【大行报告】国金证券：上调波司登(03998-HK)目标价至3.72港元 维持买入

国金证券发表研报指，9月19日晚间9点，波司登(03998-HK)亮相2019米兰时装周，并在意大利知名艺术地标三年展设计博物馆发布时装周系列产品“星空”、“极寒”和“地袤”。该行指，入选顶级时装周，彰显波司登羽绒服品牌的专业精神、设计实力和国际认可度。

研报指，目前时装周系列限量款已在上海、北京等旗舰店首发，奏响该公司旺季销售的前奏，2018年主销价位段提升30%-40%，今年主销价位段有望提升10%-20%。

考虑到该公司已经建立起非常强大的品牌势能，今年起新品上市和渠道扩张迎来系统性发力，该行将FY20、FY21、FY22预测归母净利润上调至13.05/16.46/19.40亿元，对应EPS为0.12、0.15、0.18元人民币，同比+33.0%、26.2%、17.8%，对应PE25x/20x/17x。该行给予该公司FY20(截至20.3.31)28xPE，上调目标价至3.72港币，维持买入评级。

风险提示：新开店不及预期、未能准确把握消费偏好、存货管理风险。