波司登(03998-HK)大反擊 復牌15分鐘曾攀回市值25億港元!

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被金融大鱷狙擊的波司登(03998-HK)，被批評為股價一文不值，令昨日市值曾一小時內蒸發掉60億港元；6月25日，波司登進行大反擊，發表澄清通告，除了對沽空報告中提出的四宗罪逐一反駁，並反控金融大鱷博力達思( Bonitas Research)五宗罪。

為表示對公司發展前景信心，公司控股股東高德康擬於日後適當時進一步增持公司股權。此外，該公司亦於適當時進一步在市場中購回股份。公司股份於今日復牌後裂口高開，股價呈V型反彈，於9:45曾一度高見1.98港元，較昨日停牌前1.73港元升，升14.5%或0.25港元；市值短短15分鐘曾攀回逾25億港元。

波司登國際控股有限公司董事局主席高德康，發表署名公司澄清公告，反控 Bonitas的沽空報告五宗罪，包括:

1.包含具有誤導性、偏見性、選擇性、不準確及不完整之陳述，以及毫無根據之指控及不負責任之猜測。

2.在發表沽空報告之前或之後，對方均未有與公司或董事進行聯繫。

3.波司登亦從香港證監會網站注意到， Bonitas並無獲授權在香港進行任何受規管活動，包括提供投資建議!

4.Bonitas可能在該公司股票中擁有投資頭寸，藉股價波動可能實現重大收益。

5.該報告之個別作者選擇保持匿名，在閱讀該報告及其指控時應極為謹慎。

波司登希望邀請Bonitas及其研究主管訪問公司，以更好地了解波司登之公司戰略、業務佈局及營運。

至於Bonitas對公司提出的四宗罪，波司登逐一擊破:

1.於申報財務報表中虛構純利。

Bonitas之指控:「儘管香港交易所之披露文件披露波司登累計三年純利為人民幣13億元，但綜合中國信用報告顯示，波司登附屬公司僅創造純利人民幣4.63億元。對我們而言，證據顯示波司登自2015年以來虛構純利人民幣8.07億元，多報174%！波司登內部人士通過多家直接及間接附屬公司進行虛假之公司間交易。」

波司登回應:上述信用報告採用的是中國會計準則，與波司登年度報告採用之國際財務報告會計準則不同；信用報告期為12月31日止年度，而波司登之報告期為3月31日止年度；沽空報告涵蓋之附屬公司數量，遠低於波司登年度報告所涵蓋至少80家或以上的附屬公司，未能反映該集團之整體運營情況。

對於集團內部多家直接及間接附屬公司進行公司間交易，因為這些附屬公司都有不同目的，包括購買原材料，進行設計及銷售，而該等附屬公司將不可避免地與該集團其他附屬公司進行交易。該等公司間交易及相關資產負債表項目，於集團層面的合併時予以抵銷，且不會扭曲或誇大本集團之整體財務狀況，並且經由法定核數師審核。

2. 就多次收購向未披露之內幕人士作出多付款項

Bonitas之指控:「我們認為高主席利用三項主要之虛假交易，將波司登之現金及股票轉移至未披露之關聯方：杰西、邦寶及天津女裝。高主席計劃之核心人員為未披露之關聯方同謀，即周美和及孔聖元。

波司登之回應：時尚女裝品牌「杰西」乃由周美和於1998年創立，而非所聲稱由周於2008年通過收購成立。「邦寶」品牌及「柯利亞諾」品牌分別於2004年及1992年創立，並在各自細分市場中積累了大量消費者。時尚女裝品牌之三次收購事項之代價，參考了業內同行之市盈率後測算之未來盈利能力，及在收購關鍵時間之財務表現，所提供之利潤保證以及付款方式，而非僅參考此等目標公司之淨資產價值。此外，該集團已聘請國際知名及專業核數師、法律顧問、估值師等進行盡職調查及估值。收購時尚女裝品牌為該公司之核心戰略計劃，致力於打造一個貫穿南北市場之時尚女裝平台。

3. 在未收到付款之情況下處置資產

Bonitas之指控「波司登之附屬公司山東冰飛服飾有限公司，為向高主席出售山東物業的賣方。於購買時，高主席向波司登支付了初始代價之10%(人民幣540萬元)，而山東康博欠波司登之剩餘人民幣5200萬元已作為「其他應收款項」披露，高主席之山東康博欠波司登之款項消失。」

波司登之回應：該指控事實上不正確且有所誤導。出售該物業之代價約人民幣5400萬元，代價已根據出售協議所載之已訂明時間表結算。

4. 過往向波司登內幕人士支付巨額紅利

Bonitas之指控:「過往向持有波司登發行在外股份65%以上之波司登內幕人士支付巨額紅利」

波司登之回應：該指控屬惡意中傷及毫無根據。自該公司在聯交所上市以來，幾乎每年按比例向股東派發現金股息，為股東提供了穩定及滿意之回報，並間接證明該公司財務狀況穩健。

澄清公告強調，歡迎股東、投資者及監管機構對該公司之業務運營及財務業績進行監督；但不會容忍基於一己私利而對該公司作出之惡意中傷，敗壞該公司之名聲及業務前景。如對該公司、其股東及投資者造成任何重大損失，該公司將保留其所有權利，在適當或必要情況下通過法律或任何其他途徑維護該等權益。

與此同時，波司登昨日召開電話會議，向證券界及基金界溝通，就沽空報告進行詳盡解話。分析師隨後發表分析報告。大華繼顯報告指出，公司基礎穩固，給予買入投資評級，目標價維持不變，為2.35港元。報告認為沽空報告的證據未夠具體，波司登管理層亦逐一反駁了有關指控。波司登昨日股價急挫後，2020年度預測市盈率為13.8倍，而同業的市盈率範圍為10.8至22.5倍。東吳証券發表報告，繼續看好波司登聚焦羽絨服主航道戰略下的管理紅利釋放；並維持買入投資評級。公司澄清公告已反駁了沽空報告提出的質疑。報告指公司上市以來平均分紅比例超過70%，反映經營良好，現金流健康。

波司登昨日曾錄得沽空金額5805萬港元，今天上午沽空金額近3147.8萬港元。從今早股價表現，中午收報1.92港元，升0.19港元或近11%，先贏一著，同時給沽空者迎頭痛擊!