【大行報告】富達: 中國股市若再下調  將是入市好機會

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【財華社訊】富達國際多元資產基金經理George Efstathopoulos 發表報告指出，儘管當前投資中國的市場情緒偏低，且市場對美中貿易戰的擔憂猶存，但近期的企業盈利報告是市場的亮點之一。今年大中華區股市表現差異相當明顯，中國境內股票的表現遠超港台股市，反映出在市場和產業正確配置的重要性。雖然各個市場都面臨中國經濟放緩風險，但股市回報卻主要由個別企業的成長前景所帶動。

以內需主導的產業韌性更強

中國內需民營企業即使面臨總體經濟挑戰，錄得利潤卻勝預期，今年首7個月利潤攀升了7%。相較之下，國有工業企業的利潤下滑8.1%。部分民營企業受週期性改善帶動，表現較優秀。而部分則因為中國經濟結構性變化提升了企業的防禦力。例如，在零售銷售下滑期間，具有優質品牌定位的食品和飲料公司仍擁有定價能力。此外，在利率走低的環境下，大眾將儲蓄和房地產投資分散到其他金融產品上，保險公司亦受惠，其盈利依然持續增長。

企業基本面出現的正面訊號

截至目前為止，根據企業已公佈之第二季或中期業績，儘管市場分析師一直下調2019 年的盈利預測，個別產業表現仍然相對突出。例如，消費產業盈利上調的比率最高，也是市場中表現最好的，顯示投資者認可這些基本面的改善。中國A 股市盈率有所擴大，但若與香港和中國台灣股市相比，仍然低於長期平均水平。

刺激經濟措施將有助推動股價

中國著手投資改善其基礎設施，調低民營企業稅收和管理成本。今年用於改善信貸條件的眾多舉措亦漸見成效。雖然領先經濟指標仍指向成長放緩，但汽車銷售和運輸活動等部分硬數據已開始回穩。隨著政策支撐經濟，報告預期工業和科技等產業盈利預測有上調空間。同時，考量當前的估值，如果市場出現進一步下調，報告認為反而是買進中國股市的好機會。