【大行報告】平安證券：維持電力行業中性評級

平安證券發表研報指，8月用電需求繼續走弱，其中居民生活用電自2015年2月後首次出現負增長，也是繼2014年後首次在8月出現負增長。線損電量的擾動導致二產用電增速超預期，但預計難以持續。從利用小時來看，水電受降水影響增速明顯放緩、火電持續下行、核電扭轉了連續3個月的下滑態勢重回正增長。

核電板塊該行推薦享受控股股東全產業鏈優勢的中國核電，以及參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關注國內裝機規模最大的中廣核電力(H)/中國廣核(A)；水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，以及坐擁兩座龍頭水庫、西電東送大灣區的華能水電，建議關注全球水電龍頭長江電力、湖北能源；火電板塊建議關注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。維持電力行業中性評級。

風險提示：1)上網電價降低：電力市場化交易可能拉低平均上網電價；2)利用小時下降：宏觀經濟運行狀態將影響利用小時數；3)煤炭價格上升：以煤機為主的火電企業，燃料成本上升將減少利潤；4)政策推進滯後：電力供需狀態可能影響新核電機組的開工建設；5)降水量減少：水電的經營業績主要取決於來水和消納情況。