【現場直擊】禹洲地產:規模與效益均衡發展，2020年實現千億銷售目標

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「穩」字是2019年内房股中期業績發佈會的主基調，但行業集中度的提高又促使房企發展不能停滞。如何在「又快又穩」中把握好平衡，成了每家上市房企的必修課。

行業龍頭佔競爭優勢

8月27日禹洲地產(01628-HK)中期業績會現場，公司創始人兼董事局主席林龍安先生表示，在今年下半年的國内的土地市場方面，投資拿地行為將更趨理性，由此將帶來行業集中度的提高成為業内共識，資源將進一步向頭部房企傾斜。

根據該公司財報信息披露，在2019年上半年公司收入同比增長25.91%至116.4億元；歸母淨利潤同比上升23.22%至16.4億元；派發中期股息及特别股息共15港仙每股，約為期内核心利潤的46.81%。

美債佔比提升，淨負債率控制在75%以下

截至2019年6月30日，公司淨負債率為72.70%，這相對於去年同期略有提升。公司副總裁兼首席財務官邱於赓表示這是因為上半年拿地所致，目前尚在可接受範圍内。而對於有現場記者就融資成本上升的提問，他稱這是由於2017、2018年境外美元債利率較低，約在5%多些，現在3年期美元債的利率已經超過了7%，5年期美元債的利率已經超過8%。

對於未來美元債佔公司總體債務的比重計劃，他認為公司嚴格把控外匯風險。今年境内融資環境趨緊，公司會增加境外美元債配置。内外債比例上，由過去的境外債佔比約40%，提升至不超過50%為控制目標，公司未來也會做一些對衝業務平衡匯兌風險。他認為美元債對公司現金流影響不大，公司相對更看重利息因素。公司將淨負債率的控制目標放在了70%至75%之間。

土儲豐富，銷售增長，完成全年銷售目標可期

在今年上半年，禹洲地產合約銷售額達285億元（單位：人民幣 下同），同比增長32.5%，已完成全年目標的670億元的43%，林龍安在現場說這高於去年同期完成38%目標的水平，說明了今年上半年銷售質量得到了改善，同時他認為在此基礎上，很有信心完成2019年全年銷售目標。

期内公司土地儲備面積達1918萬平方米，總貨值約3400億元，其中80.1%位於一、二線城市，預計年底在建面積將超過1千萬平方米。下半年供貨約為800億元，其中一、二線城市佔比達到了90%。平均土地成本約為5580元/平方米。邱於赓稱這足以支撐禹洲地產穩步的衝擊千億銷售目標，公司不需要為衝擊目標在下半年購入太多土地。

邱於赓稱公司上半年拿地項目未來毛利率將超過30%，這足以保證未來1至2年的盈利。在去年的7、8月份中，公司的月均合約銷售金額約在30億元左右，目前提升一倍至60億元左右，他認為這或將預示著下半年熱銷的局面。

在業績會現場，該公司高管稱今年上半年公司合約銷售均價達到了15366元/平方米以上，這在全國範圍來講是較好水平。同時，在今年國内房企銷售均價普遍回落的情況下，公司的合約銷售均價相較於2018年全年年合約銷售均價15125元/平方米仍然提升了1.6%。邱於赓稱這主要是受益於公司聚焦一、二線城市的發展策略，所以該公司銷售均價相對保持穩定狀態。

業務上，禹洲地產踐行是以房地產開發為主，商業運營為副的經營戰略。經過多年發展，目前商業運營業務已逐漸開始發力。在今年上半年，租金收入達到了1.4億元，同比增長了44%。

規模與效益均衡發展，持續回報投資者

公司預期商業板塊未來三年預期收入的復合年化增長率將達到35%，在管面積的復合年化增長率將達到30%。

談到公司對股東回報，邱於赓顯得很有信心。他稱禹洲地產一直致力於將良好的業績增長及公司發展成果與投資者分享。公司上市10年來，每股累計派息2.62港元，這相當於IPO價格2.7港元/股的97%，他稱禹洲地產是「對得住」公司的投資者的。

在公司未來的展望方面，禹洲地產將繼續以多元化的方式積極拿地，現場高管們重申了2020年衝刺千億銷售的目標，並計劃未來躋身行業利潤排行前20名。公司將追求規模與效益均衡發展，繼續把「三駕馬車 平穩發展」的優勢傳統發揚光大。