【现场直击】禹洲地产:规模与效益均衡发展，2020年实现千亿销售目标

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“稳”字是2019年内房股中期业绩发布会的主基调，但行业集中度的提高又促使房企发展不能停滞。如何在“又快又稳”中把握好平衡，成了每家上市房企的必修课。

行业龙头占竞争优势

8月27日禹洲地产(01628-HK)中期业绩会现场，公司创始人兼董事局主席林龙安先生表示，在今年下半年的国内的土地市场方面，投资拿地行为将更趋理性，由此将带来行业集中度的提高成为业内共识，资源将进一步向头部房企倾斜。

根据该公司财报信息披露，在2019年上半年公司收入同比增长25.91%至116.4亿元；归母净利润同比上升23.22%至16.4亿元；派发中期股息及特别股息共15港仙每股，约为期内核心利润的46.81%。

美债占比提升，净负债率控制在75%以下

截至2019年6月30日，公司净负债率为72.70%，这相对于去年同期略有提升。公司副总裁兼首席财务官邱于赓表示这是因为上半年拿地所致，目前尚在可接受范围内。而对于有现场记者就融资成本上升的提问，他称这是由于2017、2018年境外美元债利率较低，约在5%多些，现在3年期美元债的利率已经超过了7%，5年期美元债的利率已经超过8%。

对于未来美元债占公司总体债务的比重计划，他认为公司严格把控外汇风险。今年境内融资环境趋紧，公司会增加境外美元债配置。内外债比例上，由过去的境外债占比约40%，提升至不超过50%为控制目标，公司未来也会做一些对冲业务平衡汇兑风险。他认为美元债对公司现金流影响不大，公司相对更看重利息因素。公司将净负债率的控制目标放在了70%至75%之间。

土储丰富，销售增长，完成全年销售目标可期

在今年上半年，禹洲地产合约销售额达285亿元（单位：人民币 下同），同比增长32.5%，已完成全年目标的670亿元的43%，林龙安在现场说这高于去年同期完成38%目标的水平，说明了今年上半年销售质量得到了改善，同时他认为在此基础上，很有信心完成2019年全年销售目标。

期内公司土地储备面积达1918万平方米，总货值约3400亿元，其中80.1%位于一、二线城市，预计年底在建面积将超过1千万平方米。下半年供货约为800亿元，其中一、二线城市占比达到了90%。平均土地成本约为5580元/平方米。邱于赓称这足以支撑禹洲地产稳步的冲击千亿销售目标，公司不需要为冲击目标在下半年购入太多土地。

邱于赓称公司上半年拿地项目未来毛利率将超过30%，这足以保证未来1至2年的盈利。在去年的7、8月份中，公司的月均合约销售金额约在30亿元左右，目前提升一倍至60亿元左右，他认为这或将预示着下半年热销的局面。

在业绩会现场，该公司高管称今年上半年公司合约销售均价达到了15366元/平方米以上，这在全国范围来讲是较好水平。同时，在今年国内房企销售均价普遍回落的情况下，公司的合约销售均价相较于2018年全年年合约销售均价15125元/平方米仍然提升了1.6%。邱于赓称这主要是受益于公司聚焦一、二线城市的发展策略，所以该公司销售均价相对保持稳定状态。

业务上，禹洲地产践行是以房地产开发为主，商业运营为副的经营战略。经过多年发展，目前商业运营业务已逐渐开始发力。在今年上半年，租金收入达到了1.4亿元，同比增长了44%。

规模与效益均衡发展，持续回报投资者

公司预期商业板块未来三年预期收入的复合年化增长率将达到35%，在管面积的复合年化增长率将达到30%。

谈到公司对股东回报，邱于赓显得很有信心。他称禹洲地产一直致力于将良好的业绩增长及公司发展成果与投资者分享。公司上市10年来，每股累计派息2.62港元，这相当于IPO价格2.7港元/股的97%，他称禹洲地产是“对得住”公司的投资者的。

在公司未来的展望方面，禹洲地产将继续以多元化的方式积极拿地，现场高管们重申了2020年冲刺千亿销售的目标，并计划未来跻身行业利润排行前20名。公司将追求规模与效益均衡发展，继续把“三驾马车 平稳发展”的优势传统发扬光大。