【大行報告】國金證券：上調波司登(03998-HK)目標價至3.72港元 維持買入

國金證券發表研報指，9月19日晚間9點，波司登(03998-HK)亮相2019米蘭時裝周，並在意大利知名藝術地標三年展設計博物館發布時裝周系列產品“星空”、“極寒”和“地袤”。該行指，入選頂級時裝周，彰顯波司登羽絨服品牌的專業精神、設計實力和國際認可度。

研報指，目前時裝周系列限量款已在上海、北京等旗艦店首發，奏響該公司旺季銷售的前奏，2018年主銷價位段提升30%-40%，今年主銷價位段有望提升10%-20%。

考慮到該公司已經建立起非常強大的品牌勢能，今年起新品上市和渠道擴張迎來系統性發力，該行將FY20、FY21、FY22預測歸母淨利潤上調至13.05/16.46/19.40億元，對應EPS為0.12、0.15、0.18元人民幣，同比+33.0%、26.2%、17.8%，對應PE25x/20x/17x。該行給予該公司FY20(截至20.3.31)28xPE，上調目標價至3.72港幣，維持買入評級。

風險提示：新開店不及預期、未能准確把握消費偏好、存貨管理風險。