【大行报告】交银国际：上调东航(00670-HK)至买入评级 目标价4.75港元

交银国际发表研报指，预期稳健的国內需求将支撑收益率改善，中国东方航空(00670-HK)的盈利有望大幅回升。该行预计2019-20年东航的国內收入客公里将维持两位数增幅，因东航计划在19下半年至20上半年期间将航线网络扩大到中国的二三线城市，但平均机票价格下降或会增加整体收益率的压力。

此外，该行预计1)燃油价格波动加剧，2)上半年需求逊预期以及3)收益率前景不明朗将令中小型航司压缩短期扩张计划。运力增速下降将有利于下半年收益率的稳定。

尽管东航的运营表现逐渐稳健和下半年前景好转，但燃油价格不明朗和贸易战持续令其估值跌至接近历史低位，目前估值吸引。该行将东航目标价从4.37港元上调至4.75港元，基于19年1.0倍的市净率，并将评级从中性上调至买入。