【现场直击】瑞声科技：40%毛利率是我们一直的追求

原創

8月23日，瑞声科技（02018-HK）发布了2019年中期报。上半年，瑞声科技经营业绩呈现出营收、净利双降的态势。

截至2019年6月30日，瑞声科技营业收入为75.7亿元人民币（单位下同），同比下跌10%；归属股东净利润为7.7亿元，同比下滑57%；毛利率为27.5%，同比下滑9.2个百分点。

声学业务方面，上半年，该业务收入同比下滑15%至36.5亿元，毛利率为30.1%，同比下降7.4个百分点。声学作为公司的核心业务，出现营收及利润双降，这背后的原因要归于全球智慧手机和客户出货量减少, 规格创新、升级周期被拉长等因素影响，使得瑞声科技产品订单减少以及产品价格压力增大。

虽然即不增收又不增利已是事实，但公司下半年声学业务可能有“硬货”推出，下半年业绩下滑颓势可能有所缓和。据中期报显示，瑞声科技超线性结构产品在安卓智能手机市场份额持续提升，于安卓的声学模块总出货量占比从2019Q1的35%增加至2019Q2的50%。其中“入门级”超线性结构产品已如期从高端渗透至中端机型，“升级版”产品预计从下半年开始，逐步取替入门级产品。另外，公司新推出的“经典级”超线性结构产品，以提供更精准和细腻的音色表现为目标，其音膜的有效振幅较“升级版”提升30%，可提供更高保真度和更强重低音的优异音效。预计下半年开始为客户新产品供货，该产品将增强用户体验的差异性，并进一步加快该升级版产品的应用。

光学业务方面，上半年，该业务收入同比增长73%至4.17亿元，成为今年上半年瑞声科技业绩增速最快的业务分部。而这主要是受上半年产品的产能利用率与市场渗透率提升的影响。

电磁传动及精密结构件业务方面，上半年，电磁传动及精密结构件业务收入同比下跌12%，至30.3亿元。值得注意是的，电磁传动及精密结构件业务收入出现了两极分化，期间内精密结构件收入及毛利维持正增长态势，而电磁传动产品业务收入及毛利却是下跌。电磁传动产品业务营收、净利双下滑主要是受到电磁传动产品单价和出货量均下跌的影响。精密结构件业务增收主要的原因是产品渗透至更多安卓高端机型的影响。

微机电系统器件业务方面，上半年，该业务收入同比增长11%，至3.8亿元，毛利率为23.5%，同比提升4.1个百分点。微机电系统麦克风收入增长主要得益于出货量增加的影响，而毛利率的提升主要得益于提升微机电系统芯片和数字化ASIC芯片的自制比例，使此业务板块的毛利率获得提升。

研发投入方面，上半年，瑞声科技的研究开支为8.31亿元，同比增长15%，约占总营业收入的11%，研发开支增加主要由于瑞声科技在光学业务的相关研发增加。

受公司业绩利空影响，瑞声科技今日股价一度下挫5.339%，至36.35港元。截至2019年8月23日收盘，瑞声科技股价报收36.95港元，跌幅为3.776%。

在今日收盘后，瑞声科技在港举行2019年中期业绩发布会，公司董事总经理莫祖权及投资者关系主管郭美珊出席并答记者问。

管理层会上表示“随着5G时代智慧手机的加速升级，瑞声科技作为领先技术的先驱，其竞争优势将得到进一步确认。未来，公司专有技术平台开发的产品，将加快渗透至新推出的智能手机，而通过更佳的产品组合和进一步提升生产效率，将逐步改善公司盈利水平，继而为股东争取最大化的回报率。”

以下是管理层答记者问（问答经整理）：

Q1：瑞声科技一直强调以40%的为目标，目前各个业务的毛利率如何？

A1：（莫祖权）40%的毛利率是我们一直以来的追求。目前，公司有6个重点产品，其中有5个产品可以冲击40%产品毛利率，分别为声学、电磁传达（触控马达）、光学、高速传送及天线。值得注意的是，目前我们部分业务项目产品已经达到40%的毛利率的水平。对此，我相信未来通过我们的不断的努力，40%的目标是有可能及有实力实现的。至于精密结构件业务，我只能讲，追求40%的毛利率并不现实，目前整个行业的毛利率在25%-30%左右。

Q2：目前，光学行业竞争比较激烈，公司如何保证有40%的收益率？

A2：（莫祖权）公司目前光学业务刚起步，产品结构处于低层阶段，随着产品良品率及产能利用率的提升，该业绩毛利率尚有提升空间。另外，公司光学业务的优势在于产品模式是自主设计（有别于其他同业），又具备自动化组装的能力及产品采用塑料镜头，成本基本波动不大，毛利率提升空间较大。他还强调，公司目前在光学业务服务以渗透至绝大部分安卓手机生产产商，到2019年底月均出货量有望冲击5000-6000万。

Q3：中美贸易摩擦持续升温，对公司的影响有多大？

A3：（莫祖权）早些年，我们业务布局已经扩展至海外，一定程度上可减缓中美贸易摩擦带来的影响。例如，我们在越南的工厂（约有6000名员工），目前主要负责声学产品，未来我们会生产声学以外的产品。除了越南外，我们在菲律宾也有工厂。