8月27日,周黑鴨(01458-HK)公佈2019年中期業績,收入162.59億元(單位:人民幣,下同),同比增長1.8%;股東應佔利潤2.24億元,同比下降32.4%,不派中期息;毛利9.09億元,同比下降4.9%;毛利率55.9%,下降4%。
有意思的是,周黑鴨在8月27日晚發佈業績報,淨利潤同比大幅下降32.4%,在8月28日的業績會期間,周黑鴨股價大漲,盤中一度大漲16.23%,收盤漲10.14%於3.8港元每股。
面對休閑食品行業競爭加劇以及線上電商紅利的衰退,周黑鴨順應社會發展,迎合年輕化需求,開啓多元化渠道發展,跟便利店進行大規模合作,周黑鴨作為重品重質的零食品消費公司,質量的要求極高,對於可以合作的便利店,他們是不僅要提供高質量的產品,而且要嚴格管理好整個供應鏈。目前,公司通過真空裝進行一些初步的合作,對合作的實際情況進行檢測,持續研究便利店消費者需求,在不同規格和不同價格進行比較,使得新產品能夠差異化於公司現有的產品。
智慧門店作為公司創新主題店里的其中一個門店類型,目的在於能夠和消費者有更多環節的交互,智慧門店的優勢還在於門店運營的人力成本,智慧門店只是其中的一個類别,公司在無人貨櫃和零貨架等各個領域里面都有一些探索,未來不排除有其他方式的合作。目前,主要佈局在人流量比較大的地方,比如校園、醫院等地方。隨著智慧門店的加速推進,減少人工成本,對於公司的毛利有促進作用。
引進特許經營人才,尋求長期發展策略
關於特許經營問題,周黑鴨行政總裁張宇晨先生在8月28日業績會中提到,今年7月份,公司引進有20多年經驗的人才加入公司,併且在持續招募當中。模式上,結合周黑鴨特點,打造符合周黑鴨特色的特許經營模式。公司的特許經營需要一個穩健的模式,能夠確保產品質量,提供長期價值,而不是為了滿足短期擴張的需要去放低標準。
目前,周黑鴨需要的是找到能夠一個長期的合作夥伴,有自己的團隊管理和經營能力,對於質量能夠做到嚴格檢測,併且能夠給公司在全國各地方提供不同的資源,不同的門店,渠道,幫助公司去擴張。
現金流大幅增加
當前,公司正在華北、華南等地區加大投產,充足的現金流有助於公司下半年的資金投入,截止2019年6月30止6個月,公司經營活動所得現金流淨額由截止2018年6月30止6個月2.07億元增加至4.69億元。海外市場方面,公司在澳大利亞等地方已開始測試,海外人民對周黑鴨接受程度高於預期,現金流的充足也有助於公司加快海外市場的佈局。而新工廠的投建,有助未來公司規模的擴大和產量需求的增加。
周黑鴨今年上半年淨利下降較快,主要是受原材料上漲、渠道擴張以及工廠加大投產等綜合因素。原材料是由於非洲豬瘟的影響,所以這塊成本不會持續,反而隨著豬瘟問題的解決,原材料的成本有望下降,渠道的擴張有助於公司收入的增長,公司在特許經營模式以及智慧門口和海外市場的加快推進,有助於周黑鴨未來的發展。
A1:周黑鴨門店的佈局主要是國内市場,因為國内有14億人口,市場規模大,在香港、澳大利亞等地方也有準備,目前公司通過真空包裝,在香港、澳大利亞等地方開始試水活動,結果還是比較明顯的,明顯高於國際市場對於周黑鴨的看法,短期還是以國内市場為主,長期會為國際市場做準備。
A2:毛利率下降,主要是因為原材料成本的上漲,今年的原材料採購價上升,但是併不明顯。而財務報表上的毛利率下滑較大的原因是2017年底,公司供應鏈預計往後原材料會漲價,公司提前儲備大批相對低價貨物,所以,2018年價格較低,但公司在2018年的原材料儲備較少,導致2019年的財務報表上成本上升比較多,毛利率看起來下降較多。下半年來看,隨著非洲豬瘟的影響,下半年成本可能還會上升,具體還得看市場反應。
A3:關於營業成本有雙位數上升,主要有以下兩個原因,一是原材料的上漲,二是渠道的擴張和提高客戶體驗。渠道方面,公司已佈局五大工廠,去年下半年華北工廠的投產,今年年中華南工廠的投產都會逐步增加公司的折舊和能耗,這些都是為周黑鴨的未來發展做準備。在短期内,銷量的增長帶動營業成本的上升,由於原材料和折舊能耗的影響,毛利率下降較快。
A4:短期内,新工廠的投產、原材料價格上漲以及租金的上漲,公司的利潤會承載一定的壓力,毛利率有下降的影響。隨著業務模式的調整,通過特許經營模式以及新渠道的開發,會為公司帶來未來發展。對原材料質量要求高,是為了提高周黑鴨產品的質量。
毛利率未來的趨勢,取決於售價和成本,售價會結合原材料的漲幅和市場接受情況上來調整,隨著渠道的打開,產量的上升可以稀釋折舊能耗的增長,原材料方面,已在高位,未來市場價格趨於平穩。隨著產量的上升,規模的增大,公司能夠提升議價權利,毛利率相對可控。
財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。
如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (https://www.fintv.hk)