【大行報告】交銀國際：上調東航(00670-HK)至買入評級 目標價4.75港元

交銀國際發表研報指，預期穩健的國內需求將支撐收益率改善，中國東方航空(00670-HK)的盈利有望大幅回升。該行預計2019-20年東航的國內收入客公里將維持兩位數增幅，因東航計劃在19下半年至20上半年期間將航線網絡擴大到中國的二三線城市，但平均機票價格下降或會增加整體收益率的壓力。

此外，該行預計1)燃油價格波動加劇，2)上半年需求遜預期以及3)收益率前景不明朗將令中小型航司壓縮短期擴張計劃。運力增速下降將有利於下半年收益率的穩定。

盡管東航的運營表現逐漸穩健和下半年前景好轉，但燃油價格不明朗和貿易戰持續令其估值跌至接近曆史低位，目前估值吸引。該行將東航目標價從4.37港元上調至4.75港元，基於19年1.0倍的市淨率，並將評級從中性上調至買入。