功的新遊戲以挽留現有玩家及吸引新玩家,業務及增長可能受到重大不利影響。

值得注意的是,玩友時代目前已就《浮生為卿歌》及《精靈食肆》取得出版號,且我們已就我們一款現有手機遊戲《化芯物語》的簡體中文(中國)版及我們三個新開發手機遊戲,即《此生無白》、《王冠與徵服》及《魔法交鋒》的簡體中文(中國)版取得中宣部出版局的省級初步批準。玩友時代預期《浮生為卿歌》及《精靈食肆》會成為其新的皇牌遊戲,不過有待時間驗證。

其二,用戶變現率逐年下降。雖然累計註冊玩家逐年上升,但是玩友時代平均每月活躍用戶在2017年達到了頂峰,為420.35萬人,之後不斷下滑,截至2019年7月31日止7個月平均每月活躍用戶人數降至315.54萬人。

平均月付費玩家方面,與平均每月活躍用戶呈一樣的趨勢,截至2019年7月31日止7個月平均月付費玩家降至23.49萬人。不過好在玩友時代提升了付費價格,月計每付費用戶平均收益由2016年的240.1元大幅增長至截至2019年7月31日止7個月的544.9元。這與遊戲產品處於穩定成熟期有關,保證了來自付費用戶的收益快速增長。

但從另一個角度看,玩友時代總註冊人數飙升,而平均月付費玩家卻反方向下滑,在這種不斷下降的變現率下,對玩友時代提價也帶來一定的壓力,因為需要考量競爭激烈的市場帶來的價格戰影響。

其三,政策不確定性。與棋牌遊戲相比,玩友時代旗下的宮鬥遊戲合規狀況顯然更讓人放心。但中宣部出版局自2018年3月至12月期間已於國家層面暫停就網絡遊戲審批遊戲註冊及發出出版號碼,在2018年12月19日才發出首批遊戲出版號碼。

然而,由於監管機構已收到大量須審核遊戲註冊申請,完成所有現存遊戲註冊申請的程序及獲得遊戲出版號碼需時。因此,玩友時代何時可就申請中的遊戲儲備及其他遊戲儲備完成遊戲註冊及獲得遊戲出版號碼存在重大不確定性,或完全未能完成遊戲註冊及獲得遊戲出版號碼,可能會對公司推出新遊戲的能力、公司推出新遊戲的時間表及公司的業務增長及前景構成重大不利影響。

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